USD\/CAD \u00e9voluait pr\u00e8s de 1,4215, Scotiabank d\u00e9crivant une phase de consolidation au cours de laquelle le dollar canadien a conserv\u00e9 un biais baissier malgr\u00e9 le resserrement, sur la semaine \u00e9coul\u00e9e, des \u00e9carts de taux US\u2013Canada sur la partie courte de la courbe. L\u2019incertitude commerciale reste au centre de l\u2019attention apr\u00e8s la confirmation que les \u00c9tats-Unis ne renouvelleraient pas l\u2019USMCA, prolongeant l\u2019incertitude pour les exportateurs canadiens et mexicains, tandis que l\u2019enqu\u00eate de la Banque du Canada sur les perspectives des entreprises au T2 \u00e9tait cens\u00e9e refl\u00e9ter une partie de cette prudence.<\/p>\n
Scotiabank estime que le dollar canadien reste fondamentalement bon march\u00e9, mais que sa sous-\u00e9valuation par rapport \u00e0 l\u2019estimation d\u2019\u00e9quilibre de la banque (1,4141) s\u2019est r\u00e9duite au cours du mois \u00e9coul\u00e9, ce qui sugg\u00e8re un potentiel de hausse limit\u00e9. La banque a \u00e9galement point\u00e9 le risque qu\u2019un rallye de six semaines du dollar am\u00e9ricain ne fasse que marquer une pause avant une nouvelle jambe de hausse, avec une r\u00e9sistance situ\u00e9e dans la zone 1,4250\/00 et des supports \u00e0 1,4150 et 1,4075\/80. Elle a qualifi\u00e9 son biais de neutre, tout en ajoutant que le dollar am\u00e9ricain restait extr\u00eamement surachet\u00e9 selon l\u2019oscillateur RSI quotidien.<\/p>\n
Compte tenu de la consolidation actuelle de l\u2019USD\/CAD autour de 1,4215, nous anticipons une phase d\u2019\u00e9volution en range, avec un l\u00e9ger biais haussier pour la paire. L\u2019incapacit\u00e9 du dollar canadien \u00e0 regagner du terrain, malgr\u00e9 des \u00e9carts de rendement plus \u00e9troits, met en \u00e9vidence une fragilit\u00e9 sous-jacente. Cette mollesse est directement li\u00e9e \u00e0 l\u2019incertitude commerciale persistante apr\u00e8s la d\u00e9cision formelle de non-renouvellement de l\u2019USMCA.<\/p>\n
L\u2019enqu\u00eate sur les perspectives des entreprises de la Banque du Canada, publi\u00e9e ce matin, a confirm\u00e9 nos inqui\u00e9tudes, montrant un net repli du sentiment des entreprises, l\u2019indice des ventes futures tombant \u00e0 son plus bas niveau depuis le quatri\u00e8me trimestre 2025. Cela, combin\u00e9 au rapport sur l\u2019emploi de la semaine derni\u00e8re, plus faible qu\u2019attendu, qui a fait \u00e9tat de seulement 15 000 emplois cr\u00e9\u00e9s au Canada en juin, contraste fortement avec les 210 000 emplois ajout\u00e9s aux \u00c9tats-Unis. Ces indicateurs \u00e9conomiques divergents continuent de soutenir le dollar am\u00e9ricain face au huard.<\/p>\n
Pour les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s, cet environnement plaide pour une couverture prudente contre une nouvelle faiblesse du CAD. Nous estimons que les exportateurs canadiens devraient envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat USD (calls) avec des prix d\u2019exercice autour de 1,4300 afin de se prot\u00e9ger contre une \u00e9ventuelle cassure haussi\u00e8re dans les semaines \u00e0 venir. Pour ceux qui cherchent \u00e0 tirer parti du range, la vente de volatilit\u00e9 via des strat\u00e9gies de type \u00ab iron condor \u00bb, avec des puts vendus autour de 1,4050 et des calls vendus pr\u00e8s de 1,4300, pourrait s\u2019av\u00e9rer efficace.<\/p>\n
M\u00eame si le dollar am\u00e9ricain est techniquement surachet\u00e9 sur le RSI quotidien, ce qui sugg\u00e8re une pause, nous consid\u00e9rons tout repli vers le support \u00e0 1,4150 comme une opportunit\u00e9 d\u2019achat. Cette configuration rappelle la p\u00e9riode de ren\u00e9gociation de l\u2019ALENA en 2017-2018, lorsque l\u2019incertitude prolong\u00e9e avait entra\u00een\u00e9 une progression graduelle de l\u2019USD\/CAD malgr\u00e9 des phases de consolidation. L\u2019attention du march\u00e9 se tournera d\u00e9sormais vers les prochaines publications d\u2019inflation (CPI) des deux pays afin d\u2019\u00e9valuer la divergence de politique mon\u00e9taire entre banques centrales.<\/p>\n\n\n\n