Le WTI s\u2019\u00e9changeait autour de 73,10 dollars mercredi, en hausse de 1,48% sur la s\u00e9ance, les march\u00e9s r\u00e9\u00e9valuant le risque sur l\u2019offre \u00e9nerg\u00e9tique apr\u00e8s une d\u00e9t\u00e9rioration de la situation g\u00e9opolitique au Moyen-Orient. Le pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump a d\u00e9clar\u00e9 que le m\u00e9morandum d\u2019entente avec l\u2019Iran visant \u00e0 mettre fin au conflit \u00e9tait caduc et, s\u2019exprimant lors du sommet de l\u2019Otan, a ajout\u00e9 qu\u2019il ne souhaitait plus de n\u00e9gociations apr\u00e8s des attaques contre des navires commerciaux transitant par le d\u00e9troit d\u2019Ormuz.<\/p>\n\n
Les tensions se sont accrues apr\u00e8s que le CENTCOM a indiqu\u00e9 avoir frapp\u00e9 des infrastructures militaires iraniennes en r\u00e9ponse aux attaques de T\u00e9h\u00e9ran contre plusieurs navires dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, un passage qui achemine environ un cinqui\u00e8me de l\u2019offre mondiale de p\u00e9trole, ravivant les craintes de perturbations. ING a mis en avant des prix plus fermes li\u00e9s aux tensions dans le Golfe persique et la d\u00e9cision am\u00e9ricaine de r\u00e9voquer une licence temporaire autorisant certaines ventes de p\u00e9trole iranien, tout en citant la baisse des stocks am\u00e9ricains de brut et de produits raffin\u00e9s ainsi que de nouvelles attaques contre des raffineries russes. BNY a estim\u00e9 que les march\u00e9s financiers deviennent plus fragiles \u00e0 mesure que s\u2019estompent les attentes d\u2019un retour rapide \u00e0 la normale du trafic maritime via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, la valorisation du brut devant peser sur le risque d\u2019extension du conflit \u00e0 des perturbations de march\u00e9 plus larges.<\/p>\n\n
Nous constatons que le march\u00e9 p\u00e9trolier r\u00e9agit vivement \u00e0 l\u2019\u00e9chec des discussions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran. La pr\u00e9occupation imm\u00e9diate porte sur le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, un goulot d\u2019\u00e9tranglement crucial pour l\u2019approvisionnement mondial. Dans ce contexte, l\u2019indice de volatilit\u00e9 du p\u00e9trole brut du CBOE (OVX) a bondi au-del\u00e0 de 45, \u00e0 son plus haut niveau du trimestre, t\u00e9moignant d\u2019une forte nervosit\u00e9 des op\u00e9rateurs.<\/p>\n\n
Compte tenu de cette fragilit\u00e9, nous estimons que des strat\u00e9gies acheteuses de volatilit\u00e9 sont appropri\u00e9es. L\u2019achat d\u2019options, comme des straddles d\u2019ao\u00fbt ou de septembre 2026, peut s\u2019av\u00e9rer efficace. Cette approche permet de tirer parti d\u2019un mouvement de prix ample, qu\u2019il s\u2019agisse d\u2019une envol\u00e9e en cas de nouvelle escalade ou d\u2019un repli si les tensions s\u2019apaisent de mani\u00e8re inattendue.<\/p>\n\n
Pour ceux ayant un biais directionnel, nous nous positionnons en faveur d\u2019une hausse des prix via l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) avec des prix d\u2019exercice dans la zone 80-85 dollars. Le dernier rapport de l\u2019EIA a confirm\u00e9 une baisse des stocks de brut aux \u00c9tats-Unis plus forte qu\u2019anticip\u00e9, de 4,2 millions de barils, resserrant le tableau de l\u2019offre avant m\u00eame d\u2019\u00e9ventuelles perturbations. La situation rappelle les attaques de drones de 2019 contre des installations saoudiennes, qui avaient provoqu\u00e9 un pic temporaire mais marqu\u00e9 des prix.<\/p>\n\n
Nous surveillons \u00e9galement de pr\u00e8s la structure de la courbe des contrats \u00e0 terme, le contrat le plus proche se renfor\u00e7ant nettement par rapport aux \u00e9ch\u00e9ances plus lointaines. Le spread WTI ao\u00fbt-septembre 2026 s\u2019est d\u00e9j\u00e0 \u00e9cart\u00e9 \u00e0 plus de 1,50 dollar en backwardation, signe d\u2019une demande pressante pour une livraison imm\u00e9diate. Cette configuration sugg\u00e8re que le portage de positions longues sur les futures du premier mois pourrait \u00eatre plus rentable que sur des contrats diff\u00e9r\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n