L\u2019EUR\/USD \u00e9voluait au-dessus de 1,1400 mercredi apr\u00e8s une phase de ventes plus t\u00f4t, tandis que les march\u00e9s jaugeaient le regain de tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran \u00e0 la suite d\u2019\u00e9changes de tirs dans la nuit, li\u00e9s \u00e0 des attaques contre des navires commerciaux pr\u00e8s du d\u00e9troit d\u2019Ormuz plus t\u00f4t cette semaine. Le pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump a d\u00e9clar\u00e9 qu\u2019un accord int\u00e9rimaire avec l\u2019Iran \u00e9tait \u00ab enterr\u00e9 \u00bb, m\u00eame si Reuters a ensuite rapport\u00e9 qu\u2019il n\u2019avait pas r\u00e9it\u00e9r\u00e9 ces propos lors d\u2019une r\u00e9union \u00e0 huis clos des dirigeants de l\u2019Otan, citant une source au fait des discussions. L\u2019app\u00e9tit pour le risque est rest\u00e9 fragile apr\u00e8s que Trump a affirm\u00e9 que les \u00c9tats-Unis \u00ab les frapperaient probablement encore ce soir \u00bb et ajout\u00e9 : \u00ab Je ne sais pas si nous aurons un accord avec l\u2019Iran. \u00bb<\/p>\n\n
Cette escalade a fait grimper les prix du p\u00e9trole, ravivant les craintes d\u2019inflation tir\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie et renfor\u00e7ant les anticipations d\u2019un resserrement mon\u00e9taire. L\u2019outil CME FedWatch montre que les march\u00e9s int\u00e8grent une probabilit\u00e9 de 68 % d\u2019une hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en septembre, contre 58 % la veille, tandis que la Banque centrale europ\u00e9enne pourrait \u00e9galement relever ses taux plus tard cette ann\u00e9e. L\u2019indice du dollar (DXY) se maintenait au-dessus de 101,00, et l\u2019attention se porte d\u00e9sormais sur les minutes de la r\u00e9union du FOMC de juin attendues \u00e0 18h00 GMT.<\/p>\n\n
Nous constatons que l\u2019EUR\/USD peine \u00e0 se maintenir autour du seuil de 1,0750. Les risques g\u00e9opolitiques persistants au Moyen-Orient maintiennent les cours du p\u00e9trole au-dessus de 81 dollars le baril, alimentant une nervosit\u00e9 et un repli vers les actifs refuges sur les march\u00e9s. Cette instabilit\u00e9 est un facteur cl\u00e9 que nous surveillons.<\/p>\n\n
Le niveau durablement \u00e9lev\u00e9 des prix de l\u2019\u00e9nergie ravive les inqui\u00e9tudes inflationnistes, l\u2019inflation restant au-dessus de l\u2019objectif de 2 %, les derni\u00e8res donn\u00e9es am\u00e9ricaines faisant appara\u00eetre un rythme annuel de 3,3 %. Cela complique la trajectoire aussi bien de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale que de la Banque centrale europ\u00e9enne. Nous estimons que ce contexte conforte un environnement de taux \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb.<\/p>\n\n
Du c\u00f4t\u00e9 des march\u00e9s d\u00e9riv\u00e9s, les anticipations d\u2019une baisse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale sont repouss\u00e9es. La probabilit\u00e9 d\u2019une baisse d\u2019ici septembre est pass\u00e9e de plus de 65 % il y a un mois \u00e0 environ 55 % aujourd\u2019hui, selon l\u2019outil CME FedWatch. Cela montre que le march\u00e9 r\u00e9ajuste la trajectoire probable de la Fed \u00e0 la lumi\u00e8re de nouveaux risques.<\/p>\n\n
Compte tenu de la combinaison d\u2019incertitude mondiale et d\u2019une Fed prudente, nous nous attendons \u00e0 ce que le dollar am\u00e9ricain reste bien soutenu, l\u2019indice DXY se maintenant fermement au-dessus de 106,00. Nous envisageons donc des strat\u00e9gies tirant parti d\u2019une pression baissi\u00e8re prolong\u00e9e sur l\u2019EUR\/USD. Cela pourrait passer par l\u2019utilisation d\u2019options afin de se positionner sur une possible cassure sous le support de 1,0700.<\/p>\n\n
Notre attention imm\u00e9diate se porte sur la prochaine publication de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) aux \u00c9tats-Unis. Un chiffre d\u2019inflation \u00e9tonnamment \u00e9lev\u00e9 r\u00e9duirait probablement encore les chances d\u2019une baisse des taux. Cette donn\u00e9e constituera un \u00e9l\u00e9ment d\u00e9terminant pour nos strat\u00e9gies de volatilit\u00e9 \u00e0 court terme et nos prises de position directionnelles.<\/p>\n\n\n\n