L\u2019USD\/CHF a progress\u00e9 de 0,37 % lundi, autour de 0,8060, le dollar am\u00e9ricain se raffermissant alors m\u00eame que les march\u00e9s ont r\u00e9duit leurs anticipations de nouveaux tours de vis de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale apr\u00e8s un rapport sur l\u2019emploi (Nonfarm Payrolls) plus faible aux \u00c9tats-Unis la semaine derni\u00e8re. La demande pour le billet vert a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 soutenue par la persistance des tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient, focalis\u00e9es sur le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Les march\u00e9s, via l\u2019outil CME FedWatch, continuent d\u2019indiquer une probabilit\u00e9 de 76,9 % de hausses de taux suppl\u00e9mentaires de la Fed d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, tandis que l\u2019attention se tourne vers la publication mercredi des minutes du comit\u00e9 de politique mon\u00e9taire (FOMC) de la r\u00e9union de juin.<\/p>\n
Les statistiques ont \u00e9t\u00e9 contrast\u00e9es. L\u2019indice ISM des services (PMI) a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 \u00e0 54 en juin contre 54,5 en mai, conform\u00e9ment aux pr\u00e9visions, avec des nouvelles commandes moins dynamiques et une composante des prix pay\u00e9s en baisse, tandis que l\u2019indice de l\u2019emploi s\u2019est am\u00e9lior\u00e9. En Suisse, le ch\u00f4mage a augment\u00e9 \u00e0 3,1 % en juin contre 3 % en mai, alors que le march\u00e9 tablait sur une stabilit\u00e9 \u00e0 3 %, accentuant la pression sur le franc suisse.<\/p>\n
Nous observons que la paire USD\/CHF gagne du terrain cette semaine, s\u2019\u00e9changeant actuellement autour de 0,9150 au 6 juillet 2026. Ce mouvement est aliment\u00e9 par la r\u00e9silience du dollar am\u00e9ricain et de nouvelles donn\u00e9es en provenance de Suisse. La hausse inattendue du taux de ch\u00f4mage suisse contribue \u00e0 la faiblesse du franc.<\/p>\n
Le taux de ch\u00f4mage suisse a, contre toute attente, augment\u00e9 \u00e0 2,3 % en juin, en l\u00e9g\u00e8re hausse par rapport \u00e0 2,2 % en mai. M\u00eame si ce niveau reste historiquement bas, il donne \u00e0 la Banque nationale suisse davantage de raisons de poursuivre son assouplissement mon\u00e9taire, apr\u00e8s avoir d\u00e9j\u00e0 abaiss\u00e9 ses taux plus t\u00f4t cette ann\u00e9e. Cette divergence de politique mon\u00e9taire vis-\u00e0-vis d\u2019autres banques centrales devrait maintenir la pression sur le franc.<\/p>\n
Aux \u00c9tats-Unis, le dernier ISM des services s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 un solide 53,8, conforme aux anticipations du march\u00e9 et refl\u00e9tant une \u00e9conomie toujours r\u00e9siliente. Selon l\u2019outil CME FedWatch, les march\u00e9s n\u2019int\u00e8grent pas de nouvelles hausses de taux, mais anticipent plut\u00f4t un statu quo de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. La probabilit\u00e9 d\u2019une baisse de taux avant la fin de l\u2019ann\u00e9e augmente, autour de 35 %.<\/p>\n
Compte tenu de cette divergence, nous estimons que la voie de moindre r\u00e9sistance pour l\u2019USD\/CHF est orient\u00e9e \u00e0 la hausse dans les prochaines semaines. Les traders pourraient envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) afin de tirer parti de ce mouvement potentiel, en ciblant des strikes au-del\u00e0 de 0,9200. La publication des minutes du FOMC sera d\u00e9terminante pour confirmer si la posture de la Fed demeure ferme, ce qui renforcerait encore ce sc\u00e9nario.<\/p>\n
Historiquement, la paire USD\/CHF conna\u00eet une volatilit\u00e9 accrue lorsque les politiques mon\u00e9taires de la Fed et de la Banque nationale suisse divergent fortement, comme ce fut le cas en 2023 et 2024. Il faut donc s\u2019attendre \u00e0 des mouvements brusques autour des annonces des banques centrales. Dans ce contexte, le recours \u00e0 des strat\u00e9gies \u00e0 risque d\u00e9fini, comme les bull call spreads, constitue une mani\u00e8re prudente d\u2019exprimer un biais haussier tout en plafonnant les pertes potentielles.<\/p>\n\n\n\n