L\u2019USD\/JPY a recul\u00e9 apr\u00e8s avoir test\u00e9 une r\u00e9sistance proche de 162,80, tout en restant au-dessus du sommet de mars autour de 160,40. Le repli intervient dans le sillage d\u2019un nouvel achat de dollar am\u00e9ricain, men\u00e9 par l\u2019axe USD\/Asie, alors que les dynamiques de squeeze post-Nonfarm Payrolls (NFP) se r\u00e9sorbent. Les discussions de march\u00e9 se sont concentr\u00e9es sur 165 comme seuil potentiel, tandis que les indicateurs techniques ne signalent plus un dollar en surachat, ce qui pourrait soutenir des achats tactiques.<\/p>\n
L\u2019attention se porte sur la capacit\u00e9 de la paire \u00e0 pr\u00e9server la zone de support autour de 160,40, apr\u00e8s que la Banque du Japon (BoJ) et le minist\u00e8re japonais des Finances (MoF) ne sont pas intervenus durant la fen\u00eatre du jour f\u00e9ri\u00e9 aux \u00c9tats-Unis. L\u2019action des prix sugg\u00e8re qu\u2019une r\u00e9sistance interm\u00e9diaire demeure en place autour de 162,80, et une phase de consolidation entre 160,40 et 162,80 est possible. Les signaux baissiers d\u2019un mouvement prolong\u00e9 ne se sont pas encore mat\u00e9rialis\u00e9s, mais une cassure nette sous 160,40 augmenterait le risque d\u2019un repli plus marqu\u00e9.<\/p>\n
Nous consid\u00e9rons le repli depuis la zone des 162,80 comme une pause temporaire, d\u2019autant que la paire se maintient solidement au-dessus du support de 160,40. Le solide rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain publi\u00e9 vendredi dernier, faisant \u00e9tat d\u2019une hausse des cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles de plus de 250 000, conforte la vigueur sous-jacente du dollar. Les indicateurs techniques ne sugg\u00e9rant plus un dollar en surachat, nous estimons que cela offre une opportunit\u00e9 tactique d\u2019achat.<\/p>\n
L\u2019absence d\u2019intervention des autorit\u00e9s japonaises durant la r\u00e9cente p\u00e9riode de jour f\u00e9ri\u00e9 aux \u00c9tats-Unis a fait \u00e9voluer la psychologie de march\u00e9, avec des murmures selon lesquels 165 constituerait d\u00e9sormais la nouvelle \u00ab ligne dans le sable \u00bb. Cette inaction contraste avec l\u2019intervention agressive observ\u00e9e au printemps 2024, lorsque les autorit\u00e9s avaient d\u00e9fendu le niveau de 160. Nous pensons que les responsables se montrent cette fois plus prudents, laissant potentiellement davantage de faiblesse du yen s\u2019installer avant d\u2019agir.<\/p>\n
Compte tenu de la reprise des achats de dollar, nous envisageons l\u2019achat d\u2019options call avec des prix d\u2019exercice autour de 163,50 et 164,00, avec des \u00e9ch\u00e9ances au cours des prochaines semaines. Cette strat\u00e9gie permet de b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019une progression graduelle potentielle vers le niveau de 165. Le risque d\u00e9fini de la prime d\u2019option est attractif en cas de retournement soudain ou d\u2019intervention surprise.<\/p>\n
Nous devons \u00e9galement nous pr\u00e9parer au risque d\u2019une rupture sous le support critique de 160,40. Une cassure franche \u00e0 ce niveau pourrait d\u00e9clencher une baisse nettement plus rapide, \u00e0 l\u2019image du repli d\u2019environ 500 pips observ\u00e9 apr\u00e8s l\u2019intervention d\u2019avril 2024. Pour s\u2019en pr\u00e9munir, nous envisageons des options put bon march\u00e9, en dehors de la monnaie, voire des straddles afin de tirer parti de la hausse de volatilit\u00e9 attendue.<\/p>\n
Le moteur de fond demeure l\u2019\u00e9cart marqu\u00e9 de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat entre le taux directeur de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine \u00e0 4,75 % et celui de la Banque du Japon, \u00e0 peine au-dessus de z\u00e9ro. Tant que cet \u00e9cart massif persiste, tout repli sur l\u2019USD\/JPY devrait \u00eatre per\u00e7u par le march\u00e9 au sens large comme une opportunit\u00e9 d\u2019achat. Nous ne voyons pas ce tableau fondamental \u00e9voluer \u00e0 court terme.<\/p>\n\n\n\n