La paire GBP\/USD s\u2019est raffermie en d\u00e9but de s\u00e9ance vendredi, \u00e9voluant autour de 1,3360 en Europe apr\u00e8s de modestes gains pr\u00e8s de 1,3350 en Asie, le dollar am\u00e9ricain s\u2019\u00e9tant assoupli \u00e0 la suite d\u2019une publication d\u00e9cevante des cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP) aux \u00c9tats-Unis. Avec les march\u00e9s am\u00e9ricains ferm\u00e9s pour l\u2019Independence Day, l\u2019attention est rest\u00e9e focalis\u00e9e sur l\u2019\u00e9volution des anticipations de taux : les prix int\u00e9graient pr\u00e8s de 52 % de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale d\u2019ici septembre, contre 66 % avant les chiffres de l\u2019emploi, selon l\u2019outil CME FedWatch.<\/p>\n\n
Le Bureau of Labor Statistics a fait \u00e9tat, en juin, d\u2019une hausse des NFP de 57 000, en de\u00e7\u00e0 des attentes (110 000), tandis que le taux de ch\u00f4mage a reflu\u00e9 \u00e0 4,2 % contre 4,3 % en mai. Ce mouvement fait suite aux donn\u00e9es de mercredi montrant que les cr\u00e9ations d\u2019emplois dans le secteur priv\u00e9 am\u00e9ricain ont progress\u00e9 moins que pr\u00e9vu en juin. Sur le plan technique, la livre a rebondi depuis une zone de support de long terme situ\u00e9e pr\u00e8s de plus bas de sept mois, et s\u2019est rapproch\u00e9e \u00e0 nouveau des moyennes mobiles situ\u00e9es au-dessus des cours.<\/p>\n\n
Nous sommes le 3 juillet 2026 et le march\u00e9 r\u00e9agit au dernier rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain publi\u00e9 hier. Les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP) n\u2019ont progress\u00e9 que de 57 000 en juin, tr\u00e8s en dessous des 110 000 attendus. Cette faiblesse du march\u00e9 du travail am\u00e9ricain constitue le principal moteur des mouvements de change \u00e0 l\u2019approche du long week-end.<\/p>\n\n
Ces statistiques d\u00e9cevantes ont imm\u00e9diatement modifi\u00e9 les anticipations de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. D\u2019apr\u00e8s l\u2019outil CME FedWatch, la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux d\u2019ici septembre est tomb\u00e9e sous 45 %, en net recul par rapport \u00e0 une probabilit\u00e9 proche de 70 % int\u00e9gr\u00e9e plus t\u00f4t cette semaine. Cette r\u00e9\u00e9valuation p\u00e8se directement sur le dollar, qui se d\u00e9pr\u00e9cie face aux autres grandes devises.<\/p>\n\n
\u00c0 tr\u00e8s court terme, nous estimons que cela cr\u00e9e un vent arri\u00e8re pour le GBP\/USD. Dans cette optique, l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) de maturit\u00e9 courte sur la paire pourrait constituer un moyen pertinent de tirer parti de la dynamique haussi\u00e8re aliment\u00e9e par la faiblesse du dollar. La paire a nettement rebondi sur un support de long terme, et la fragilit\u00e9 des donn\u00e9es am\u00e9ricaines apporte le carburant n\u00e9cessaire \u00e0 une poursuite du mouvement.<\/p>\n\n
Il convient toutefois de souligner qu\u2019il s\u2019agit avant tout d\u2019une histoire de dollar, et non de force intrins\u00e8que de la livre. La monnaie britannique profite surtout du faux pas du billet vert, tandis que la conjoncture au Royaume-Uni demeure brouill\u00e9e par des tensions inflationnistes persistantes qui limitent la marge de man\u0153uvre de la Banque d\u2019Angleterre. Il ne faut donc pas surestimer la solidit\u00e9 fondamentale de la livre.<\/p>\n\n
Dans ce contexte, nous y voyons une opportunit\u00e9 de structurer des positions qui b\u00e9n\u00e9ficient d\u2019une hausse potentielle tout en se prot\u00e9geant contre un retournement brutal. Une strat\u00e9gie de type collar \u2014 achat d\u2019un call GBP\/USD, vente simultan\u00e9e d\u2019un call \u00e0 un strike plus \u00e9lev\u00e9 et achat d\u2019un put de protection \u2014 para\u00eet appropri\u00e9e. Elle permet de participer \u00e0 la hausse li\u00e9e \u00e0 un dollar plus faible, tout en cadrant le risque si le march\u00e9 se recentre, apr\u00e8s la tr\u00eave, sur les fragilit\u00e9s domestiques britanniques.<\/p>\n\n
Historiquement, les mouvements post-NFP lors du vendredi pr\u00e9c\u00e9dant la f\u00eate de l\u2019Independence Day peuvent \u00eatre amplifi\u00e9s par une liquidit\u00e9 r\u00e9duite. Il faut donc se pr\u00e9parer \u00e0 la possibilit\u00e9 que cette faiblesse du dollar soit en partie r\u00e9\u00e9valu\u00e9e au retour des op\u00e9rateurs la semaine prochaine. Pour l\u2019heure, la voie de moindre r\u00e9sistance pour le GBP\/USD reste orient\u00e9e \u00e0 la hausse, mais nous g\u00e9rerons les positions avec prudence.<\/p>\n\n\n\n