Les offres d\u2019emploi ANZ en Australie ont recul\u00e9 de 0,2 % en juin, inversant la hausse de 1,8 % enregistr\u00e9e le mois pr\u00e9c\u00e9dent. Ce mouvement sugg\u00e8re un l\u00e9ger assouplissement de la demande de travail d\u00e9clar\u00e9e apr\u00e8s la progression de mai.<\/p>\n
Le repli de juin laisse la publicit\u00e9 des offres d\u2019emploi l\u00e9g\u00e8rement plus basse en variation mensuelle, tandis qu\u2019une partie du gain ant\u00e9rieur de 1,8 % a \u00e9t\u00e9 effac\u00e9e. La s\u00e9rie ANZ est suivie de pr\u00e8s pour ses signaux \u00e0 court terme sur les intentions d\u2019embauche et la dynamique du march\u00e9 du travail.<\/p>\n
La baisse des ANZ Job Advertisements \u00e0 -0,2 % est un signal clair que le march\u00e9 du travail australien perd de l\u2019\u00e9lan. Nous y voyons un indicateur avanc\u00e9 des futures statistiques officielles de l\u2019emploi, qui devraient probablement montrer une hausse du taux de ch\u00f4mage. Cela conforte notre opinion selon laquelle la Banque de r\u00e9serve d\u2019Australie (RBA) sera contrainte d\u2019adopter une posture plus accommodante au cours des prochains mois.<\/p>\n
Dans ce contexte, nous nous positionnons pour un dollar australien plus faible. Nous achetons des options de vente (puts) sur l\u2019AUD\/USD \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance septembre et octobre, visant un mouvement sous le seuil de 0,6500. Cette lecture est \u00e9tay\u00e9e par les derniers chiffres trimestriels du CPI, qui ont montr\u00e9 un repli de l\u2019inflation \u00e0 3,1 %, laissant davantage de marge \u00e0 la RBA pour envisager un assouplissement.<\/p>\n
Nous voyons \u00e9galement de la valeur dans les contrats \u00e0 terme sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, le march\u00e9 n\u2019int\u00e9grant pas encore pleinement la possibilit\u00e9 de baisses de taux avant la fin de l\u2019ann\u00e9e. Nous renfor\u00e7ons des positions longues sur les futures \u00e0 3 ans sur obligations du gouvernement australien. Historiquement, ces contrats sont tr\u00e8s sensibles aux changements d\u2019anticipations de politique mon\u00e9taire de la RBA et ont tendance \u00e0 progresser nettement lorsque les discussions autour de baisses de taux s\u2019intensifient.<\/p>\n
Pour l\u2019ASX 200, la situation cr\u00e9e de l\u2019incertitude, opposant l\u2019avantage de taux plus bas au risque d\u2019un ralentissement de la croissance. Pour g\u00e9rer cela, nous achetons de la volatilit\u00e9 via des straddles \u00e0 la monnaie sur l\u2019indice XJO. Cette strat\u00e9gie nous permet de profiter d\u2019un mouvement significatif du march\u00e9 dans un sens comme dans l\u2019autre, que nous anticipons au fur et \u00e0 mesure que le march\u00e9 dig\u00e8re ces donn\u00e9es \u00e9conomiques contradictoires.<\/p>\n
Au sein des options sur actions, nous mettons en place des positions baissi\u00e8res sur les secteurs sensibles aux taux et cycliques, comme les banques et les ressources. Nous achetons des puts sur les grandes banques, confront\u00e9es \u00e0 une pression sur les marges li\u00e9e \u00e0 la baisse des taux et au ralentissement de la croissance du cr\u00e9dit. \u00c0 l\u2019inverse, nous achetons avec prudence des options d\u2019achat (calls) sur des secteurs d\u00e9fensifs \u00e0 dividendes, comme les services aux collectivit\u00e9s (utilities), qui deviennent plus attractifs dans un environnement de taux plus bas.<\/p>\n\n\n\n