L\u2019indice de confiance des consommateurs au Mexique est mont\u00e9 \u00e0 43,8 en juin, contre 43,1 lors de la pr\u00e9c\u00e9dente publication. Cette hausse signale une am\u00e9lioration modeste du moral des m\u00e9nages sur le mois.<\/p>\n\n
Pour autant, l\u2019indice reste sous le seuil de 50, qui s\u00e9pare g\u00e9n\u00e9ralement les perceptions positives des perceptions n\u00e9gatives. Le mouvement r\u00e9cent sugg\u00e8re que les consommateurs se sont montr\u00e9s l\u00e9g\u00e8rement moins prudents, m\u00eame si la confiance globale demeure en zone pessimiste.<\/p>\n\n
Nous consid\u00e9rons la progression de la confiance des consommateurs au Mexique \u00e0 43,8 comme un signal haussier pour la demande int\u00e9rieure. Ces donn\u00e9es laissent penser que les d\u00e9penses des m\u00e9nages pourraient s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer au troisi\u00e8me trimestre, ce qui pourrait soutenir les r\u00e9sultats des secteurs de la distribution et de la finance. Nous devons donc anticiper un biais positif sur le march\u00e9 actions mexicain.<\/p>\n\n
Cet optimisme renforce notre vue sur le peso mexicain, qui b\u00e9n\u00e9ficie d\u2019un diff\u00e9rentiel de taux significatif face au dollar am\u00e9ricain. Avec le taux au jour le jour de Banxico maintenu \u00e0 9,5 %, le portage (carry trade) reste tr\u00e8s attractif, et ces solides donn\u00e9es domestiques constituent une raison suppl\u00e9mentaire d\u2019\u00eatre acheteur de la devise. Nous nous positionnons en cons\u00e9quence via des options d\u2019achat sur futures peso, avec des \u00e9ch\u00e9ances sur les 6 \u00e0 8 prochaines semaines.<\/p>\n\n
Sur les actions, nous voyons une opportunit\u00e9 via des options d\u2019achat sur l\u2019ETF iShares MSCI Mexico (EWW). Le regain de confiance pourrait servir de catalyseur pour franchir les r\u00e9sistances r\u00e9centes, d\u2019autant que l\u2019ETF affiche une hausse de 12 % sur un an. Nous visons des prix d\u2019exercice l\u00e9g\u00e8rement au-dessus du cours actuel, pour des \u00e9ch\u00e9ances septembre, afin de capter ce mouvement haussier anticip\u00e9.<\/p>\n\n
Nous devons toutefois surveiller les donn\u00e9es d\u2019inflation, rest\u00e9es obstin\u00e9ment proches de 4,2 % au cours des derniers mois. La volatilit\u00e9 implicite \u00e9lev\u00e9e des options sur EWW sugg\u00e8re que le march\u00e9 reste m\u00e9fiant face au risque d\u2019une surprise restrictive (hawkish) de la banque centrale. La vente de puts hors de la monnaie pourrait constituer une strat\u00e9gie pertinente pour encaisser une prime tout en exprimant un biais mod\u00e9r\u00e9ment haussier.<\/p>\n\n
Cette lecture positive au niveau local contraste avec des signes r\u00e9cents d\u2019un l\u00e9ger ralentissement des commandes manufacturi\u00e8res aux \u00c9tats-Unis, un moteur cl\u00e9 des exportations mexicaines. La vigueur du consommateur domestique pourrait \u00eatre le facteur d\u2019amortissement de l\u2019\u00e9conomie mexicaine dans les prochains mois. Nous suivrons la poursuite de cette divergence comme un \u00e9l\u00e9ment central de notre th\u00e8se de trading.<\/p>\n\n\n\n