L\u2019EUR\/USD a conserv\u00e9 de modestes gains vendredi, mais a eu du mal \u00e0 les renforcer, le dollar am\u00e9ricain s\u2019\u00e9tant stabilis\u00e9 apr\u00e8s le rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain de jeudi, ressorti plus faible que pr\u00e9vu, dans des conditions d\u2019\u00e9changes atones en raison de la fermeture des march\u00e9s am\u00e9ricains pour le jour f\u00e9ri\u00e9 de l\u2019Independence Day. La paire \u00e9voluait autour de 1,1438 apr\u00e8s avoir inscrit un plus haut intraday \u00e0 1,1462, ce qui la mettait en bonne voie pour mettre fin \u00e0 deux semaines cons\u00e9cutives de baisse. L\u2019indice du dollar (DXY) oscillait pr\u00e8s de 100,76, apr\u00e8s avoir touch\u00e9 plus t\u00f4t un plus bas de deux semaines \u00e0 100,56.<\/p>\n\n
Les march\u00e9s ont recalibr\u00e9 leurs anticipations concernant la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed) et la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE). La faiblesse des statistiques d\u2019emploi am\u00e9ricaines a r\u00e9duit, \u00e0 court terme, la probabilit\u00e9 d\u2019un rel\u00e8vement de taux par la Fed, tandis que des chiffres d\u2019inflation de la zone euro publi\u00e9s plus t\u00f4t, eux aussi inf\u00e9rieurs aux attentes, ont raviv\u00e9 les interrogations sur une \u00e9ventuelle nouvelle hausse de la BCE cette ann\u00e9e. Malgr\u00e9 tout, l\u2019inflation demeure au-dessus de l\u2019objectif de 2% de chacune des deux banques, ce qui maintient l\u2019hypoth\u00e8se d\u2019un resserrement suppl\u00e9mentaire, et les prix de march\u00e9 continuent de pointer vers des hausses de taux de la Fed plus tard dans l\u2019ann\u00e9e. Parmi les niveaux techniques \u00e9voqu\u00e9s sur l\u2019EUR\/USD, la zone 1,150\u20131,153 est cit\u00e9e comme un plafond potentiel, tandis que 1,16\u20131,17 est mentionn\u00e9e comme zone sup\u00e9rieure.<\/p>\n\n
Nous constatons que l\u2019EUR\/USD se maintient pr\u00e8s de 1,1440, cons\u00e9quence directe du rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain plus faible publi\u00e9 juste avant le jour f\u00e9ri\u00e9. Les donn\u00e9es de juin sur les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP) ont fait \u00e9tat d\u2019un gain de seulement 155 000 postes, contre 190 000 attendus, faisant l\u00e9g\u00e8rement remonter le taux de ch\u00f4mage am\u00e9ricain \u00e0 4,1%. Cela a conduit les march\u00e9s \u00e0 \u00e9carter la perspective d\u2019une hausse imminente des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, offrant un soutien temporaire \u00e0 l\u2019euro.<\/p>\n\n
Parall\u00e8lement, les perspectives en Europe restent \u00e9galement incertaines, les premi\u00e8res estimations d\u2019inflation de juin pour la zone euro s\u2019\u00e9tant r\u00e9v\u00e9l\u00e9es plus faibles que pr\u00e9vu, \u00e0 2,4%. Cela donne \u00e0 la Banque centrale europ\u00e9enne moins de raisons d\u2019envisager une nouvelle hausse de taux, cr\u00e9ant un bras de fer entre les deux devises. Selon nous, la question cl\u00e9 pour les prochaines semaines est de savoir laquelle des deux banques centrales le march\u00e9 percevra comme la plus h\u00e9sitante.<\/p>\n\n
Du point de vue du trading, cela sugg\u00e8re que la dynamique haussi\u00e8re de la paire demeure limit\u00e9e \u00e0 ce stade, et nous anticipons une r\u00e9sistance significative dans la zone 1,1500\u20131,1530. Nous envisageons de vendre des options d\u2019achat (calls) EUR\/USD \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance, avec des prix d\u2019exercice au-dessus de 1,1550, afin d\u2019encaisser la prime, en pariant sur une \u00e9volution en range. Cette strat\u00e9gie s\u2019appuie sur l\u2019id\u00e9e qu\u2019une cassure franche est peu probable avant la publication, fin juillet, de donn\u00e9es d\u2019inflation plus concluantes.<\/p>\n\n
Cette situation rappelle les \u00e9changes heurt\u00e9s observ\u00e9s en 2023, lorsque les march\u00e9s r\u00e9ajustaient en permanence leurs anticipations de politique mon\u00e9taire, provoquant des mouvements brusques mais de courte dur\u00e9e. Si le risque imm\u00e9diat est que la conviction d\u2019une hausse de la BCE s\u2019\u00e9rode plus vite que celle concernant la Fed, nous restons toutefois prudents quant \u00e0 une posture trop baissi\u00e8re sur la paire. Nous consid\u00e9rerions tout repli marqu\u00e9 vers le niveau de 1,1300 comme une opportunit\u00e9 potentielle d\u2019acheter des options d\u2019achat de plus longue maturit\u00e9 en vue d\u2019un mouvement de hausse plus tard durant l\u2019\u00e9t\u00e9.<\/p>\n\n\n\n