La livre sterling s\u2019est redress\u00e9e face au dollar (GBP\/USD) apr\u00e8s avoir pr\u00e9serv\u00e9 une ligne de support de long terme autour de 1,3200, au plus bas de sept mois, et revient vers une zone de moyennes mobiles. Le mouvement s\u2019explique davantage par les donn\u00e9es am\u00e9ricaines que par une dynamique domestique : les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP) de juin sont ressorties \u00e0 57 000, contre un consensus proche de 110 000, affaiblissant le dollar et att\u00e9nuant les craintes d\u2019un durcissement de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. La politique britannique demeure un frein apr\u00e8s la d\u00e9mission du Premier ministre Keir Starmer fin juin, d\u00e9clenchant une course \u00e0 la direction du Labour dans laquelle Andy Burnham est pr\u00e9sent\u00e9 comme favori ; les inqui\u00e9tudes sur la cr\u00e9dibilit\u00e9 budg\u00e9taire continuent de peser sur la livre et les gilts.<\/p>\n\n
La Banque d\u2019Angleterre maintient ses taux \u00e0 3,75% apr\u00e8s un vote partag\u00e9 mais \u00e0 tonalit\u00e9 hawkish au sein du MPC, et les march\u00e9s continuent d\u2019attribuer une probabilit\u00e9 de hausse lors de la r\u00e9union du 30 juillet. \u00c0 court terme, l\u2019attention se portera sur une intervention du gouverneur de la BoE vendredi \u00e0 15h00 GMT, tandis que le calendrier am\u00e9ricain domine avec l\u2019ISM des services lundi \u00e0 14h00 GMT, les minutes du FOMC mercredi \u00e0 18h00 GMT et les inscriptions hebdomadaires au ch\u00f4mage jeudi ; les march\u00e9s am\u00e9ricains seront ferm\u00e9s vendredi pour l\u2019Independence Day. Parmi les rep\u00e8res techniques cit\u00e9s figurent une r\u00e9sistance sur l\u2019EMA 50 vers 1,3350 et l\u2019EMA 200 proche de 1,3400, avec des objectifs haussiers \u00e0 1,3450 et 1,3500 ; les supports se situent \u00e0 1,3300 puis 1,3200, avec des cibles baissi\u00e8res \u00e0 1,3150 et 1,3100.<\/p>\n\n
Compte tenu de la date du jour, le 3 juillet 2026, nous consid\u00e9rons le rebond r\u00e9cent du GBP\/USD comme une cons\u00e9quence directe de la faiblesse du dollar am\u00e9ricain, plut\u00f4t que comme un signe de force de la livre. Le dernier rapport sur l\u2019emploi aux \u00c9tats-Unis, indiquant seulement 57 000 postes cr\u00e9\u00e9s en juin, bien en de\u00e7\u00e0 des pr\u00e9visions, a nettement r\u00e9duit les anticipations d\u2019une hausse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. La valorisation de march\u00e9, telle que refl\u00e9t\u00e9e par l\u2019outil CME FedWatch, montre d\u00e9sormais que la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse en septembre est tomb\u00e9e sous les 30%, contre plus de 60% il y a \u00e0 peine une semaine.<\/p>\n\n
La situation politique au Royaume-Uni impose un plafond ferme \u00e0 toute tentative de rallye, ce qui nous rend prudents sur les positions longues. Avec la course en cours \u00e0 la direction du Labour, le souvenir des turbulences de march\u00e9 lors de la crise du \u00ab mini-budget \u00bb de 2022 reste pr\u00e9sent, maintenant une prime de risque politique int\u00e9gr\u00e9e dans la livre. Les promesses de discipline budg\u00e9taire d\u2019Andy Burnham apportent un certain r\u00e9confort, mais l\u2019incertitude emp\u00eache les acheteurs de s\u2019engager pleinement.<\/p>\n\n
Pour les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s, cela cr\u00e9e une opportunit\u00e9 de vendre de la volatilit\u00e9 \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur du range \u00e9tabli entre 1,3200 et 1,3400. La volatilit\u00e9 implicite \u00e0 un mois sur le GBP\/USD a remont\u00e9 autour de 9,5% sur fond d\u2019incertitudes politiques et \u00e9conomiques, rendant des strat\u00e9gies telles que les short strangles ou les iron condors attractives. Nous estimons que la paire devrait rester enferm\u00e9e dans un range jusqu\u2019\u00e0 une surprise significative sur les donn\u00e9es am\u00e9ricaines ou \u00e0 l\u2019\u00e9mergence d\u2019un tableau politique plus lisible au Royaume-Uni.<\/p>\n\n
Cependant, la semaine prochaine sera charg\u00e9e en statistiques am\u00e9ricaines, notamment l\u2019enqu\u00eate ISM des services et les minutes du FOMC, ce qui pourrait facilement rompre cet \u00e9quilibre fragile. Nous envisageons donc \u00e9galement des strat\u00e9gies \u00e0 risque d\u00e9fini, comme l\u2019achat de call spreads visant la zone de r\u00e9sistance autour de 1,3400 si l\u2019on veut jouer la poursuite du rebond. \u00c0 l\u2019inverse, si le support cl\u00e9 \u00e0 1,3200 semble menac\u00e9, l\u2019achat de put spreads offre un moyen peu co\u00fbteux de se positionner sur un repli.<\/p>\n\n
La possibilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux de la Banque d\u2019Angleterre le 30 juillet constitue le seul v\u00e9ritable soutien domestique \u00e0 la livre. Cet avantage de rendement a aid\u00e9, mais il est entam\u00e9 par l\u2019assouplissement des perspectives \u00e9conomiques am\u00e9ricaines. Cette divergence de politique mon\u00e9taire devient moins marqu\u00e9e, ce qui signifie que la livre reste de plus en plus tributaire des mouvements du dollar am\u00e9ricain.<\/p>\n\n\n\n