Le dollar australien a progress\u00e9 pour une troisi\u00e8me s\u00e9ance cons\u00e9cutive lundi, gagnant 0,25 %, alors que les march\u00e9s ont r\u00e9duit leurs anticipations de resserrement de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine (Fed) apr\u00e8s un rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain plus faible, ce qui a pes\u00e9 sur le dollar. L\u2019AUD\/USD est mont\u00e9 \u00e0 0,6950 apr\u00e8s avoir rebondi depuis 0,6921. C\u00f4t\u00e9 statistiques am\u00e9ricaines, l\u2019indice ISM des services (PMI) de juin a recul\u00e9 \u00e0 54 contre 54,5, conform\u00e9ment aux attentes ; au sein de l\u2019enqu\u00eate, l\u2019indice des prix est tomb\u00e9 \u00e0 67,7 contre 71,3, tandis que l\u2019indice de l\u2019emploi a grimp\u00e9 \u00e0 51,2 contre 47,9. L\u2019attention se tourne d\u00e9sormais vers le compte rendu de la derni\u00e8re r\u00e9union de la Fed \u2014 la premi\u00e8re sous la pr\u00e9sidence de Kevin Warsh \u2014 ainsi que vers les inscriptions hebdomadaires au ch\u00f4mage pour la semaine se terminant le 4 juillet.<\/p>\n\n
En Australie, le compte rendu de la RBA a indiqu\u00e9 qu\u2019une pause \u00e9tait n\u00e9cessaire pour \u00e9valuer les hausses de taux pr\u00e9c\u00e9dentes, tout en conservant l\u2019option de nouvelles hausses afin d\u2019atteindre les objectifs d\u2019inflation et d\u2019emploi ; la banque a r\u00e9affirm\u00e9 son engagement en faveur de la stabilit\u00e9 des prix. La paire \u00e9voluait autour de 0,6955, sous le cluster des moyennes mobiles simples (SMA) \u00e0 50, 100 et 200 jours pr\u00e8s de 0,7091, avec un RSI (14) autour de 43. La r\u00e9sistance se situe vers 0,7002, puis 0,7086\u20130,7111. Par ailleurs, le minerai de fer \u2014 principale exportation de l\u2019Australie \u2014 \u00e9tait estim\u00e9 \u00e0 118 Md$ par an en 2021, et la bande cible d\u2019inflation de la RBA \u00e9tait rappel\u00e9e \u00e0 2\u20133 %.<\/p>\n\n
Nous consid\u00e9rons le r\u00e9cent rebond du dollar australien vers 0,6950 comme une r\u00e9action temporaire \u00e0 un rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain plus faible. Le diff\u00e9rentiel de taux sous-jacent \u2014 avec le taux de la Reserve Bank of Australia \u00e0 4,35 % et celui de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 5,50 % \u2014 continue de favoriser fondamentalement la d\u00e9tention de dollars am\u00e9ricains. Cet \u00e9cart demeure un vent contraire \u00e0 toute appr\u00e9ciation durable de l\u2019AUD\/USD.<\/p>\n\n
Malgr\u00e9 le rebond, la paire reste sous un important mur de r\u00e9sistance technique pr\u00e8s de 0,7100, une zone encombr\u00e9e par des moyennes mobiles cl\u00e9s. Nous voyons cette vigueur actuelle davantage comme une opportunit\u00e9 de vente que comme le d\u00e9but d\u2019une nouvelle tendance haussi\u00e8re. La structure de march\u00e9 baissi\u00e8re sous-jacente n\u2019a pas chang\u00e9.<\/p>\n\n
Pour les prochaines semaines, nous envisageons des strat\u00e9gies sur d\u00e9riv\u00e9s qui profiteraient d\u2019un \u00e9chec du dollar australien \u00e0 franchir des niveaux sup\u00e9rieurs. Cela pourrait passer par l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) avec des prix d\u2019exercice sous 0,6900 afin de miser sur un repli. \u00c0 l\u2019inverse, la vente de spreads baissiers sur calls (bear call spreads) avec un plafond autour de la zone de r\u00e9sistance de 0,7100 pourrait constituer une mani\u00e8re pertinente d\u2019encaisser une prime.<\/p>\n\n
Notre sc\u00e9nario est confort\u00e9 par l\u2019affaiblissement des fondamentaux des principales exportations australiennes. Nous notons que le dernier PMI manufacturier chinois est r\u00e9cemment retomb\u00e9 en zone de contraction \u00e0 49,8, signalant une demande plus faible, tandis que les prix du minerai de fer ont \u00e9galement gliss\u00e9 sous 105 dollars la tonne. Ces \u00e9l\u00e9ments limitent le potentiel haussier du dollar australien.<\/p>\n\n
Nous suivrons de tr\u00e8s pr\u00e8s la publication des minutes de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et les donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaines \u00e0 venir. La derni\u00e8re mesure d\u2019inflation Core PCE aux \u00c9tats-Unis, \u00e0 2,8 %, reste nettement au-dessus de l\u2019objectif de 2 % de la Fed, ce qui sugg\u00e8re que les responsables disposent de peu de marge pour adoucir leur posture. Toute confirmation de leur d\u00e9termination \u00e0 combattre l\u2019inflation renforcerait probablement le dollar et pousserait cette paire \u00e0 la baisse.<\/p>\n\n\n\n