Commerzbank a indiqu\u00e9 que la r\u00e9cente baisse de l\u2019EUR\/USD a \u00e9t\u00e9 davantage aliment\u00e9e par la vigueur du dollar am\u00e9ricain que par une faiblesse de l\u2019euro, la monnaie unique surperformant la moyenne du G10. La banque met en avant un changement dans les anticipations relatives de taux : les march\u00e9s ont r\u00e9duit leurs attentes de resserrement de la Banque centrale europ\u00e9enne apr\u00e8s le recul des prix du p\u00e9trole, tandis que les anticipations concernant la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ont \u00e9volu\u00e9 en sens inverse \u00e0 la suite de commentaires offensifs, \u00e9largissant les diff\u00e9rentiels de rendement.<\/p>\n
Le resserrement ant\u00e9rieur de la BCE \u00e9tait pr\u00e9sent\u00e9 comme un facteur de soutien pour l\u2019euro dans les prochains mois, dans le prolongement de la hausse de taux de juin et des anticipations d\u2019un nouveau mouvement en septembre. Les march\u00e9s n\u2019int\u00e8grent plus que 21 points de base de resserrement suppl\u00e9mentaire de la BCE d\u2019ici d\u00e9cembre, ce qui pourrait influencer la performance de l\u2019euro \u00e0 mesure que les anticipations s\u2019ajustent. Cet article a \u00e9t\u00e9 produit \u00e0 l\u2019aide d\u2019un outil d\u2019intelligence artificielle et relu par un \u00e9diteur.<\/p>\n
Le r\u00e9cent repli de l\u2019EUR\/USD n\u2019est pas le signe d\u2019un euro faible, mais plut\u00f4t le reflet de la force du dollar, l\u2019euro ayant bien r\u00e9sist\u00e9 face \u00e0 la moyenne du G10. Les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019inflation HICP de la zone euro pour juin 2026 se sont \u00e9tablies \u00e0 2,4 %, ce qui sugg\u00e8re que la Banque centrale europ\u00e9enne a encore du travail. Cela conforte notre opinion selon laquelle les fondamentaux de l\u2019euro restent solides.<\/p>\n
Le principal moteur a \u00e9t\u00e9 l\u2019\u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, aliment\u00e9 par des propos offensifs de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, alors que l\u2019inflation Core PCE demeure tenace \u00e0 2,9 %. Dans le m\u00eame temps, les anticipations de march\u00e9 concernant des hausses de taux de la BCE se sont l\u00e9g\u00e8rement assouplies. Cela a cr\u00e9\u00e9 l\u2019\u00e9cart de valorisation actuellement observ\u00e9 sur la paire.<\/p>\n
Nous estimons que le march\u00e9 sous-\u00e9value la d\u00e9termination de la BCE apr\u00e8s sa hausse de taux de 25 points de base en juin 2026. Nos \u00e9conomistes anticipent fortement une nouvelle hausse en septembre afin de ramener l\u2019inflation durablement vers la cible. Alors que le march\u00e9 n\u2019int\u00e8gre actuellement qu\u2019environ 25 points de base de resserrement d\u2019ici d\u00e9cembre, cela laisse un potentiel d\u2019appr\u00e9ciation de l\u2019euro \u00e0 mesure que les anticipations se r\u00e9ajustent.<\/p>\n
Pour les traders, cela plaide en faveur d\u2019un positionnement sur un euro plus fort face au dollar dans les prochaines semaines. Des strat\u00e9gies options, comme l\u2019achat de call spreads EUR\/USD de court terme, pourraient \u00eatre efficaces pour tirer parti d\u2019un potentiel mouvement correctif haussier. L\u2019action pr\u00e9coce et d\u00e9cisive de la BCE envoie un signal fort que le march\u00e9 semble sous-estimer.<\/p>\n
La situation rappelle des cycles pr\u00e9c\u00e9dents, comme le resserrement de la Fed en 2022, lorsque le march\u00e9 avait initialement sous-estim\u00e9 l\u2019engagement de la banque centrale. Nous observons une dynamique similaire en train de se mettre en place avec la BCE. Cela \u00e9taye un argument convaincant en faveur d\u2019une position tactique longue sur l\u2019euro.<\/p>\n\n\n\n