Le NZD\/USD s\u2019est rapproch\u00e9 de 0,5700 jeudi, alors que le dollar am\u00e9ricain s\u2019est assoupli apr\u00e8s des statistiques am\u00e9ricaines sur l\u2019emploi plus faibles, qui ont conduit le march\u00e9 \u00e0 r\u00e9\u00e9valuer la trajectoire de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles ont augment\u00e9 de 57 000 en juin, contre des attentes autour de 110 000, et le chiffre de mai a \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9 en baisse \u00e0 129 000 contre 172 000, signalant un essoufflement de la dynamique d\u2019embauche. Le taux de ch\u00f4mage a recul\u00e9 \u00e0 4,2 %, m\u00eame si le taux de participation a baiss\u00e9 \u00e0 61,5 %, son plus bas niveau depuis 2021. Le salaire horaire moyen a progress\u00e9 de 3,5 % sur un an, maintenant au premier plan les risques d\u2019inflation tir\u00e9e par les salaires, m\u00eame si le chiffre \u00ab headline \u00bb de l\u2019emploi a r\u00e9duit les anticipations d\u2019une hausse des taux de la Fed \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
La Chine demeure un facteur externe d\u00e9terminant pour le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais via la demande commerciale, avec une attention port\u00e9e au PMI des services RatingDog en Chine apr\u00e8s la hausse de mai \u00e0 54,4 contre 52,6, soit la plus forte expansion en trois mois. Sur le plan technique, la paire s\u2019\u00e9changeait \u00e0 0,5694, sous la moyenne mobile simple (SMA) 100 p\u00e9riodes \u00e0 0,5729 mais au-dessus de la SMA 20 p\u00e9riodes \u00e0 0,5673, avec un RSI autour de 61. Les r\u00e9sistances se situent \u00e0 0,5699, 0,5705, 0,5718, 0,5729, puis 0,5907, 0,5930 et 0,5965, tandis que les supports se trouvent \u00e0 0,5690 et 0,5673.<\/p>\n\n
Au vu de la faiblesse inattendue du rapport sur l\u2019emploi aux \u00c9tats-Unis, nous estimons que la trajectoire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale est fondamentalement modifi\u00e9e. L\u2019ajout de seulement 57 000 emplois en juin, tr\u00e8s en de\u00e7\u00e0 des estimations, rend une hausse de taux \u00e0 court terme hautement improbable. Cela r\u00e9duit sensiblement l\u2019attrait du dollar am\u00e9ricain, cr\u00e9ant des opportunit\u00e9s sur des paires de devises comme le NZD\/USD.<\/p>\n\n
La situation rappelle des sch\u00e9mas historiques o\u00f9 des \u00e9carts importants sur les NFP ont pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 des p\u00e9riodes prolong\u00e9es de faiblesse du dollar, comme cela a \u00e9t\u00e9 observ\u00e9 sur plusieurs trimestres apr\u00e8s le ralentissement de 2008. Le contexte actuel est renforc\u00e9 par des donn\u00e9es r\u00e9centes montrant des pr\u00e9visions de croissance du PIB am\u00e9ricain au T2 ramen\u00e9es \u00e0 1,8 % et une inflation sous-jacente qui se mod\u00e8re l\u00e9g\u00e8rement plus vite que pr\u00e9vu. Cette tendance sugg\u00e8re que le ralentissement du march\u00e9 du travail n\u2019est pas un \u00e9v\u00e9nement isol\u00e9, mais s\u2019inscrit dans un refroidissement \u00e9conomique plus large.<\/p>\n\n
Pour les prochaines semaines, nous pensons que l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur NZD\/USD constitue une strat\u00e9gie simple pour capter un potentiel haussier avec un risque d\u00e9fini. Se concentrer sur des prix d\u2019exercice proches de la zone de r\u00e9sistance \u00e0 0,5729 pourrait offrir de la valeur si le dollar am\u00e9ricain poursuit son repli. L\u2019augmentation de la volatilit\u00e9 de march\u00e9 apr\u00e8s le rapport sur l\u2019emploi rend \u00e9galement les primes d\u2019options plus attractives pour les vendeurs de protection \u00e0 la baisse.<\/p>\n\n
Nous nous positionnons en vue d\u2019une possible cassure au-dessus du plafond cl\u00e9 \u00e0 0,5705, ce qui pourrait d\u00e9clencher un mouvement plus ample vers la zone des 0,5900. Un bull call spread pourrait \u00eatre une mani\u00e8re efficiente de jouer ce sc\u00e9nario, en limitant le co\u00fbt initial tout en ciblant un mouvement au-del\u00e0 des r\u00e9sistances imm\u00e9diates. Cette strat\u00e9gie profite d\u2019une progression graduelle du NZD\/USD au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n
Toutefois, nous devons rester prudents quant \u00e0 l\u2019influence de la Chine sur le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais. La prochaine publication du PMI des services RatingDog en Chine est un point de donn\u00e9es critique, car un ralentissement de la demande chinoise pourrait facilement plafonner la hausse du Kiwi malgr\u00e9 une faiblesse g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e du dollar. Un chiffre d\u00e9cevant en provenance de Chine nous conduirait \u00e0 couvrir nos positions haussi\u00e8res.<\/p>\n\n
Notre focus imm\u00e9diat porte donc sur la capacit\u00e9 du NZD\/USD \u00e0 franchir la r\u00e9sistance technique de la SMA 100 p\u00e9riodes autour de 0,5729. Un mouvement net au-dessus de ce niveau confirmerait l\u2019\u00e9lan haussier et indiquerait que de nouveaux gains sont probables. \u00c0 l\u2019inverse, un \u00e9chec sous cette barri\u00e8re sugg\u00e9rerait que la surprise sur les donn\u00e9es am\u00e9ricaines n\u2019a pas suffi \u00e0 modifier la tendance de la paire.<\/p>\n\n\n\n