Les ventes au d\u00e9tail de Singapour ont progress\u00e9 de 3 % en glissement annuel en mai, marquant un ralentissement par rapport \u00e0 la pr\u00e9c\u00e9dente lecture de 5,4 %. Ces donn\u00e9es indiquent un rythme d\u2019expansion plus lent de l\u2019activit\u00e9 tourn\u00e9e vers les consommateurs qu\u2019au cours du mois pr\u00e9c\u00e9dent.<\/p>\n
Le r\u00e9sultat de mai maintient les ventes au d\u00e9tail en territoire positif sur un an, mais la d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration traduit un essoufflement de la dynamique. Le passage de 5,4 % \u00e0 3 % sugg\u00e8re que la cadence de croissance s\u2019est mod\u00e9r\u00e9e sur le dernier mois.<\/p>\n
Le recul de la croissance des ventes au d\u00e9tail en glissement annuel \u00e0 3 % en mai, contre 5,4 % pr\u00e9c\u00e9demment, signale une perte nette d\u2019\u00e9lan de la demande int\u00e9rieure des m\u00e9nages \u00e0 Singapour. Nous y voyons un indicateur cl\u00e9 d\u2019un refroidissement de l\u2019\u00e9conomie plus rapide que pr\u00e9vu. Ce ralentissement plaide pour une posture plus prudente et d\u00e9fensive dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n
Ces signes d\u2019affaiblissement de la consommation, combin\u00e9s aux chiffres r\u00e9cents montrant une inflation sous-jacente retomb\u00e9e \u00e0 2,8 %, r\u00e9duisent la probabilit\u00e9 d\u2019un nouveau durcissement de la politique de la Monetary Authority of Singapore (MAS). Nous estimons que cela exercera une pression baissi\u00e8re sur le dollar singapourien. Nous envisageons d\u00e9sormais que la paire USD\/SGD vienne tester une r\u00e9sistance au-dessus de 1,37, rendant des positions longues via le spot ou des options attractives.<\/p>\n
Sur le segment des d\u00e9riv\u00e9s actions, cela sugg\u00e8re un potentiel de faiblesse du Straits Times Index (STI), qui peine \u00e0 trouver un catalyseur haussier ces derni\u00e8res semaines. Nous anticipons une sous-performance des valeurs expos\u00e9es \u00e0 la consommation, offrant une opportunit\u00e9 d\u2019utiliser les futures sur le STI pour couvrir des portefeuilles existants. L\u2019achat d\u2019options de vente sur certaines valeurs de la distribution ou sur des soci\u00e9t\u00e9s d\u2019investissement immobilier cot\u00e9es (REITs) pourrait \u00e9galement constituer une strat\u00e9gie prudente.<\/p>\n
Historiquement, les phases de d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration rapide des d\u00e9penses de consommation, comme celle observ\u00e9e en 2019, ont souvent pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 un assouplissement de la politique de la MAS. Alors que la prochaine d\u00e9claration de politique mon\u00e9taire n\u2019est attendue qu\u2019en octobre, cette incertitude croissante pourrait entra\u00eener une hausse de la volatilit\u00e9 des march\u00e9s. Nous voyons un int\u00e9r\u00eat \u00e0 acheter des options afin de se positionner sur une possible augmentation des amplitudes de prix au cours du mois \u00e0 venir.<\/p>\n\n\n\n