Les commandes \u00e0 l\u2019industrie allemande ont progress\u00e9 de 1,9 % sur un mois en mai, au-del\u00e0 du consensus \u00e0 1,2 %. Cette publication plus solide indique une demande plus ferme pour les industriels allemands sur la p\u00e9riode.<\/p>\n
Des commandes \u00e0 l\u2019industrie allemandes sup\u00e9rieures aux attentes en mai sugg\u00e8rent une r\u00e9silience sous-jacente de la premi\u00e8re \u00e9conomie europ\u00e9enne. Apr\u00e8s un premier trimestre atone, marqu\u00e9 par une contraction de 0,5 % de la production industrielle, ces donn\u00e9es constituent un signal pr\u00e9coce et positif pour le troisi\u00e8me trimestre. Nous y voyons un \u00e9l\u00e9ment incitant \u00e0 reconsid\u00e9rer le positionnement baissier sur les actifs europ\u00e9ens au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Ce rapport devrait soutenir l\u2019indice DAX, qui \u00e9volue dans une fourchette \u00e9troite autour de 19 500 points. Nous pensons que cette surprise favorable pourrait servir de catalyseur \u00e0 une sortie par le haut. En cons\u00e9quence, nous envisageons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur le DAX \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance septembre afin de capter cet \u00e9ventuel mouvement haussier.<\/p>\n
Ces donn\u00e9es soutiennent \u00e9galement l\u2019euro, dans la mesure o\u00f9 elles pourraient inciter la Banque centrale europ\u00e9enne \u00e0 faire preuve de davantage de patience avant de proc\u00e9der \u00e0 de nouvelles baisses de taux. Le march\u00e9 int\u00e8gre actuellement une probabilit\u00e9 de 60 % d\u2019une nouvelle baisse des taux de la BCE d\u2019ici d\u00e9cembre, probabilit\u00e9 qui pourrait diminuer si cette vigueur industrielle se confirme. Nous renfor\u00e7ons donc nos positions longues sur l\u2019EUR\/USD, via des contrats futures, en visant un mouvement vers la r\u00e9sistance \u00e0 1,1050 observ\u00e9e plus t\u00f4t cette ann\u00e9e.<\/p>\n
La volatilit\u00e9 des actions europ\u00e9ennes, mesur\u00e9e par l\u2019indice VSTOXX, est r\u00e9cemment retomb\u00e9e \u00e0 13,5, signe d\u2019un apaisement des tensions de march\u00e9. Cette donn\u00e9e favorable devrait maintenir la volatilit\u00e9 sous contr\u00f4le \u00e0 court terme. Nous y voyons une opportunit\u00e9 de vendre des options de vente (puts) hors de la monnaie sur des valeurs industrielles allemandes cl\u00e9s, afin de percevoir des primes, alors que les perspectives \u00e9conomiques semblent s\u2019am\u00e9liorer.<\/p>\n\n\n\n