Le NZD\/USD a recul\u00e9 apr\u00e8s deux s\u00e9ances de gains, \u00e9voluant pr\u00e8s de 0,5690 en s\u00e9ance asiatique lundi, le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais s\u2019\u00e9tant affaibli \u00e0 la suite de l\u2019indice ANZ des prix mondiaux des mati\u00e8res premi\u00e8res, en baisse de 1,0 % en juin, sur fond d\u2019apaisement des tensions au Moyen-Orient et de reflux des prix du p\u00e9trole. Le \u00ab shadow board \u00bb du NZIER a \u00e9t\u00e9 d\u00e9crit comme presque \u00e0 parts \u00e9gales \u00e0 l\u2019approche de la d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de juillet, tandis que ses membres ont converg\u00e9 vers une vue \u00e0 moyen terme selon laquelle l\u2019Official Cash Rate (OCR) devrait remonter \u00e0 3,00 %\u20133,25 % au cours des 12 prochains mois.<\/p>\n\n
ANZ s\u2019attend \u00e0 ce que la Reserve Bank of New Zealand rel\u00e8ve l\u2019OCR de 25 points de base \u00e0 2,50 % mercredi prochain, malgr\u00e9 la baisse des cours mondiaux du p\u00e9trole, dans un contexte de risques inflationnistes persistants et de devise domestique plus faible. Par ailleurs, la paire s\u2019est aussi tass\u00e9e \u00e0 mesure que le dollar am\u00e9ricain se raffermissait, les investisseurs anticipant plusieurs hausses de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale plus tard cette ann\u00e9e, alors m\u00eame que les inqui\u00e9tudes sur l\u2019inflation s\u2019att\u00e9nuaient avec la normalisation des flux p\u00e9troliers via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. L\u2019outil CME FedWatch montrait que les march\u00e9s int\u00e9graient une probabilit\u00e9 de 77,3 % de hausses de taux d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, l\u2019attention se tournant vers la publication, mercredi, des minutes de la r\u00e9union de juin de la Fed.<\/p>\n\n
Nous constatons que la paire NZD\/USD fait face \u00e0 une pression baissi\u00e8re imm\u00e9diate, s\u2019\u00e9changeant autour de 0,5690. Cette faiblesse est aliment\u00e9e par la r\u00e9cente baisse de 1,0 % de l\u2019indice des prix mondiaux des mati\u00e8res premi\u00e8res et par un dollar am\u00e9ricain plus fort. Cette tendance constitue un d\u00e9fi de court terme pour le \u00ab kiwi \u00bb, m\u00eame avec une banque centrale potentiellement plus restrictive.<\/p>\n\n
Pour nous, l\u2019\u00e9v\u00e9nement principal sera la r\u00e9union de la Reserve Bank of New Zealand mercredi prochain, le 15 juillet 2026. Alors que le march\u00e9 int\u00e8gre une hausse de 25 points de base de l\u2019Official Cash Rate, une incertitude significative demeure quant au ton de la RBNZ. Nous devrions donc anticiper de la volatilit\u00e9 et envisager des strat\u00e9gies susceptibles de profiter de mouvements de prix marqu\u00e9s dans un sens comme dans l\u2019autre.<\/p>\n\n
De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9 de la paire, la vigueur du dollar am\u00e9ricain est solidement soutenue par les anticipations de rel\u00e8vements de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Le dernier rapport sur l\u2019emploi aux \u00c9tats-Unis a montr\u00e9 un taux de ch\u00f4mage se maintenant \u00e0 un faible 3,7 %, et l\u2019outil CME FedWatch indique que les march\u00e9s int\u00e8grent une probabilit\u00e9 de 77,3 % de nouvelles hausses d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. Nous suivrons de pr\u00e8s les minutes de la r\u00e9union de la Fed ce mercredi 8 juillet, \u00e0 la recherche de tout changement dans son orientation restrictive.<\/p>\n\n
Des facteurs externes p\u00e8sent \u00e9galement sur le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais, limitant son potentiel de rebond. La Chine, premier partenaire commercial de la Nouvelle-Z\u00e9lande, vient de publier un PMI manufacturier Caixin \u00e0 50,1, signalant une expansion \u00e9conomique \u00e0 peine marginale. Ces donn\u00e9es d\u00e9cevantes en provenance de Chine sugg\u00e8rent une demande moindre pour les exportations n\u00e9o-z\u00e9landaises.<\/p>\n\n
En outre, les prix des produits laitiers, un moteur cl\u00e9 pour le \u00ab kiwi \u00bb, se sont r\u00e9cemment assouplis. La derni\u00e8re ench\u00e8re Global Dairy Trade a montr\u00e9 un recul de 0,5 % de l\u2019indice des prix, renfor\u00e7ant le r\u00e9cit de faiblesse des mati\u00e8res premi\u00e8res. Tant que nous ne verrons pas un rebond significatif des prix des produits laitiers et des donn\u00e9es plus robustes en Chine, il sera difficile pour le NZD d\u2019entretenir un rallye d\u2019ampleur.<\/p>\n\n
Au vu de ces signaux contradictoires, nous estimons que le NZD\/USD restera sous pression \u00e0 l\u2019approche de la d\u00e9cision de la RBNZ. Nous nous pr\u00e9parons \u00e0 un possible pic de volatilit\u00e9 et examinons des strat\u00e9gies sur options, telles que les straddles, afin de tirer parti de l\u2019incertitude du march\u00e9 autour de l\u2019annonce du 15 juillet. Si la perspective \u00e0 moyen terme pour la RBNZ est restrictive, la vigueur imm\u00e9diate du dollar am\u00e9ricain sugg\u00e8re que tout rebond du \u00ab kiwi \u00bb restera probablement plafonn\u00e9.<\/p>\n\n\n\n