Les ventes au d\u00e9tail de Singapour sont repass\u00e9es en territoire de contraction en mai, la variation d\u2019un mois sur l\u2019autre reculant \u00e0 -2,3 %, contre 0,3 % pr\u00e9c\u00e9demment. Ce basculement marque un net retournement de la dynamique de la consommation \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
Ce dernier chiffre indique que les volumes de ventes se sont contract\u00e9s sur le mois, confirmant un affaiblissement de la demande int\u00e9rieure. Apr\u00e8s une l\u00e9g\u00e8re progression de 0,3 % selon la mesure pr\u00e9c\u00e9dente, le r\u00e9sultat de -2,3 % en mai traduit un repli g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9 sur la p\u00e9riode.<\/p>\n\n
La baisse marqu\u00e9e des ventes au d\u00e9tail \u00e0 -2,3 % en mai met en \u00e9vidence un ralentissement net de la demande des m\u00e9nages \u00e0 Singapour. Il s\u2019agit d\u2019un signal important de fragidit\u00e9 de l\u2019\u00e9conomie domestique. Nous y voyons un avertissement pour les prochains chiffres de croissance du deuxi\u00e8me trimestre.<\/p>\n\n
Au vu de ces donn\u00e9es, nous estimons que le dollar de Singapour est vuln\u00e9rable, en particulier face au dollar am\u00e9ricain. Alors que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine continue de privil\u00e9gier des taux \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb, la divergence devrait accentuer la pression haussi\u00e8re sur la paire USD\/SGD. Nous nous positionnons d\u00e9sormais en vue d\u2019un possible mouvement vers le niveau de 1,3750 dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n
Cette faiblesse de la consommation constitue \u00e9galement un signal baissier pour le Straits Times Index (STI), notamment pour les entreprises d\u00e9pendantes de la demande domestique. Nous anticipons une volatilit\u00e9 accrue et envisageons l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur le STI afin de tirer parti d\u2019un \u00e9ventuel repli, ou de s\u2019en couvrir. Une baisse de la confiance des consommateurs se r\u00e9percute souvent directement sur la performance des march\u00e9s actions.<\/p>\n\n
Les derniers chiffres d\u2019inflation confortent cette lecture : l\u2019IPC core (sous-jacent) de Singapour s\u2019est r\u00e9cemment repli\u00e9 \u00e0 2,8 %, sugg\u00e9rant un refroidissement de la demande. Notre attention se porte d\u00e9sormais sur les estimations avanc\u00e9es du PIB du T2 attendues mi-juillet. Un chiffre de PIB d\u00e9cevant confirmerait notre prudence et pourrait d\u00e9clencher une nouvelle phase de baisse.<\/p>\n\n
Historiquement, les retournements brusques des ventes au d\u00e9tail ont souvent pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 des corrections \u00e9conomiques plus larges. Un sch\u00e9ma similaire, quoique plus s\u00e9v\u00e8re, avait \u00e9t\u00e9 observ\u00e9 d\u00e9but 2020, lorsque l\u2019effondrement des ventes au d\u00e9tail avait constitu\u00e9 un indicateur avanc\u00e9 d\u2019une forte baisse des march\u00e9s. Cet pr\u00e9c\u00e9dent renforce notre d\u00e9cision d\u2019adopter une posture plus d\u00e9fensive et baissi\u00e8re dans nos strat\u00e9gies de trading.<\/p>\n\n\n\n