La valeur de la production industrielle en Su\u00e8de a progress\u00e9 de 6,9 % sur un an en mai, marquant un l\u00e9ger ralentissement apr\u00e8s 7,1 % pr\u00e9c\u00e9demment. Cette derni\u00e8re lecture sugg\u00e8re une croissance nominale de la production un peu moins rapide qu\u2019au rythme observ\u00e9 le mois pr\u00e9c\u00e9dent.<\/p>\n
Les donn\u00e9es portent sur la variation annuelle de la valeur de la production du secteur industriel su\u00e9dois en mai. Aucune ventilation compl\u00e9mentaire ni d\u00e9tail sectoriel n\u2019a \u00e9t\u00e9 fourni dans la publication, au-del\u00e0 des chiffres de t\u00eate.<\/p>\n
Les derni\u00e8res donn\u00e9es montrent que la croissance de la production industrielle su\u00e9doise a ralenti \u00e0 6,9 % sur un an en mai. Bien qu\u2019il s\u2019agisse toujours d\u2019un niveau \u00e9lev\u00e9, ce repli par rapport \u00e0 7,1 % indique une l\u00e9g\u00e8re perte de dynamique de l\u2019\u00e9conomie. Nous y voyons un signal pr\u00e9coce que la forte expansion du secteur industriel pourrait atteindre un palier.<\/p>\n
Cela concorde avec des indicateurs plus r\u00e9cents : le PMI manufacturier su\u00e9dois de juin est tomb\u00e9 \u00e0 49,2, repassant en zone de contraction. Cet indicateur, plus actuel, sugg\u00e8re que le ralentissement observ\u00e9 en mai dans les chiffres de production s\u2019est probablement poursuivi au d\u00e9but de l\u2019\u00e9t\u00e9. Cette tendance renforce l\u2019hypoth\u00e8se d\u2019un refroidissement de l\u2019activit\u00e9 plus rapide qu\u2019anticip\u00e9.<\/p>\n
\u00c0 nos yeux, cet assouplissement de la conjoncture, conjugu\u00e9 \u00e0 un reflux de l\u2019inflation \u00e0 2,4 % en juin, r\u00e9duit nettement la probabilit\u00e9 d\u2019une nouvelle hausse des taux de la Riksbank \u00e0 court terme. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient donc int\u00e9grer un biais plus accommodant de la banque centrale. Dans ce contexte, les swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat positionn\u00e9s sur des taux stables ou en baisse plus tard dans l\u2019ann\u00e9e paraissent de plus en plus attractifs.<\/p>\n
Cette perspective plaide pour une poursuite de la faiblesse de la couronne su\u00e9doise. Le taux de change EUR\/SEK a d\u00e9j\u00e0 refl\u00e9t\u00e9 ce sentiment en progressant de 11,30 \u00e0 11,52 au cours du mois \u00e9coul\u00e9. Nous identifions un int\u00e9r\u00eat \u00e0 acheter des options d\u2019achat sur la paire EUR\/SEK afin de tirer parti d\u2019une nouvelle d\u00e9pr\u00e9ciation de la couronne face \u00e0 l\u2019euro.<\/p>\n
C\u00f4t\u00e9 actions, ces donn\u00e9es constituent un vent contraire pour les valeurs industrielles de l\u2019indice OMX Stockholm 30. Une production en ralentissement peut peser directement sur les perspectives de chiffre d\u2019affaires des grands exportateurs, tels qu\u2019Atlas Copco et Volvo. Nous envisagerions l\u2019utilisation d\u2019options de vente sur l\u2019OMXS30 comme couverture contre une correction potentielle du march\u00e9, aliment\u00e9e par la d\u00e9gradation du sentiment industriel.<\/p>\n\n\n\n