Le VanEck Junior Gold Miners ETF (GDXJ) suit l\u2019indice MVIS Global Junior Gold Miners Index, offrant une exposition aux producteurs d\u2019or de plus petite capitalisation sur les march\u00e9s internationaux. Le profil du fonds est li\u00e9 \u00e0 la volatilit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9e g\u00e9n\u00e9ralement associ\u00e9e aux \u00ab juniors \u00bb, l\u2019\u00e9volution des cours \u00e9tant souvent utilis\u00e9e comme indicateur de positionnement sur la tendance de l\u2019or.<\/p>\n
Selon une lecture mensuelle en vagues d\u2019Elliott, GDXJ a inscrit son point bas de 2016 \u00e0 16,87 $, puis a progress\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 un sommet de vague (I) \u00e0 52,50 $ avant un repli de vague (II) \u00e0 19,52 $. La jambe suivante a port\u00e9 la vague I de (III) \u00e0 65,95 $, suivie d\u2019un retracement en vague II de (III) \u00e0 25,64 $, puis la vague III de (III) s\u2019est \u00e9tendue \u00e0 157,49 $. La structure \u00e9volue d\u00e9sormais en vague IV de (III), tandis que la vue journali\u00e8re pr\u00e9sente cette correction comme un \u00ab double three \u00bb : la vague ((W)) s\u2019est achev\u00e9e \u00e0 106,59 $ et la vague ((X)) \u00e0 136,55 $, avec un risque baissier projet\u00e9 vers la zone d\u2019extension de Fibonacci 100 %\u2013161,8 % comprise entre 49,26 $ et 82,69 $.<\/p>\n
Nous consid\u00e9rons que le VanEck Junior Gold Miners ETF (GDXJ) se trouve dans une phase corrective qui n\u2019est pas encore termin\u00e9e. Ce sch\u00e9ma plus large, initi\u00e9 apr\u00e8s le sommet \u00e0 157,49 $, sugg\u00e8re qu\u2019une faiblesse suppl\u00e9mentaire est probable \u00e0 court terme. Pour les op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s, cela implique un biais baissier \u00e0 horizon proche avant la reprise de la tendance haussi\u00e8re principale.<\/p>\n
L\u2019environnement de march\u00e9 conforte cette lecture : l\u2019or au comptant est r\u00e9cemment pass\u00e9 sous un support cl\u00e9 \u00e0 2 250 $\/oz, dans un contexte d\u2019ajustement des anticipations de politique des banques centrales. Les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019inflation publi\u00e9es le mois dernier se sont r\u00e9v\u00e9l\u00e9es l\u00e9g\u00e8rement plus \u00e9lev\u00e9es qu\u2019attendu, conduisant le march\u00e9 \u00e0 r\u00e9duire la probabilit\u00e9 d\u2019une baisse de taux en septembre de 70 % \u00e0 seulement 45 %. Cela constitue un vent contraire pour les actifs sans rendement comme l\u2019or et, par ricochet, pour les mini\u00e8res aurif\u00e8res.<\/p>\n
Les \u00ab juniors \u00bb, en particulier, subissent une pression sur les marges li\u00e9e \u00e0 la persistance de co\u00fbts \u00e9lev\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie et de la main-d\u2019\u0153uvre, une tendance confirm\u00e9e par les premi\u00e8res pr\u00e9-annonces de r\u00e9sultats du T2. Cette pression fondamentale amplifie le sentiment n\u00e9gatif, ce qui explique pourquoi GDXJ est attendu en sous-performance par rapport \u00e0 l\u2019or au comptant durant cette phase de repli. Nous estimons donc que, pour les prochaines semaines, la dynamique la plus probable reste orient\u00e9e \u00e0 la baisse.<\/p>\n
Au vu de cette analyse, nous privil\u00e9gions des strat\u00e9gies permettant de tirer parti d\u2019une baisse du cours de GDXJ. L\u2019achat d\u2019options de vente (puts) avec des \u00e9ch\u00e9ances ao\u00fbt ou septembre 2026 pourrait offrir une exposition directe au mouvement baissier anticip\u00e9. La zone cible de support pour cette correction se situe entre 49,26 $ et 82,69 $, niveau o\u00f9 la pression vendeuse pourrait s\u2019\u00e9puiser.<\/p>\n
Il convient de noter que la volatilit\u00e9 implicite des options sur GDXJ a augment\u00e9 de 35 % \u00e0 42 % au cours du dernier mois, rench\u00e9rissant le co\u00fbt des options. Pour ma\u00eetriser la prime, les op\u00e9rateurs peuvent envisager des spreads baissiers sur puts (bear put spreads), susceptibles de r\u00e9duire le co\u00fbt d\u2019entr\u00e9e tout en conservant un potentiel de gain en cas de repli vers notre zone cible. Cette approche permet \u00e9galement de mieux encadrer le risque dans un contexte de volatilit\u00e9 en hausse.<\/p>\n
Nous suivrons de pr\u00e8s l\u2019action des prix \u00e0 mesure que GDXJ s\u2019approche de la zone de support 49,26 $\u201382,69 $. Historiquement, des points bas majeurs, comme en 2016 et 2020, ont servi de tremplin \u00e0 de puissantes reprises. D\u00e8s l\u2019apparition de signaux de formation d\u2019un plancher dans cette zone, la strat\u00e9gie consistera \u00e0 passer d\u2019un biais baissier \u00e0 un biais haussier, potentiellement via l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) afin de se positionner pour la prochaine grande vague de hausse.<\/p>\n\n\n\n