Le GBP\/USD a encha\u00een\u00e9 huit cl\u00f4tures quotidiennes cons\u00e9cutives en hausse, grimpant depuis les environs de 1,3150 pour venir tester sa moyenne mobile exponentielle (EMA) \u00e0 200 jours, avec l\u2019EMA \u00e0 50 jours juste en dessous et 1,3400 en point de mire. Lundi, la paire s\u2019est stabilis\u00e9e autour de 1,3350 \u00e0 Londres avant de progresser jusqu\u2019\u00e0 un peu moins de 1,3400. Le mouvement s\u2019est maintenu malgr\u00e9 des commentaires restrictifs (hawkish) de la Fed et des statistiques solides sur les services am\u00e9ricains, ce qui donne \u00e0 la hausse des allures de d\u00e9bouclage men\u00e9 par le dollar plut\u00f4t que d\u2019une nouvelle r\u00e9\u00e9valuation de la livre.<\/p>\n\n
Ce retournement a pris de l\u2019ampleur apr\u00e8s la publication des NFP de juin \u00e0 57 000, contre des attentes sup\u00e9rieures \u00e0 100 000, et les march\u00e9s de taux int\u00e8grent d\u00e9sormais environ trois chances sur quatre d\u2019un statu quo en juillet. La politique britannique s\u2019est stabilis\u00e9e apr\u00e8s la d\u00e9mission du Premier ministre le 22 juin, avec l\u2019ouverture des candidatures jeudi et une cl\u00f4ture le 16 juillet, permettant, en cas d\u2019absence de concurrence, l\u2019installation d\u2019un nouveau dirigeant d\u00e8s le 17 juillet. La BoE a maintenu son taux \u00e0 3,75 % le 18 juin, par 7 voix contre 2, deux membres ayant souhait\u00e9 4,00 %, tandis que l\u2019inflation ressort \u00e0 2,8 % et la Banque la projette au-del\u00e0 de 3 % d\u2019ici l\u2019automne. Les principaux risques \u00e0 l\u2019agenda incluent le Financial Stability Report \u00e0 09h30 GMT mardi, une intervention d\u2019un membre du MPC \u00e0 14h15, les minutes du FOMC \u00e0 18h00 mercredi, et les inscriptions hebdomadaires au ch\u00f4mage aux \u00c9tats-Unis attendues autour de 220 000 \u00e0 12h30 jeudi ; les r\u00e9sistances se situent \u00e0 1,3400 puis 1,3450 et 1,3500, avec des supports \u00e0 1,3350, 1,3300, 1,3250 et 1,3150.<\/p>\n\n
Nous avons vu le GBP\/USD progresser pendant six s\u00e9ances d\u2019affil\u00e9e, dans un mouvement r\u00e9gulier depuis la zone de 1,2550 jusqu\u2019au test de la moyenne mobile \u00e0 200 jours autour de 1,2750. Cette avanc\u00e9e s\u2019est produite malgr\u00e9 des signaux \u00e9conomiques contrast\u00e9s, ce qui sugg\u00e8re que l\u2019\u00e9lan haussier ne tient pas uniquement \u00e0 de bonnes nouvelles pour la livre. Le mouvement refl\u00e8te davantage un dollar am\u00e9ricain qui semble perdre de sa vigueur.<\/p>\n\n
Le rallye para\u00eet davantage li\u00e9 \u00e0 un affaiblissement du dollar qu\u2019\u00e0 une envol\u00e9e de la livre. La semaine derni\u00e8re, l\u2019indice Core PCE des prix pour mai est ressorti \u00e0 2,6 % en glissement annuel, au plus bas depuis d\u00e9but 2021, ce qui a nettement refroidi les anticipations d\u2019une nouvelle hausse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. D\u2019apr\u00e8s les march\u00e9s de taux, via l\u2019outil CME FedWatch, la probabilit\u00e9 que la Fed laisse ses taux inchang\u00e9s jusqu\u2019\u00e0 la r\u00e9union de septembre est d\u00e9sormais proche de 70 %, un changement majeur par rapport \u00e0 il y a seulement quelques semaines.<\/p>\n\n
Du c\u00f4t\u00e9 de la livre, le r\u00e9cit reste celui d\u2019une inflation tenace et d\u2019une banque centrale qui ne peut pas se permettre de rel\u00e2cher son vigilance. Les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019inflation (CPI) au Royaume-Uni ont montr\u00e9 que l\u2019inflation des services demeure persistante \u00e0 5,5 %, maintenant la pression sur la Banque d\u2019Angleterre m\u00eame si l\u2019inflation globale a recul\u00e9. La derni\u00e8re d\u00e9cision de taux s\u2019est sold\u00e9e par un vote de 6 contre 3 en faveur du statu quo \u00e0 4,50 %, mais le fait que trois membres aient vot\u00e9 pour une hausse souligne \u00e0 quel point la banque centrale est proche de resserrer de nouveau sa politique.<\/p>\n\n
Pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s, cela sugg\u00e8re que la vente de protection \u00e0 la baisse ou la mise en place de strat\u00e9gies avec un biais haussier peut \u00eatre pertinente. Nous estimons que la vente de puts hors de la monnaie, par exemple des options de strike 1,2600 arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance fin juillet, offre un moyen d\u2019encaisser une prime tout en exprimant l\u2019id\u00e9e que la paire conservera ses gains r\u00e9cents. Cette strat\u00e9gie b\u00e9n\u00e9ficie \u00e0 la fois de la tendance haussi\u00e8re et de la d\u00e9croissance temporelle.<\/p>\n\n
Les \u00e9v\u00e9nements cl\u00e9s de la semaine pourraient perturber cette dynamique ; il convient donc de rester vigilant. Le chiffre de PIB mensuel du Royaume-Uni, vendredi, constitue un premier test, avant l\u2019important rapport d\u2019inflation CPI aux \u00c9tats-Unis mardi prochain. Une surprise haussi\u00e8re sur l\u2019inflation am\u00e9ricaine repr\u00e9sente la menace la plus imm\u00e9diate pour le rallye en cours, car elle raviverait rapidement les sp\u00e9culations sur un rel\u00e8vement des taux de la Fed.<\/p>\n\n
La r\u00e9sistance est solide dans la zone de 1,2750, qui englobe \u00e9galement la moyenne mobile \u00e0 200 jours et fait office de plafond depuis deux mois. Le support se situe d\u2019abord autour de 1,2700, avec un niveau plus important \u00e0 1,2650 ; une cassure en dessous remettrait en cause notre sc\u00e9nario. D\u2019ici l\u00e0, nous restons \u00e0 l\u2019aise avec une strat\u00e9gie d\u2019achats sur repli tant que la trame fondamentale \u2014 dollar faible et Banque d\u2019Angleterre restrictive \u2014 demeure intacte.<\/p>\n\n\n\n