Les donn\u00e9es de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) indiquent que les positions nettes des non-commerciaux sur la livre sterling s\u2019\u00e9tablissent \u00e0 -102,1 k\u00a3, contre -105,7 k\u00a3 pr\u00e9c\u00e9demment. Ce mouvement traduit une l\u00e9g\u00e8re r\u00e9duction des positions nettes vendeuses par rapport \u00e0 la p\u00e9riode de publication pr\u00e9c\u00e9dente.<\/p>\n
La variation correspond \u00e0 une am\u00e9lioration de 3,6 k\u00a3 par rapport au niveau ant\u00e9rieur. Pour autant, la position agr\u00e9g\u00e9e demeure n\u00e9gative, maintenant le biais net du march\u00e9 sur les futures GBP en territoire baissier.<\/p>\n
Nous observons que les positions sp\u00e9culatives nettes vendeuses sur la livre sterling ont l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9. Le passage de -105,7 k\u00a3 \u00e0 -102,1 k\u00a3 sugg\u00e8re qu\u2019une partie de la pression baissi\u00e8re la plus marqu\u00e9e commence \u00e0 se dissiper. M\u00eame si le march\u00e9 reste net vendeur, cette d\u00e9crue constitue un signal important qu\u2019un \u00e9ventuel changement de tendance pourrait se mettre en place.<\/p>\n
Cette \u00e9volution du positionnement refl\u00e8te probablement les derni\u00e8res donn\u00e9es macro\u00e9conomiques : la publication la plus r\u00e9cente de l\u2019Office for National Statistics fait \u00e9tat d\u2019un ralentissement de l\u2019inflation au Royaume-Uni \u00e0 2,8%, l\u00e9g\u00e8rement sous les attentes du consensus. Cela alimente l\u2019id\u00e9e que la Banque d\u2019Angleterre pourrait marquer une pause dans son cycle de resserrement plus t\u00f4t que pr\u00e9vu. Le march\u00e9 int\u00e8gre d\u00e9sormais un taux terminal plus bas, ce qui att\u00e9nue un vent contraire significatif pour la livre.<\/p>\n
Pour nos strat\u00e9gies options, cela sugg\u00e8re que la volatilit\u00e9 implicite sur les paires en GBP pourrait commencer \u00e0 refluer apr\u00e8s ses r\u00e9cents sommets. Nous y voyons une opportunit\u00e9 de vendre des puts hors de la monnaie sur le GBP\/USD, en tirant parti \u00e0 la fois d\u2019un potentiel plancher des cours et de la baisse de volatilit\u00e9. Il s\u2019agit d\u2019une mani\u00e8re prudente de se positionner en faveur d\u2019une stabilisation de la devise dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Historiquement, un d\u00e9bouclage de positions sur des march\u00e9s fortement vendeurs peut amorcer un puissant rally de rachats de positions courtes, \u00e0 l\u2019image de ce qui a \u00e9t\u00e9 observ\u00e9 au quatri\u00e8me trimestre 2022 lorsque le GBP\/USD \u00e9tait remont\u00e9 depuis des niveaux inf\u00e9rieurs \u00e0 1,10. M\u00eame si les positions actuelles ne sont pas aussi extr\u00eames, l\u2019inflexion du sentiment sp\u00e9culatif constitue un sch\u00e9ma que nous reconnaissons. Nous allons donc r\u00e9duire notre exposition vendeuse directionnelle sur les futures GBP et surveiller un franchissement durable au-dessus du seuil de 1,2500.<\/p>\n\n\n\n