L\u2019USD\/JPY est rest\u00e9 ferme apr\u00e8s une nette hausse, apr\u00e8s un pr\u00e9c\u00e9dent pic \u00e0 162,42. Alors qu\u2019il avait \u00e9t\u00e9 indiqu\u00e9 plus t\u00f4t que le bond paraissait excessif et que la paire pouvait \u00e9voluer entre 161,50 et 162,45, le cours est finalement rest\u00e9 cantonn\u00e9 entre 161,66 et 162,18 et a termin\u00e9 en hausse de 0,01% \u00e0 162,09. En d\u00e9but de s\u00e9ance asiatique, le biais intrajournalier demeurait orient\u00e9 \u00e0 la hausse, m\u00eame si le potentiel haussier est jug\u00e9 limit\u00e9 \u00e0 un test de 162,70. Une r\u00e9sistance majeure \u00e0 163,00 devrait tenir, avec un support \u00e0 162,00 puis 161,80.<\/p>\n
Sur un horizon de 1 \u00e0 3 semaines, la perspective est d\u00e9crite comme mitig\u00e9e, la paire \u00e9tant attendue dans un couloir 160,60\u2013163,00. Une r\u00e9f\u00e9rence spot \u00e0 162,10 a \u00e9t\u00e9 mentionn\u00e9e dans la derni\u00e8re mise \u00e0 jour dat\u00e9e du 07 juil. La tendance de moyen terme est pr\u00e9sent\u00e9e comme susceptible de se prolonger si le cours se maintient au-dessus de 161,00.<\/p>\n
Nous observons l\u2019USD\/JPY s\u2019\u00e9changer sur une note ferme apr\u00e8s une hausse significative, mais nous estimons que le potentiel haussier est limit\u00e9 \u00e0 court terme. L\u2019environnement actuel sugg\u00e8re que la paire devrait vraisemblablement demeurer confin\u00e9e entre 160,60 et 163,00 au cours des prochaines semaines. Cette lecture est \u00e9tay\u00e9e par l\u2019\u00e9volution d\u2019hier dans une fourchette \u00e9troite de 161,66\/162,18, signe d\u2019un essoufflement du momentum haussier.<\/p>\n
Le moteur fondamental de la vigueur du dollar reste l\u2019\u00e9cart de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, r\u00e9cemment renforc\u00e9. Aujourd\u2019hui, les donn\u00e9es d\u2019inflation (CPI) am\u00e9ricaines de juin 2026 sont ressorties l\u00e9g\u00e8rement au-dessus des attentes \u00e0 3,2%, r\u00e9duisant la probabilit\u00e9 d\u2019une baisse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 court terme. Cela contraste nettement avec la Banque du Japon, qui maintient son taux directeur proche de z\u00e9ro, ce qui continue de peser sur le yen.<\/p>\n
Nous pensons toutefois que la r\u00e9sistance majeure \u00e0 163,00 devrait tenir, en grande partie du fait de la menace croissante d\u2019une intervention des autorit\u00e9s japonaises. Le ministre des Finances, Shunichi Suzuki, a d\u00e9j\u00e0 renouvel\u00e9 ses avertissements contre les mouvements sp\u00e9culatifs, affirmant que les autorit\u00e9s surveillent le march\u00e9 avec un \u00ab haut degr\u00e9 d\u2019urgence \u00bb. Ce type d\u2019intervention verbale pr\u00e9c\u00e8de souvent une action sur le march\u00e9 et tend \u00e0 instaurer un plafond marqu\u00e9 pour la paire.<\/p>\n
Pour m\u00e9moire, nous avons observ\u00e9 une intervention directe du minist\u00e8re des Finances fin 2024 lorsque la paire avait franchi pour la premi\u00e8re fois le seuil de 160. Si le point de d\u00e9clenchement exact n\u2019est jamais certain, les niveaux actuels se situent clairement dans la zone qui, historiquement, a conduit \u00e0 des ventes officielles de dollars contre yen. Cet pr\u00e9c\u00e9dent incite les op\u00e9rateurs \u00e0 une grande prudence avant de pousser la paire sensiblement plus haut.<\/p>\n
Pour les intervenants sur produits d\u00e9riv\u00e9s, cela peut cr\u00e9er une opportunit\u00e9 de vendre des options d\u2019achat (calls) ou de mettre en place des spreads de calls vendeurs (bear call spreads) avec des prix d\u2019exercice \u00e0 163,00 ou au-del\u00e0. Cette strat\u00e9gie profite d\u2019un \u00e9chec de franchissement de ce niveau de r\u00e9sistance historiquement et politiquement sensible. La prime encaiss\u00e9e offre un portage dans une phase que nous anticipons comme \u00e9tant de consolidation.<\/p>\n
Compte tenu du range bien d\u00e9fini 160,60\u2013163,00, nous voyons \u00e9galement un int\u00e9r\u00eat \u00e0 construire un iron condor. Cela consiste \u00e0 vendre un spread de calls au-dessus de 163,00 et un spread de puts en dessous de 160,60. La strat\u00e9gie est gagnante tant que l\u2019USD\/JPY reste \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur de ces bornes jusqu\u2019\u00e0 l\u2019\u00e9ch\u00e9ance des options.<\/p>\n
M\u00eame si la perspective d\u2019ensemble est mitig\u00e9e, un l\u00e9ger biais haussier vers 162,70 subsiste \u00e0 tr\u00e8s court terme. Les traders pourraient envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat de maturit\u00e9 courte avec un strike inf\u00e9rieur \u00e0 ce niveau afin de capter une derni\u00e8re impulsion potentielle. Il s\u2019agit toutefois d\u2019un positionnement tactique de court terme, en gardant \u00e0 l\u2019esprit la r\u00e9sistance lourde situ\u00e9e juste au-dessus.<\/p>\n\n\n\n