L\u2019indice des directeurs d\u2019achat (PMI) du secteur manufacturier de Singapour a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 \u00e0 51,3 en juin, contre 51 en mai, prolongeant sa pr\u00e9sence en zone d\u2019expansion. L\u2019indicateur reste au-dessus du seuil de 50 qui s\u00e9pare croissance et contraction, sugg\u00e9rant une am\u00e9lioration modeste des conditions d\u2019activit\u00e9 dans l\u2019ensemble du secteur.<\/p>\n
La hausse de 0,3 point indique un l\u00e9ger renforcement du rythme d\u2019expansion d\u2019un mois sur l\u2019autre. Avec un indice maintenu au-dessus de 50, les donn\u00e9es montrent que la production et l\u2019activit\u00e9 globale ont continu\u00e9 d\u2019augmenter en juin, \u00e0 un rythme toutefois mesur\u00e9.<\/p>\n
Nous consid\u00e9rons le PMI manufacturier de juin \u00e0 51,3 comme une confirmation du renforcement de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique. Il s\u2019agit du quatri\u00e8me mois cons\u00e9cutif d\u2019expansion et du rythme de croissance le plus rapide observ\u00e9 depuis plus d\u2019un an. Les donn\u00e9es sugg\u00e8rent qu\u2019une base solide est en train de se construire, au-del\u00e0 d\u2019une reprise encore fragile.<\/p>\n
Ces donn\u00e9es locales favorables confortent notre sc\u00e9nario d\u2019un dollar de Singapour plus ferme dans les prochaines semaines. L\u2019Autorit\u00e9 mon\u00e9taire de Singapour (MAS) ne devant pas se r\u00e9unir avant octobre, cette am\u00e9lioration de la conjoncture lui donne toutes les raisons de maintenir sa politique d\u2019appr\u00e9ciation graduelle de la devise. Nous nous int\u00e9resserons \u00e0 des positions d\u00e9riv\u00e9es \u00e0 court terme tirant parti d\u2019un renforcement du SGD face au dollar am\u00e9ricain, d\u2019autant que les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019inflation aux \u00c9tats-Unis ont montr\u00e9 des signes d\u2019accalmie.<\/p>\n
Pour les march\u00e9s actions, c\u2019est un signal clair pour examiner des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019indice Straits Times. Le secteur manufacturier, en particulier l\u2019\u00e9lectronique, est un moteur cl\u00e9 de l\u2019indice, et ce PMI est \u00e9tay\u00e9 par les derni\u00e8res donn\u00e9es gouvernementales faisant \u00e9tat d\u2019une hausse de 6,2 % sur un an de la production industrielle en mai 2026. Nous estimons que cette dynamique rend attractifs des calls hors de la monnaie \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance ao\u00fbt, offrant une mani\u00e8re peu co\u00fbteuse de se positionner sur un potentiel de hausse.<\/p>\n
Historiquement, les p\u00e9riodes d\u2019acc\u00e9l\u00e9ration du PMI \u00e0 Singapour, lorsqu\u2019elles ne sont pas contrecarr\u00e9es par une crise mondiale, ont souvent pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 un rebond de 3 \u00e0 5 % du STI au cours des deux mois suivants. Un sch\u00e9ma similaire s\u2019\u00e9tait dessin\u00e9 au second semestre 2023, d\u00e9bouchant sur une progression durable du march\u00e9. Nous nous positionnons pour une r\u00e9p\u00e9tition de cette performance durant l\u2019\u00e9t\u00e9.<\/p>\n
Si la dynamique domestique s\u2019am\u00e9liore, nous devons toutefois nous couvrir contre les risques externes. D\u2019\u00e9ventuelles perturbations des cha\u00eenes d\u2019approvisionnement li\u00e9es aux tensions g\u00e9opolitiques persistantes, ou un ralentissement soudain de l\u2019\u00e9conomie chinoise, pourraient rapidement modifier ces perspectives. Nous associerons donc nos positions haussi\u00e8res \u00e0 des options de vente (puts) de protection sur certaines valeurs orient\u00e9es export, les plus vuln\u00e9rables aux changements des flux de commerce mondial.<\/p>\n\n\n\n