L\u2019EUR\/GBP \u00e9voluait autour de 0,8550 jeudi et c\u00e9dait 0,21% sur la s\u00e9ance, l\u2019euro s\u2019affaiblissant apr\u00e8s la publication de nouvelles donn\u00e9es qui ont renforc\u00e9 les anticipations d\u2019une Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) plus prudente. L\u2019inflation en zone euro a ralenti plus vite que pr\u00e9vu, incitant les march\u00e9s \u00e0 r\u00e9duire la probabilit\u00e9 d\u2019une nouvelle hausse des taux de la BCE lors de la r\u00e9union de juillet. L\u2019indice des prix \u00e0 la consommation harmonis\u00e9 (IPCH) est ressorti \u00e0 2,8% sur un an en juin, contre 3,2% auparavant, en dessous du consensus \u00e0 3%, tandis que l\u2019IPCH sous-jacent a d\u00e9c\u00e9l\u00e9r\u00e9 \u00e0 2,4% apr\u00e8s 2,6% en mai, signalant un reflux des pressions inflationnistes sous-jacentes.<\/p>\n\n
Dans le m\u00eame temps, le taux de ch\u00f4mage de la zone euro est rest\u00e9 inchang\u00e9 \u00e0 6,2% en mai, conforme \u00e0 la lecture pr\u00e9c\u00e9dente r\u00e9vis\u00e9e et inf\u00e9rieur aux attentes (6,3%), apportant un soutien limit\u00e9 face \u00e0 l\u2019impact des chiffres d\u2019inflation sur les anticipations de politique mon\u00e9taire. Les messages des responsables demeurent contrast\u00e9s, certains s\u2019opposant \u00e0 un durcissement suppl\u00e9mentaire tandis que d\u2019autres laissent ouverte l\u2019option d\u2019une hausse comme celle d\u2019un statu quo. L\u2019attention se porte d\u00e9sormais sur les discours de vendredi de la pr\u00e9sidente de la BCE, Christine Lagarde, et du gouverneur de la Banque d\u2019Angleterre (BoE), Andrew Bailey, pour de nouveaux \u0938\u0902\u0915\u0947\u0924 sur l\u2019orientation mon\u00e9taire.<\/p>\n\n
Nous estimons que l\u2019euro devrait continuer de peiner face \u00e0 la livre sterling, l\u2019EUR\/GBP \u00e9voluant autour de 0,8550. Cette dynamique s\u2019explique par une divergence nette des anticipations de politique mon\u00e9taire entre la Banque centrale europ\u00e9enne et la Banque d\u2019Angleterre. \u00c0 court terme, le biais le plus probable pour cette paire semble orient\u00e9 \u00e0 la baisse.<\/p>\n\n
Le r\u00e9cent ralentissement de l\u2019inflation en zone euro \u00e0 2,8% constitue le principal facteur de faiblesse de l\u2019euro, en r\u00e9duisant sensiblement la probabilit\u00e9 d\u2019une nouvelle hausse de taux de la BCE ce mois-ci. Avec une inflation sous-jacente \u00e9galement en baisse \u00e0 2,4%, ces donn\u00e9es confortent l\u2019id\u00e9e que les pressions sur les prix s\u2019att\u00e9nuent. Cela renforce l\u2019argumentaire des membres les plus accommodants de la BCE, comme Pierre Wunsch, en faveur d\u2019un maintien des taux.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019inverse, la conjoncture britannique plaide pour une posture plus ferme de la Banque d\u2019Angleterre. Les derni\u00e8res donn\u00e9es de l\u2019Office for National Statistics montrent que la croissance des salaires au Royaume-Uni, moteur cl\u00e9 de l\u2019inflation, reste \u00e9lev\u00e9e \u00e0 5,7%. Cette persistance des tensions salariales devrait dissuader la BoE de signaler des baisses de taux \u00e0 court terme, ce qui soutient la livre.<\/p>\n\n
Dans ce contexte, nous jugeons prudent de se positionner sur une poursuite du repli de l\u2019EUR\/GBP. L\u2019achat d\u2019options put \u00e9ch\u00e9ance ao\u00fbt avec un prix d\u2019exercice autour de 0,8500 pourrait constituer une strat\u00e9gie efficace. Elle permet de tirer parti d\u2019un passage potentiel sous ce seuil psychologique cl\u00e9 tout en limitant le risque maximal \u00e0 la prime vers\u00e9e.<\/p>\n\n
Il convient de rester attentif aux discours de la pr\u00e9sidente de la BCE, Christine Lagarde, et du gouverneur de la BoE, Andrew Bailey, pr\u00e9vus demain. Ces prises de parole devraient accro\u00eetre la volatilit\u00e9 \u00e0 court terme, ce qui peut rench\u00e9rir le co\u00fbt des options. Attendre apr\u00e8s les interventions pour initier de nouvelles positions pourrait offrir un point d\u2019entr\u00e9e plus favorable une fois que le march\u00e9 aura int\u00e9gr\u00e9 les nouvelles informations.<\/p>\n\n
Historiquement, le niveau de 0,8500 a fait office de zone de support majeure pour l\u2019EUR\/GBP, comme observ\u00e9 \u00e0 plusieurs reprises au cours de l\u2019ann\u00e9e \u00e9coul\u00e9e. Une cassure franche sous ce seuil pourrait d\u00e9clencher un mouvement baissier plus marqu\u00e9 en direction de la zone des 0,8400. Nous surveillerons de tr\u00e8s pr\u00e8s l\u2019\u00e9volution des prix autour de ce support cl\u00e9.<\/p>\n\n\n\n