L\u2019EUR\/USD a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 vers 1,1428 en d\u00e9but d\u2019\u00e9changes europ\u00e9ens lundi, alors que le Dollar se raffermissait apr\u00e8s une cl\u00f4ture hebdomadaire n\u00e9gative. En fin de s\u00e9ance asiatique, l\u2019indice du Dollar am\u00e9ricain (DXY) progressait de 0,1% autour de 101,00. Le billet vert s\u2019\u00e9tait affaibli la semaine derni\u00e8re apr\u00e8s les chiffres de l\u2019emploi am\u00e9ricain (Nonfarm Payrolls, NFP) de juin, qui ont signal\u00e9 une demande de travail mod\u00e9r\u00e9e, entra\u00eenant une r\u00e9\u00e9valuation des anticipations de hausses de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed). Le prochain point d\u2019attention pour la valorisation des taux am\u00e9ricains sera la publication, mercredi, des minutes du Federal Open Market Committee (FOMC) relatives \u00e0 la r\u00e9union de juin.<\/p>\n\n
L\u2019euro a mieux r\u00e9sist\u00e9 que d\u2019autres devises, m\u00eame si les anticipations d\u2019un nouveau durcissement de la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) cette ann\u00e9e s\u2019att\u00e9nuent. Les op\u00e9rateurs ont ajust\u00e9 leur positionnement hawkish sur la BCE apr\u00e8s le ralentissement plus marqu\u00e9 que pr\u00e9vu de l\u2019estimation flash de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation harmonis\u00e9 (IPCH) core en zone euro en juin, la mesure ressortant \u00e0 2,4% contre 2,6%. Sur le plan technique, la paire reste sous la moyenne mobile exponentielle (MME) \u00e0 20 jours \u00e0 1,1462, tandis que l\u2019indice de force relative (RSI) \u00e9volue pr\u00e8s de 42. Une r\u00e9sistance est identifi\u00e9e \u00e0 1,1462, puis \u00e0 1,1500, tandis que les supports se situent au plus bas du 24 juin \u00e0 1,1325, puis \u00e0 1,1300 et au plus bas du 29 mai 2025 \u00e0 1,1210.<\/p>\n\n
Nous observons aujourd\u2019hui, 6 juillet 2026, une paire EUR\/USD orient\u00e9e l\u00e9g\u00e8rement \u00e0 la baisse, proche de 1,0850. Le Dollar am\u00e9ricain montre des signes de fermet\u00e9, m\u00eame apr\u00e8s le dernier rapport sur l\u2019emploi (Nonfarm Payrolls) publi\u00e9 vendredi, qui a fait \u00e9tat d\u2019une hausse mod\u00e9r\u00e9e de 195 000 emplois en juin, l\u00e9g\u00e8rement inf\u00e9rieure aux attentes. Cela conduit nombre d\u2019investisseurs \u00e0 revoir \u00e0 la baisse le degr\u00e9 d\u2019agressivit\u00e9 que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale pourrait adopter \u00e0 l\u2019avenir.<\/p>\n\n
Tous les regards se tournent d\u00e9sormais vers la publication, ce mercredi, des minutes de la r\u00e9union du FOMC. Nous pensons que ces minutes apporteront des indications d\u00e9terminantes sur l\u2019app\u00e9tit de la Fed pour de nouvelles hausses de taux, d\u2019autant que l\u2019inflation sous-jacente continue d\u2019\u00e9voluer \u00e0 un rythme annuel de 3,5% selon la derni\u00e8re lecture. Le march\u00e9 int\u00e8gre environ 60% de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse suppl\u00e9mentaire de 25 points de base d\u2019ici septembre, une probabilit\u00e9 en baisse par rapport \u00e0 plus de 75% il y a seulement quelques semaines.<\/p>\n\n
De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9 de la paire, l\u2019euro fait \u00e9galement face \u00e0 des vents contraires. L\u2019estimation flash de l\u2019IPCH core de la zone euro pour juin, publi\u00e9e la semaine derni\u00e8re, est ressortie \u00e0 2,7%, en d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration plus marqu\u00e9e qu\u2019anticip\u00e9, sugg\u00e9rant un reflux des pressions inflationnistes. Ces donn\u00e9es confortent notre sc\u00e9nario d\u2019une pause prochaine de la BCE dans son cycle de resserrement, ce qui limite le potentiel de l\u2019euro.<\/p>\n\n
Pour les intervenants sur produits d\u00e9riv\u00e9s, ce contexte cr\u00e9e un environnement d\u2019incertitude susceptible de rendre le pricing des options int\u00e9ressant. La volatilit\u00e9 implicite sur les options EUR\/USD \u00e0 un mois se situe actuellement autour de 6,8%, un niveau qui para\u00eet faible compte tenu du risque \u00e9v\u00e9nementiel li\u00e9 aux banques centrales cette semaine. Nous y voyons une opportunit\u00e9 d\u2019acheter de la volatilit\u00e9 via des strat\u00e9gies telles qu\u2019un straddle en amont des minutes de la Fed mercredi.<\/p>\n\n
Compte tenu du momentum baissier actuel, nous envisageons l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) pour couvrir un risque ou se positionner sur une nouvelle baisse. Plus pr\u00e9cis\u00e9ment, l\u2019achat de puts ao\u00fbt avec un prix d\u2019exercice autour de 1,0750 offre une exposition baissi\u00e8re \u00e0 co\u00fbt ma\u00eetris\u00e9. La paire b\u00e9n\u00e9ficie d\u2019un support significatif autour de 1,0780 ; une cassure de ce niveau pourrait acc\u00e9l\u00e9rer la pression vendeuse.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019inverse, si les minutes du FOMC surprenaient par leur tonalit\u00e9 plus accommodante (dovish), un rally de soulagement pourrait ramener la paire vers une r\u00e9sistance situ\u00e9e au niveau de la moyenne mobile \u00e0 20 jours, proche de 1,0920. Les traders anticipant une \u00e9volution en range entre ces deux banques centrales pourraient envisager de vendre de la prime. Toutefois, le risque d\u2019un mouvement marqu\u00e9 \u00e0 la suite de la publication de mercredi rend cette strat\u00e9gie plus risqu\u00e9e \u00e0 tr\u00e8s court terme.<\/p>\n\n\n\n