La livre sterling est rest\u00e9e stable lors des \u00e9changes nord-am\u00e9ricains \u00e0 l\u2019ouverture de la semaine, marqu\u00e9e par un biais \u00ab risk-off \u00bb, dans un contexte de vigueur g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e du dollar am\u00e9ricain sur les march\u00e9s des changes. Cela, alors m\u00eame que des statistiques d\u2019emploi am\u00e9ricaines plus faibles et la r\u00e9duction des anticipations d\u2019une Fed plus agressive pour le reste de l\u2019ann\u00e9e ont limit\u00e9 une partie du soutien au billet vert.<\/p>\n
Le GBP\/USD \u00e9voluait \u00e0 1,3357 au moment de la r\u00e9daction, apr\u00e8s avoir auparavant gliss\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 un plus bas intrajournalier de 1,3328. La paire est rest\u00e9e dans sa fourchette r\u00e9cente, la demande de dollars se heurtant aux doutes entourant la trajectoire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale.<\/p>\n
Dans l\u2019environnement actuel, nous estimons que la livre devrait pr\u00e9server ses positions face \u00e0 un dollar fragilis\u00e9 par l\u2019incertitude \u00e9conomique. Le rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain de la semaine derni\u00e8re, qui a montr\u00e9 la cr\u00e9ation de seulement 150 000 emplois contre 190 000 attendus, nous a convaincus que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale devrait vraisemblablement marquer une pause dans son cycle de hausses de taux. Les march\u00e9s int\u00e8grent d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 sup\u00e9rieure \u00e0 60 % d\u2019une baisse des taux de la Fed avant la fin de l\u2019ann\u00e9e, ce qui limite le potentiel de hausse du dollar.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, les donn\u00e9es \u00e9conomiques britanniques brossent un tableau diff\u00e9rent, sugg\u00e9rant une divergence de politique entre banques centrales. L\u2019inflation au Royaume-Uni reste obstin\u00e9ment \u00e9lev\u00e9e \u00e0 3,2 %, largement au-dessus de l\u2019objectif de la Banque d\u2019Angleterre et sup\u00e9rieure au taux am\u00e9ricain actuel de 2,8 %. Cette inflation persistante rend tr\u00e8s probable que la BoE maintienne des taux \u00e9lev\u00e9s plus longtemps que la Fed, cr\u00e9ant un diff\u00e9rentiel de taux favorable \u00e0 la livre sterling.<\/p>\n
Cette divergence de politique est susceptible d\u2019alimenter la volatilit\u00e9 sur le GBP\/USD dans les prochaines semaines. Nous pensons que l\u2019achat d\u2019options constitue un moyen efficace de se positionner en ce sens, l\u2019indice de volatilit\u00e9 de la livre se situant pr\u00e8s d\u2019un creux historique \u00e0 8,5, ce qui sugg\u00e8re des options relativement bon march\u00e9. Des strat\u00e9gies profitant d\u2019un mouvement de prix marqu\u00e9, telles que des straddles acheteurs avec une \u00e9ch\u00e9ance en ao\u00fbt, pourraient s\u2019av\u00e9rer pertinentes.<\/p>\n
Pour ceux ayant une conviction directionnelle, nous jugeons que le contexte fondamental reste porteur pour la livre. Nous envisageons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur GBP\/USD afin de tirer parti d\u2019un potentiel de hausse vers le niveau de 1,3000, observ\u00e9 pour la derni\u00e8re fois au premier trimestre. Le recours \u00e0 un bull call spread constituerait une fa\u00e7on plus prudente et moins co\u00fbteuse d\u2019exprimer cette m\u00eame vue.<\/p>\n\n\n\n