Perspectives EUR\/USD guid\u00e9es par la divergence des donn\u00e9es \u00e9conomiques et les signaux des banques centrales<\/p>\n
L\u2019EUR\/USD a recul\u00e9 vers 1,1420 en d\u00e9but de s\u00e9ance asiatique jeudi, un profil d\u2019inflation plus mod\u00e9r\u00e9 en zone euro ayant pes\u00e9 sur l\u2019euro, tandis que le dollar s\u2019est raffermi malgr\u00e9 des chiffres de l\u2019emploi am\u00e9ricain de juin plus faibles. La pr\u00e9sidente de la BCE, Christine Lagarde, doit s\u2019exprimer vendredi, les march\u00e9s scrutant les perspectives de politique mon\u00e9taire apr\u00e8s les derni\u00e8res donn\u00e9es de prix et une r\u00e9\u00e9valuation des anticipations de taux.<\/p>\n
L\u2019IPC global de la zone euro a ralenti \u00e0 2,8% en glissement annuel en juin, contre 3,2% en mai, tandis que l\u2019inflation sous-jacente a d\u00e9c\u00e9l\u00e9r\u00e9 \u00e0 2,4% contre 2,6%, selon Eurostat. Reuters a indiqu\u00e9 que les march\u00e9s attribuent une probabilit\u00e9 d\u2019une sur trois \u00e0 une hausse des taux de la BCE en juillet, et qu\u2019un mouvement d\u2019ici octobre est pleinement int\u00e9gr\u00e9 dans les prix. Des d\u00e9cideurs, dont le gouverneur de la banque centrale de Malte Alexander Demarco, ont estim\u00e9 que la BCE ne devait pas se pr\u00e9cipiter vers de nouvelles hausses compte tenu de la baisse des prix du p\u00e9trole plus rapide que pr\u00e9vu, tandis que Lagarde a jug\u00e9 la hausse de juin appropri\u00e9e et a soulign\u00e9 la surveillance des effets de second tour.<\/p>\n
Aux \u00c9tats-Unis, les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls) ont progress\u00e9 de 57 000 en juin, contre un consensus \u00e0 110 000, selon les donn\u00e9es du BLS publi\u00e9es jeudi. Le taux de ch\u00f4mage a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 \u00e0 4,2% contre 4,3%, apr\u00e8s un rapport la veille indiquant que les cr\u00e9ations d\u2019emplois dans le secteur priv\u00e9 avaient augment\u00e9 moins que pr\u00e9vu en juin.<\/p>\n
Nous observons la paire EUR\/USD tester le niveau de 1,0750 alors que le dollar am\u00e9ricain se renforce. Le principal moteur est la divergence entre une \u00e9conomie am\u00e9ricaine robuste et des perspectives plus fragiles en zone euro. Cela fait suite au nouveau rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain publi\u00e9 aujourd\u2019hui, le 3 juillet 2026, qui influencera fortement les d\u00e9cisions des banques centrales.<\/p>\n
Les donn\u00e9es d\u2019inflation en zone euro publi\u00e9es plus t\u00f4t cette semaine ont montr\u00e9 un l\u00e9ger reflux de l\u2019inflation globale \u00e0 2,3%, mais l\u2019inflation sous-jacente reste obstin\u00e9ment \u00e9lev\u00e9e \u00e0 2,8%. Cela place la Banque centrale europ\u00e9enne face \u00e0 un exercice d\u00e9licat : lutter contre l\u2019inflation sans \u00e9touffer la croissance. Le march\u00e9 n\u2019int\u00e8gre d\u00e9sormais qu\u2019une probabilit\u00e9 inf\u00e9rieure \u00e0 20% d\u2019une nouvelle hausse des taux de la BCE cette ann\u00e9e, ce qui p\u00e8se sur l\u2019euro.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, le dernier rapport am\u00e9ricain sur les Nonfarm Payrolls a montr\u00e9 que l\u2019\u00e9conomie a cr\u00e9\u00e9 215 000 emplois en juin, bien au-dessus des 180 000 attendus. Ces donn\u00e9es solides sur le march\u00e9 du travail donnent \u00e0 la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale davantage de raisons de maintenir une politique de taux \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb. Cette divergence de politique mon\u00e9taire constitue un soutien net pour le dollar.<\/p>\n
Compte tenu de cette incertitude accrue et du potentiel de mouvements brusques, nous estimons que la volatilit\u00e9 est mal valoris\u00e9e. Nous envisageons d\u2019acheter des straddles EUR\/USD avec des \u00e9ch\u00e9ances fin juillet afin de tirer parti d\u2019un mouvement significatif des cours \u00e0 la suite des prochaines r\u00e9unions de banques centrales. Cette strat\u00e9gie permet de profiter d\u2019une cassure marqu\u00e9e, qu\u2019elle soit haussi\u00e8re ou baissi\u00e8re.<\/p>\n
Cependant, la voie de moindre r\u00e9sistance semble actuellement orient\u00e9e \u00e0 la baisse pour la paire. Nous envisageons donc \u00e9galement d\u2019acheter des options de vente (puts) pour jouer un mouvement vers le support cl\u00e9 de 1,0600 dans les prochaines semaines. Historiquement, des p\u00e9riodes de divergence marqu\u00e9e de politique mon\u00e9taire \u2014 comme celle observ\u00e9e en 2022 \u2014 se traduisent souvent par des tendances soutenues sur plusieurs semaines.<\/p>\n\n\n\n