GDX reste engag\u00e9 dans une s\u00e9quence baissi\u00e8re inachev\u00e9e entam\u00e9e sur le sommet du 2 mars 2026, la baisse \u00e9tant toujours d\u00e9crite comme un mouvement impulsif suivi de phases correctives. Le risque de poursuite \u00e0 la baisse est encadr\u00e9 par une extension de Fibonacci de 100 % \u00e0 161,8 % depuis ce pic, ce qui d\u00e9finit une zone cible objective de 33 $ \u00e0 59 $. Cette zone est pr\u00e9sent\u00e9e comme une r\u00e9gion de support o\u00f9 un rebond en trois vagues pourrait se d\u00e9velopper, au minimum, tandis que le cycle de court terme depuis le sommet du 18 juin se d\u00e9ploie encore sous la forme d\u2019un zigzag.<\/p>\n
Depuis le pivot du 18 juin, la vague ((i)) s\u2019est achev\u00e9e \u00e0 84,28 $ et a \u00e9t\u00e9 suivie par la vague ((ii)) \u00e0 87,21 $, avant que la vague ((iii)) ne recule jusqu\u2019\u00e0 74,08 $ et que la vague ((iv)) ne rebondisse \u00e0 76,40 $. La vague ((v)) a ensuite atteint 73,70 $, compl\u00e9tant la vague A \u00e0 un degr\u00e9 sup\u00e9rieur. \u00c0 partir de ce creux, la vague B s\u2019est form\u00e9e en \u00ab double three \u00bb : la vague ((w)) a progress\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 78,48 $, puis la vague ((x)) a reflu\u00e9 \u00e0 73,89 $, avant que la vague ((y)) n\u2019avance jusqu\u2019\u00e0 80,47 ; la baisse a depuis repris, 90 $ \u00e9tant cit\u00e9 comme pivot cl\u00e9.<\/p>\n
Nous consid\u00e9rons que la s\u00e9quence baissi\u00e8re sur l\u2019ETF Gold Miners (GDX) depuis le sommet du 2 mars 2026 n\u2019est pas termin\u00e9e, ce qui plaide pour un nouveau repli dans les semaines \u00e0 venir. La structure de la baisse conforte notre lecture : un point bas durable ne s\u2019est pas encore mis en place. Tant que les cours demeurent sous le pivot des 90 $, notre biais restera r\u00e9solument baissier.<\/p>\n
Cette lecture technique est confort\u00e9e par le raffermissement de l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain, qui a r\u00e9cemment grimp\u00e9 \u00e0 un plus haut de cinq mois \u00e0 106,5. Les minutes de la Fed de juin, publi\u00e9es la semaine derni\u00e8re, ont \u00e9galement fait appara\u00eetre un consensus en faveur de taux maintenus plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps, ramenant le rendement du Treasury \u00e0 10 ans vers 4,5 %. Ce contexte macro\u00e9conomique est historiquement d\u00e9favorable aux mini\u00e8res aurif\u00e8res, car il rend l\u2019or \u2014 actif sans rendement \u2014 moins attractif.<\/p>\n
Dans ce cadre, nous estimons que les traders devraient envisager l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) afin de se positionner sur un mouvement de baisse vers la zone cible 59 $\u201333 $. Cette strat\u00e9gie offre un risque clairement d\u00e9fini et une exposition directe au repli anticip\u00e9. Nous privil\u00e9gierions des maturit\u00e9s fin ao\u00fbt ou septembre 2026, afin de laisser suffisamment de temps \u00e0 la prochaine jambe de la s\u00e9quence baissi\u00e8re pour se mat\u00e9rialiser.<\/p>\n
Pour les profils plus prudents, la mise en place de \u00ab bear call spreads \u00bb constitue une alternative attrayante. En vendant une option d\u2019achat (call) avec un prix d\u2019exercice proche des sommets r\u00e9cents et en achetant un call plus \u00e9loign\u00e9 de la monnaie pour se couvrir, les traders peuvent g\u00e9n\u00e9rer un revenu. La position sera profitable si GDX baisse, \u00e9volue lat\u00e9ralement, ou progresse modestement, tant qu\u2019il reste sous le strike vendu jusqu\u2019\u00e0 l\u2019\u00e9ch\u00e9ance.<\/p>\n
Notre conviction est renforc\u00e9e par les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019inflation : le rapport CPI de juin 2026 confirme une tendance d\u00e9sinflationniste \u00e0 3,1 %, ce qui r\u00e9duit le besoin imm\u00e9diat d\u2019or comme couverture contre l\u2019inflation. Nous observons \u00e9galement une hausse notable du ratio put\/call sur GDX \u00e0 1,25 sur les dix derni\u00e8res s\u00e9ances. Cela indique que les intervenants sur le march\u00e9 des options se positionnent de plus en plus en faveur d\u2019une baisse des prix.<\/p>\n\n\n\n