L\u2019or a d\u00e9pass\u00e9 4 100 $\/oz apr\u00e8s des chiffres de l\u2019emploi am\u00e9ricain plus faibles et une baisse des prix de l\u2019\u00e9nergie, qui ont r\u00e9duit la perception d\u2019urgence d\u2019un resserrement de la politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, notamment via une probabilit\u00e9 plus faible d\u2019une hausse de taux en 2026. TD Securities s\u2019attend \u00e0 ce que le m\u00e9tal s\u2019installe dans une fourchette de n\u00e9gociation plus \u00e9lev\u00e9e apr\u00e8s avoir franchi une zone de r\u00e9sistance situ\u00e9e entre 4 050 $\/oz et 4 126 $\/oz. La banque voit les prix spot s\u2019orienter vers 4 280 $\/oz \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
TD Securities situe un support cl\u00e9 \u00e0 3 900 $\/oz et estime peu probable une rupture durable sous ce niveau tant qu\u2019une hausse anticip\u00e9e du taux des Fed funds reste exclue. \u00c0 plus long terme, l\u2019\u00e9tablissement maintient un objectif \u00e0 5 300 $\/oz, mais souligne les risques d\u2019inflation aliment\u00e9s par le p\u00e9trole et la possibilit\u00e9 de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s, susceptibles de repousser ce mouvement \u00e0 l\u2019an prochain, alors que les prix du p\u00e9trole pourraient rebondir compte tenu de stocks mondiaux bas et en diminution.<\/p>\n\n
Alors que le march\u00e9 int\u00e8gre d\u00e9sormais l\u2019id\u00e9e que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale restera en pause, nous voyons l\u2019or \u00e9tablir une nouvelle fourchette de n\u00e9gociation, plus \u00e9lev\u00e9e. Le m\u00e9tal a franchi une r\u00e9sistance majeure et semble en mesure de se diriger vers 4 280 $\/oz dans les prochaines semaines. Un support solide devrait tenir autour de 3 900 $\/oz, offrant un terrain de jeu bien d\u00e9limit\u00e9 pour les traders.<\/p>\n\n
Cette lecture est renforc\u00e9e par le rapport sur l\u2019emploi (Non-Farm Payrolls) publi\u00e9 ce matin, qui montre que les \u00c9tats-Unis n\u2019ont cr\u00e9\u00e9 que 145 000 emplois en juin, nettement en dessous des attentes. Apr\u00e8s ces donn\u00e9es, l\u2019outil CME FedWatch indique que les march\u00e9s de futures n\u2019accordent pas plus de 15 % de probabilit\u00e9 \u00e0 une hausse de taux d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. Cette absence d\u2019urgence de la Fed devrait continuer de soutenir la demande pour l\u2019or.<\/p>\n\n
Pour les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s, nous estimons qu\u2019une bonne strat\u00e9gie consiste \u00e0 utiliser des bull call spreads afin de viser un mouvement vers 4 280 $\/oz. On pourrait acheter le call ao\u00fbt de strike 4 150 $ et vendre en face le call ao\u00fbt de strike 4 280 $. Cette structure permet de se positionner \u00e0 la hausse tout en encadrant le risque et en r\u00e9duisant le co\u00fbt total de la position.<\/p>\n\n
Compte tenu de notre forte conviction que le support \u00e0 3 900 $\/oz tiendra, la vente de puts cash-secured avec un prix d\u2019exercice proche ou l\u00e9g\u00e8rement inf\u00e9rieur \u00e0 ce niveau appara\u00eet \u00e9galement attractive. Par exemple, vendre les puts ao\u00fbt 3 880 $ permettrait d\u2019encaisser une prime, en profitant de l\u2019\u00e9rosion temporelle et de la faible probabilit\u00e9 d\u2019une rupture brutale. C\u2019est une approche convaincante pour g\u00e9n\u00e9rer des revenus en attendant la prochaine jambe de hausse.<\/p>\n\n
Nous devons rester prudents, car le rallye de plus grande ampleur semble plut\u00f4t \u00eatre une histoire pour l\u2019an prochain. Les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019inflation (CPI) montrent une inflation sous-jacente toujours obstin\u00e9ment \u00e9lev\u00e9e \u00e0 3,4 % et, malgr\u00e9 un r\u00e9cent repli du WTI \u00e0 88 $\/baril, les donn\u00e9es de l\u2019EIA indiquent que les stocks mondiaux restent inf\u00e9rieurs de 10 % \u00e0 leur moyenne sur cinq ans. Ces risques d\u2019inflation persistants sont susceptibles d\u2019emp\u00eacher l\u2019or de s\u2019affranchir de mani\u00e8re d\u00e9cisive de notre objectif \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
La situation rappelle la p\u00e9riode 2023-2024, durant laquelle l\u2019or a consolid\u00e9 pendant des mois, les traders attendant une preuve d\u00e9finitive de la fin du cycle de hausse de la Fed. Une fois ce pivot clairement act\u00e9, le m\u00e9tal a entam\u00e9 son prochain rallye majeur. Nous voyons un sch\u00e9ma similaire se dessiner, ce qui rend les strat\u00e9gies de trading en range les plus pertinentes pour les prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n