ABN AMRO a revu \u00e0 la baisse ses attentes sur l\u2019EUR\/USD, m\u00eame si la banque anticipe un affaiblissement g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9 du dollar am\u00e9ricain. L\u2019\u00e9tablissement a ajust\u00e9 son sc\u00e9nario apr\u00e8s avoir modifi\u00e9 sa position sur la Banque centrale europ\u00e9enne et int\u00e9gr\u00e9 un surcro\u00eet de risque politique li\u00e9 aux \u00e9lections en France et aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n
Dans ses hypoth\u00e8ses de politique mon\u00e9taire actualis\u00e9es, ABN AMRO voit la Banque centrale europ\u00e9enne proc\u00e9der \u00e0 une ultime hausse de taux, tandis que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale devrait rester plus accommodante que ne l\u2019anticipent les march\u00e9s. Dans ce contexte, la banque pr\u00e9voit d\u00e9sormais un EUR\/USD \u00e0 1,18 en 2026 et 1,23 en 2027, ce qui implique une trajectoire de l\u2019euro l\u00e9g\u00e8rement moins dynamique que dans ses projections pr\u00e9c\u00e9dentes.<\/p>\n
Nous continuons d\u2019anticiper un affaiblissement plus large du dollar am\u00e9ricain \u00e0 moyen terme. Toutefois, nous avons proc\u00e9d\u00e9 \u00e0 un ajustement modeste de nos pr\u00e9visions sur l\u2019EUR\/USD en raison de d\u00e9veloppements r\u00e9cents sur le plan politique et du c\u00f4t\u00e9 des banques centrales. Pris ensemble, ces facteurs sugg\u00e8rent un potentiel de hausse l\u00e9g\u00e8rement plus limit\u00e9 pour la paire d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n
Les r\u00e9centes \u00e9lections l\u00e9gislatives en France ont abouti \u00e0 un Parlement sans majorit\u00e9, alimentant l\u2019incertitude autour de la stabilit\u00e9 budg\u00e9taire et plafonnant le potentiel de l\u2019euro. Ce risque politique constitue un frein significatif, alors m\u00eame que l\u2019inflation en zone euro reste persistante \u00e0 2,4 % selon le rapport du mois dernier. Cette inflation tenace maintient la pression sur la Banque centrale europ\u00e9enne pour d\u00e9livrer une derni\u00e8re hausse de taux, ce qui offre un plancher \u00e0 la devise.<\/p>\n
Dans le m\u00eame temps, l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine montre des signes plus nets de ralentissement, le dernier rapport sur l\u2019emploi de juin ne faisant \u00e9tat que de 150 000 cr\u00e9ations de postes. Cela conforte notre opinion selon laquelle le prochain mouvement de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a davantage de chances d\u2019\u00eatre une baisse de taux qu\u2019une hausse. Cette divergence de politiques mon\u00e9taires est la principale raison pour laquelle nous anticipons un affaiblissement du dollar face \u00e0 un panier de devises d\u2019ici 2027.<\/p>\n
Compte tenu de cette perspective de progression lente et plafonn\u00e9e de l\u2019EUR\/USD, nous d\u00e9conseillons des achats simples d\u2019options d\u2019achat (calls) longs. \u00c0 la place, les traders devraient envisager de construire des spreads haussiers de calls (bull call spreads), en visant un mouvement vers 1,16 au cours du prochain trimestre. Cette strat\u00e9gie permet de tirer profit d\u2019une hausse graduelle tout en limitant le co\u00fbt initial et le risque li\u00e9 \u00e0 l\u2019\u00e9rosion temporelle (time decay).<\/p>\n
Pour les traders cherchant \u00e0 g\u00e9n\u00e9rer du revenu, la vente de puts hors de la monnaie sous le r\u00e9cent niveau de support \u00e0 1,12 peut s\u2019av\u00e9rer efficace. Cette approche b\u00e9n\u00e9ficie d\u2019une \u00e9volution lat\u00e9rale ou l\u00e9g\u00e8rement haussi\u00e8re des prix. Toutefois, compte tenu des risques politiques, toute position longue de base devrait \u00eatre accompagn\u00e9e de puts de protection afin de se couvrir contre un repli soudain.<\/p>\n\n\n\n