Les cours de l\u2019or en Arabie saoudite ont recul\u00e9 mardi, selon des donn\u00e9es compil\u00e9es par FXStreet. Le m\u00e9tal s\u2019\u00e9changeait \u00e0 498,78 SAR le gramme, contre 502,87 SAR lundi, tandis que le prix par tola s\u2019est d\u00e9tendu \u00e0 5\u202f817,62 SAR apr\u00e8s 5\u202f865,37 SAR. Le tableau de FXStreet situe \u00e9galement le prix \u00e0 4\u202f987,73 SAR pour 10 grammes et \u00e0 15\u202f513,63 SAR l\u2019once troy, avec des mises \u00e0 jour quotidiennes fond\u00e9es sur les cours internationaux convertis via l\u2019USD\/SAR.<\/p>\n\n
Le jeu de donn\u00e9es pr\u00e9cise que ces prix sont indicatifs et que les tarifs locaux peuvent diverger. Par ailleurs, des \u00e9l\u00e9ments de contexte \u00e9voquent la demande des banques centrales : les acheteurs officiels ont acquis 1\u202f136 tonnes d\u2019or, pour une valeur d\u2019environ 70 milliards de dollars, en 2022, selon le World Gold Council\u2014la plus forte hausse annuelle depuis le d\u00e9but des relev\u00e9s. Il est \u00e9galement rappel\u00e9 que l\u2019or \u00e9volue g\u00e9n\u00e9ralement \u00e0 l\u2019inverse du dollar am\u00e9ricain et des Treasuries, et que sa r\u00e9f\u00e9rence de cotation est l\u2019XAU\/USD.<\/p>\n\n
Nous interpr\u00e9tons ce l\u00e9ger repli de l\u2019or comme le reflet de forces de march\u00e9 plus larges, et non comme un ph\u00e9nom\u00e8ne localis\u00e9. L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) s\u2019est montr\u00e9 ferme, \u00e9voluant r\u00e9cemment autour de 105,5, ce qui constitue g\u00e9n\u00e9ralement un vent contraire pour les actifs libell\u00e9s en dollars. Cette vigueur du dollar est le principal facteur que nous surveillons pour la direction des prix \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
La d\u00e9termination de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 maintenir des taux \u00e9lev\u00e9s afin de combattre l\u2019inflation demeure le principal d\u00e9fi pour l\u2019or. Avec un taux des Fed funds stable, le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de la d\u00e9tention d\u2019un actif non r\u00e9mun\u00e9r\u00e9 comme l\u2019or reste \u00e9lev\u00e9. Nous restons donc prudents quant \u00e0 la prise de positions longues importantes via des contrats \u00e0 terme \u00e0 ce stade.<\/p>\n\n
Nous constatons toutefois un solide plancher de soutien sous les prix, qui emp\u00eache une forte liquidation. Les banques centrales continuent d\u2019acheter de mani\u00e8re agressive : les donn\u00e9es du World Gold Council indiquent qu\u2019elles ont ajout\u00e9 plus de 290 tonnes au seul premier trimestre de cette ann\u00e9e. Combin\u00e9 \u00e0 une instabilit\u00e9 g\u00e9opolitique persistante, cela \u00e9taye un biais haussier prudent \u00e0 long terme.<\/p>\n\n
Compte tenu de ces signaux contradictoires, nous estimons qu\u2019un march\u00e9 \u00e9voluant en range est probable dans les prochaines semaines. Nous envisageons de vendre des options de vente (puts) hors de la monnaie sur des futures sur l\u2019or afin d\u2019encaisser une prime, en misant sur l\u2019id\u00e9e que la forte demande des banques centrales limitera un repli marqu\u00e9. Cette strat\u00e9gie permet de g\u00e9n\u00e9rer un revenu tout en d\u00e9finissant un point d\u2019entr\u00e9e si le prix devait encore corriger.<\/p>\n\n
La volatilit\u00e9 implicite des options sur l\u2019or est rest\u00e9e relativement faible, rendant certaines approches plus attractives. Nous \u00e9tudions \u00e9galement des spreads haussiers en calls (bull call spreads), qui permettraient de tirer parti d\u2019une progression mod\u00e9r\u00e9e tout en limitant le co\u00fbt initial. Cette approche s\u2019inscrit dans notre sc\u00e9nario : une rupture franche para\u00eet peu probable du fait de la politique de la Fed, mais les soutiens structurels de l\u2019or demeurent en place.<\/p>\n\n\n\n