Le brut Brent a enregistr\u00e9 sa premi\u00e8re hausse hebdomadaire en pr\u00e8s d\u2019un mois, le contrat le plus proche terminant en hausse de 0,18 % \u00e0 72,12 $\/baril. Toutefois, les prix ont ensuite \u00e9t\u00e9 sous pression, les mouvements de p\u00e9troliers \u00e0 travers le d\u00e9troit d\u2019Ormuz se poursuivant et l\u2019OPEP+ ayant convenu d\u2019assouplir les restrictions de l\u2019offre de 188 000 barils\/jour \u00e0 partir d\u2019ao\u00fbt. Le contexte inclut \u00e9galement la poursuite des frappes ukrainiennes sur les infrastructures p\u00e9troli\u00e8res russes, ce qui accro\u00eet l\u2019incertitude autour de la logistique des exportations plut\u00f4t que de la seule production.<\/p>\n
L\u2019Iran a indiqu\u00e9 qu\u2019il introduirait des \u00ab frais de service \u00bb sur les navires transitant par Ormuz via ses eaux territoriales \u00e0 l\u2019issue d\u2019une p\u00e9riode de n\u00e9gociation de 60 jours, d\u00e9clench\u00e9e par la signature d\u2019un m\u00e9morandum d\u2019entente Iran\u2013\u00c9tats-Unis. Ces mesures pourraient cr\u00e9er des conditions de prix et d\u2019acc\u00e8s diff\u00e9renci\u00e9es en fonction de l\u2019alignement g\u00e9opolitique, les \u00c9tats-Unis et la Chine se positionnant comme les deux principaux p\u00f4les, et l\u2019Iran et les \u00c9mirats arabes unis se trouvant align\u00e9s de part et d\u2019autre. Cet article a \u00e9t\u00e9 produit avec l\u2019assistance d\u2019un outil d\u2019IA et relu par un \u00e9diteur.<\/p>\n
Nous observons des signaux contradictoires sur le march\u00e9 p\u00e9trolier, qui cr\u00e9ent des opportunit\u00e9s. La d\u00e9cision de l\u2019OPEP+ d\u2019augmenter l\u2019offre \u00e0 partir d\u2019ao\u00fbt sugg\u00e9rerait normalement des prix plus bas. Cependant, avec les perturbations persistantes dans le golfe Persique et en Ukraine, acheminer ce p\u00e9trole jusqu\u2019au march\u00e9 demeure le v\u00e9ritable d\u00e9fi.<\/p>\n
Ce bras de fer entre annonces d\u2019offre et risques pesant sur l\u2019offre physique implique qu\u2019il faut trader la volatilit\u00e9, pas la direction. Le Cboe Crude Oil Volatility Index (OVX) a d\u00e9j\u00e0 progress\u00e9 de plus de 15 % au cours des deux derni\u00e8res semaines de juin, atteignant 45 \u00e0 mesure que l\u2019incertitude grandit. Nous pensons que des strat\u00e9gies telles que l\u2019achat de straddles sur les contrats \u00e0 terme Brent devraient bien se comporter, car la probabilit\u00e9 d\u2019un mouvement de prix significatif augmente.<\/p>\n
Le principal catalyseur \u00e0 surveiller est le projet de l\u2019Iran de facturer des \u00ab frais de service \u00bb pour le passage par le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. L\u2019\u00e9ch\u00e9ance approche rapidement, \u00e0 la mi-ao\u00fbt, et il semble clair que des conditions favorables seront propos\u00e9es \u00e0 la Chine et \u00e0 ses alli\u00e9s. Cela cr\u00e9era une scission formelle du march\u00e9 p\u00e9trolier mondial, mettant fin \u00e0 l\u2019\u00e8re d\u2019un prix unique pour tous.<\/p>\n
Cette divergence se manifeste d\u00e9j\u00e0 dans les \u00e9carts de prix entre r\u00e9f\u00e9rences. La prime du brut Brent sur le West Texas Intermediate (WTI) s\u2019est \u00e9largie \u00e0 plus de 7 dollars, un \u00e9cart in\u00e9dit depuis les perturbations du transport maritime du d\u00e9but de 2025. Nous anticipons que cet \u00e9cart se creusera encore \u00e0 mesure que les risques g\u00e9opolitiques pesant sur le p\u00e9trole transport\u00e9 par mer seront int\u00e9gr\u00e9s aux prix.<\/p>\n
Nous nous pr\u00e9parons, en substance, \u00e0 un retour \u00e0 une structure de march\u00e9 proche de celle des ann\u00e9es 1970, avec des syst\u00e8mes de tarification diff\u00e9rents selon les blocs g\u00e9opolitiques. Le prix pay\u00e9 pour le p\u00e9trole d\u00e9pendra de plus en plus du camp auquel on appartient. Cette fragmentation est la tendance la plus importante sur laquelle nous cherchons \u00e0 nous positionner dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n