L\u2019OPEP+ \u2014 qui inclut la Russie \u2014 a convenu de relever ses objectifs de production de p\u00e9trole de 188 000 barils par jour \u00e0 partir d\u2019ao\u00fbt. Cette d\u00e9cision fait suite \u00e0 des hausses similaires pour juin et juillet, prolongeant l\u2019ajustement progressif de la politique d\u2019offre du groupe.<\/p>\n\n
Avec la hausse d\u2019ao\u00fbt, la discipline de production mise en place en 2023 serait pleinement annul\u00e9e si l\u2019OPEP+ d\u00e9cidait d\u2019une nouvelle augmentation d\u2019environ la m\u00eame ampleur en septembre. La prochaine r\u00e9union destin\u00e9e \u00e0 examiner les niveaux de production est pr\u00e9vue le 2 ao\u00fbt.<\/p>\n\n
Nous consid\u00e9rons cette hausse programm\u00e9e de la production comme un facteur plafonnant les prix du p\u00e9trole \u00e0 court terme. Les donn\u00e9es r\u00e9centes montrent que les contrats \u00e0 terme sur le West Texas Intermediate (WTI) \u00e9voluent dans une fourchette \u00e9troite autour de 85 dollars le baril, reflet de l\u2019incertitude. Le dernier rapport de l\u2019Energy Information Administration (EIA), publi\u00e9 la semaine derni\u00e8re, a confirm\u00e9 une l\u00e9g\u00e8re hausse des stocks de 1,5 million de barils, ce qui sugg\u00e8re que l\u2019offre commence \u00e0 s\u2019ajuster \u00e0 la demande.<\/p>\n\n
Compte tenu de ce renfort d\u2019offre attendu en ao\u00fbt, nous restons prudents quant \u00e0 un potentiel haussier marqu\u00e9 au cours des prochaines semaines. Nous estimons que la vente d\u2019options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie sur les contrats \u00e0 terme sur le brut de septembre constitue une strat\u00e9gie attractive. Elle permet d\u2019encaisser une prime tout en misant sur le fait que les prix ne franchiront pas des niveaux de r\u00e9sistance cl\u00e9s avant la prochaine r\u00e9union de l\u2019OPEP+.<\/p>\n\n
La r\u00e9union du 2 ao\u00fbt constitue le prochain rendez-vous critique susceptible d\u2019introduire de la volatilit\u00e9. Historiquement, ces r\u00e9unions peuvent surprendre le march\u00e9 ; par exemple, les r\u00e9ductions profondes inattendues fin 2024 avaient d\u00e9clench\u00e9 une hausse des prix de plus de 8 % en une seule journ\u00e9e. Nous envisageons donc \u00e9galement l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) de maturit\u00e9 longue afin de nous couvrir contre une surprise baissi\u00e8re, telle qu\u2019une augmentation de production sup\u00e9rieure aux attentes.<\/p>\n\n
Nous suivons aussi de pr\u00e8s l\u2019\u00e9cart WTI-Brent, qui se situe actuellement juste sous 5 dollars. La majeure partie de la production additionnelle provenant de membres de l\u2019OPEP+, cela devrait th\u00e9oriquement exercer davantage de pression sur la r\u00e9f\u00e9rence Brent. Une strat\u00e9gie misant sur un resserrement de cet \u00e9cart pourrait s\u2019av\u00e9rer efficace jusqu\u2019\u00e0 fin juillet et en ao\u00fbt.<\/p>\n\n\n\n