L\u2019indice de confiance des consommateurs au Mexique, corrig\u00e9 des variations saisonni\u00e8res, a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 \u00e0 43,8 en juin, contre 43,5 le mois pr\u00e9c\u00e9dent. Ce mouvement laisse le sentiment \u00e0 peine plus ferme sur un mois, la mesure restant dans une fourchette m\u00e9diane autour des 40.<\/p>\n\n
Le chiffre de juin refl\u00e8te une hausse de 0,3 point par rapport \u00e0 mai en donn\u00e9es corrig\u00e9es des variations saisonni\u00e8res. Ces donn\u00e9es actualisent les perceptions et les anticipations des m\u00e9nages, suivies via l\u2019enqu\u00eate sur la confiance des consommateurs.<\/p>\n\n
La l\u00e9g\u00e8re hausse de la confiance des consommateurs au Mexique \u00e0 43,8 en juin constitue un signal discret mais positif pour la demande int\u00e9rieure. Nous y voyons une marque de r\u00e9silience face \u00e0 une inflation persistante. Cette lecture sugg\u00e8re que les d\u00e9penses des m\u00e9nages pourraient demeurer un pilier stable de l\u2019\u00e9conomie \u00e0 l\u2019approche du troisi\u00e8me trimestre.<\/p>\n\n
Pour les intervenants sur le peso mexicain, ces donn\u00e9es renforcent modestement la solidit\u00e9 de la devise. Nous estimons que la vente d\u2019options d\u2019achat (call) USD\/MXN \u00e0 court terme constitue une strat\u00e9gie attractive, car elle permet de tirer parti d\u2019un peso qui se maintient sous le seuil de 18,20. L\u2019\u00e9cart \u00e9lev\u00e9 de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat continue de soutenir les strat\u00e9gies de portage (carry trade), et ce rapport sur la consommation ne remet en rien en cause cette th\u00e8se.<\/p>\n\n
Il faut \u00e9galement consid\u00e9rer les implications pour la politique de taux de Banxico. Alors que les derniers chiffres d\u2019inflation bimensuelle \u00e9voluent toujours autour de 4,7%, bien au-dessus de l\u2019objectif officiel, cette confiance des m\u00e9nages stable donne \u00e0 la banque centrale une marge pour maintenir plus longtemps son taux directeur \u00e0 11,00%. Nous surveillons donc les swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat afin de d\u00e9tecter des signes indiquant que le march\u00e9 repousse ses anticipations de baisse de taux.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s actions, cette stabilit\u00e9 du consommateur \u00e9taye une lecture haussi\u00e8re des valeurs de consommation discr\u00e9tionnaire et de distribution au sein de l\u2019indice IPC. Nous envisageons d\u2019acheter des spreads de call sur des ETF r\u00e9pliquant le march\u00e9 mexicain, afin de capter un potentiel haussier tout en encadrant le risque. L\u2019IPC a trouv\u00e9 un support pr\u00e8s de 54 000 points, et ces donn\u00e9es pourraient aider \u00e0 construire une base en vue d\u2019un mouvement haussier dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n
Le prochain point de donn\u00e9es critique sera la publication \u00e0 venir des ventes au d\u00e9tail. Si ces chiffres confirment ce sentiment par une hausse tangible des d\u00e9penses, cela validera nos positions. Un chiffre de ventes au d\u00e9tail faible, en revanche, indiquerait que l\u2019optimisme des consommateurs ne se traduit pas encore en activit\u00e9 \u00e9conomique r\u00e9elle.<\/p>\n\n\n\n