La saisonnalit\u00e9 met en \u00e9vidence un sch\u00e9ma estival d\u00e9sormais bien connu pour le S&P 500 : la consolidation de juin a souvent \u00e9t\u00e9 suivie d\u2019une cassure haussi\u00e8re \u00e0 la mi-\u00e9t\u00e9, avant une nouvelle phase de consolidation en ao\u00fbt et septembre. Dans ce contexte, l\u2019indice teste une r\u00e9sistance de ligne de tendance trac\u00e9e \u00e0 partir des sommets de juin. Une rupture de cette ligne est pr\u00e9sent\u00e9e comme ouvrant la voie \u00e0 de nouveaux gains \u00e0 court terme vers 7 700.<\/p>\n\n
La zone des 7 700 est consid\u00e9r\u00e9e comme une r\u00e9sistance potentielle si une consolidation r\u00e9appara\u00eet en ao\u00fbt, le mouvement \u00e9tant qualifi\u00e9 de rallye de vague B au sein d\u2019une correction en flat plus large selon un d\u00e9compte en vagues d\u2019Elliott. La vague quatre est jug\u00e9e susceptible d\u2019\u00eatre plus complexe apr\u00e8s de nouveaux sommets, compte tenu du fait qu\u2019il est rare qu\u2019une vague quatre mette moins de temps \u00e0 se d\u00e9velopper qu\u2019une vague deux ; la vague deux elle-m\u00eame est d\u00e9crite comme une correction complexe et chevauchante de type W-X-Y, la r\u00e8gle d\u2019alternance sugg\u00e9rant que la vague quatre pourrait plut\u00f4t prendre la forme d\u2019un flat. Si un repli de fin d\u2019\u00e9t\u00e9 se mat\u00e9rialise, la zone 7 200\u20137 100 est identifi\u00e9e comme une bande de support potentielle avant la reprise de la tendance haussi\u00e8re plus large.<\/p>\n\n—\n\n
Compte tenu de la tendance historique des march\u00e9s \u00e0 progresser en juillet apr\u00e8s une consolidation en juin, nous consid\u00e9rons la p\u00e9riode actuelle comme une opportunit\u00e9 pour des positions haussi\u00e8res \u00e0 court terme. Alors que le S&P 500 teste sa ligne de tendance issue des sommets de juin, nous devons nous positionner en vue d\u2019une cassure potentielle. Cela implique d\u2019envisager des options d\u2019achat (calls) ou des spreads haussiers (bull call spreads) avec des \u00e9ch\u00e9ances fin juillet.<\/p>\n\n
Ce sc\u00e9nario optimiste est \u00e9tay\u00e9 par les r\u00e9cents indicateurs \u00e9conomiques : le rapport sur l\u2019emploi de juin publi\u00e9 la semaine derni\u00e8re a montr\u00e9 des embauches r\u00e9guli\u00e8res sans acc\u00e9l\u00e9ration de l\u2019inflation salariale, ce qui att\u00e9nue la crainte d\u2019une Fed plus agressive. Par ailleurs, l\u2019indice de volatilit\u00e9 du CBOE (VIX) est retomb\u00e9 \u00e0 12,1, son plus bas niveau du trimestre, ce qui, historiquement, traduit une forme de complaisance des op\u00e9rateurs et peut pr\u00e9c\u00e9der une ultime impulsion haussi\u00e8re de l\u2019indice. Nous utilisons ces conditions pour viser un mouvement vers la zone des 7 700 sur le S&P 500.<\/p>\n\n—\n\n
Toutefois, \u00e0 mesure que l\u2019indice se rapproche du niveau des 7 700, en particulier vers la fin juillet, il faudra ajuster la strat\u00e9gie. Ce niveau correspond \u00e0 notre projection en vagues d\u2019Elliott pour le sommet d\u2019un rallye de \u00ab vague B \u00bb, ce qui en fait un point privil\u00e9gi\u00e9 pour prendre des b\u00e9n\u00e9fices sur toute position longue. \u00c0 ce stade, nous commencerions \u00e0 construire des positions baissi\u00e8res, par exemple en achetant des puts d\u2019ao\u00fbt ou en vendant des spreads de cr\u00e9dit sur calls au-dessus de 7 700.<\/p>\n\n
La r\u00e8gle d\u2019alternance des vagues d\u2019Elliott sugg\u00e8re que la prochaine phase corrective, ou \u00ab vague quatre \u00bb, sera une consolidation en flat, complexe, \u00e0 l\u2019inverse de la correction abrupte de \u00ab vague deux \u00bb observ\u00e9e plus t\u00f4t cette ann\u00e9e. De tels sch\u00e9mas se produisent souvent durant les mois d\u2019ao\u00fbt et de septembre, p\u00e9riodes de moindre volume, ce qui ajoute un frein saisonnier. Les faibles volumes typiques de la fin de l\u2019\u00e9t\u00e9 peuvent amplifier les mouvements de march\u00e9 et rendre les corrections plus \u00e9tir\u00e9es dans le temps.<\/p>\n\n
Si un repli se mat\u00e9rialise vers la fin de l\u2019\u00e9t\u00e9 comme nous l\u2019anticipons, nous surveillerons de pr\u00e8s la zone 7 200\u20137 100. Cette zone devrait constituer un support significatif et repr\u00e9senter un niveau cl\u00e9 pour cl\u00f4turer toute position baissi\u00e8re sur d\u00e9riv\u00e9s. Ce serait \u00e9galement le niveau auquel nous envisagerions de r\u00e9tablir un biais haussier de long terme.<\/p>\n\n\n\n