L\u2019EUR\/USD a prolong\u00e9 son rebond intrajournalier en d\u00e9but de s\u00e9ance europ\u00e9enne jeudi, repassant au-dessus de 1,1400 apr\u00e8s avoir r\u00e9cup\u00e9r\u00e9 l\u2019essentiel de sa baisse nocturne vers un plus bas hebdomadaire. Le dollar am\u00e9ricain a fl\u00e9chi \u00e0 la suite de statistiques am\u00e9ricaines inf\u00e9rieures aux attentes et de propos du pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, Kevin Warsh, qui n\u2019ont fourni aucune indication explicite sur la trajectoire future des taux. ADP a indiqu\u00e9 que l\u2019emploi priv\u00e9 a augment\u00e9 de 98 000 en juin, contre 122 000 pr\u00e9c\u00e9demment et en de\u00e7\u00e0 du consensus \u00e0 113 000, tandis que l\u2019ISM manufacturier a recul\u00e9 \u00e0 53,3 contre 54.<\/p>\n
Warsh a n\u00e9anmoins d\u00e9clar\u00e9 que l\u2019inflation restait \u00e9lev\u00e9e et a r\u00e9affirm\u00e9 l\u2019engagement de la Fed envers son objectif de 2 %, alors que les march\u00e9s continuaient d\u2019int\u00e9grer au moins une hausse de taux d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, ce qui pourrait limiter de nouvelles pertes du billet vert. Les risques g\u00e9opolitiques sont \u00e9galement rest\u00e9s au centre de l\u2019attention apr\u00e8s l\u2019\u00e9chec des discussions indirectes entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran \u00e0 Doha, sans avanc\u00e9e vers une paix durable malgr\u00e9 les tensions autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, tandis que la Russie a lanc\u00e9 des missiles et des drones sur Kyiv t\u00f4t jeudi. En Europe, des donn\u00e9es d\u2019inflation plus faibles dans la zone euro pour juin ont r\u00e9duit le risque per\u00e7u d\u2019une hausse des taux de la BCE en juillet, et les op\u00e9rateurs attendaient le rapport am\u00e9ricain sur l\u2019emploi (Nonfarm Payrolls) pour orienter les anticipations de politique mon\u00e9taire de la Fed.<\/p>\n
Nous observons la paire EUR\/USD tenter de progresser vers 1,0900 en cette journ\u00e9e du 2 juillet 2026. Le dollar am\u00e9ricain s\u2019assouplit, les derni\u00e8res publications \u00e9conomiques sugg\u00e9rant un refroidissement du march\u00e9 du travail et un essoufflement de l\u2019activit\u00e9 manufacturi\u00e8re. Cela offre, pour l\u2019instant, un peu d\u2019oxyg\u00e8ne \u00e0 l\u2019euro.<\/p>\n
Le march\u00e9 continue d\u2019anticiper des baisses de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale plus tard dans l\u2019ann\u00e9e, l\u2019outil CME FedWatch indiquant une probabilit\u00e9 sup\u00e9rieure \u00e0 65 % d\u2019au moins une baisse d\u2019ici d\u00e9cembre. Toutefois, le pr\u00e9sident de la Fed, Jerome Powell, a r\u00e9p\u00e9t\u00e9 de mani\u00e8re constante que, l\u2019inflation sous-jacente restant tenace autour de 2,8 %, le combat n\u2019est pas encore gagn\u00e9. Cette prudence de la Fed devrait constituer un plancher pour le dollar, emp\u00eachant un d\u00e9crochage total.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, la Banque centrale europ\u00e9enne semble davantage dispos\u00e9e \u00e0 assouplir sa politique, ayant entam\u00e9 son cycle de baisse des taux d\u00e8s juin 2024. Avec une inflation de la zone euro \u00e9voluant autour de 2,5 %, la BCE dispose de davantage de justification pour r\u00e9duire encore ses taux que son homologue am\u00e9ricaine. Nous estimons que cette divergence de politique finira par plafonner toute hausse majeure et durable de l\u2019EUR\/USD.<\/p>\n
Compte tenu de ces signaux contradictoires, nous nous attendons \u00e0 ce que la paire reste enferm\u00e9e dans une fourchette avant les statistiques cl\u00e9s de la semaine. La volatilit\u00e9 historique de l\u2019EUR\/USD se situe actuellement \u00e0 proximit\u00e9 de plus bas pluriannuels, ce qui rend les primes d\u2019options relativement peu co\u00fbteuses. En cons\u00e9quence, nous envisageons d\u2019acheter des straddles avant la publication, ce vendredi, du rapport am\u00e9ricain sur l\u2019emploi (NFP), afin de tirer parti d\u2019une \u00e9ventuelle sortie de range dans un sens ou dans l\u2019autre.<\/p>\n
Nous ne devons pas non plus n\u00e9gliger le bruit de fond li\u00e9 aux tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient et en Europe de l\u2019Est, susceptibles de d\u00e9clencher un mouvement soudain de fuite vers la s\u00e9curit\u00e9 au profit du dollar. Le rapport NFP constitue le catalyseur de court terme le plus d\u00e9terminant. Un chiffre d\u2019emplois nettement sup\u00e9rieur aux attentes repousserait probablement les anticipations de baisse de taux et renforcerait le dollar, tandis qu\u2019une publication faible conforterait le sc\u00e9nario d\u2019assouplissement.<\/p>\n\n\n\n