L\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) suisse a progress\u00e9 de 0,5 % sur un an en juin, contre 0,6 % en mai, conform\u00e9ment au consensus. Sur un mois, l\u2019IPC est rest\u00e9 inchang\u00e9 \u00e0 0 %, apr\u00e8s +0,2 % pr\u00e9c\u00e9demment, et en de\u00e7\u00e0 des attentes qui tablaient sur une hausse de 0,1 %. Sur le march\u00e9 des changes, l\u2019USD\/CHF reculait de 0,08 % \u00e0 0,8088.<\/p>\n\n
L\u2019IPC est un indicateur cl\u00e9 de l\u2019inflation et nourrit les anticipations de politique mon\u00e9taire de la BNS : des chiffres plus fermes tendent \u00e0 r\u00e9duire la probabilit\u00e9 de baisses de taux, tandis que des donn\u00e9es plus faibles renforcent l\u2019argumentaire en faveur d\u2019un assouplissement. D\u2019un point de vue technique, l\u2019USD\/CHF \u00e9voluait au-dessus de la moyenne mobile centrale des bandes de Bollinger \u00e0 20 p\u00e9riodes ainsi que de la moyenne mobile \u00e0 100 jours, tandis que le RSI s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 62,8. Des niveaux de support \u00e9taient identifi\u00e9s autour de 0,8035, puis vers 0,7908 et 0,7880 ; la r\u00e9sistance \u00e9tait situ\u00e9e autour de 0,8160, avec une r\u00e9f\u00e9rence suppl\u00e9mentaire \u00e0 la zone des 0,8030.<\/p>\n\n
Les donn\u00e9es d\u2019inflation de juin, ressorties exactement au niveau attendu par le march\u00e9 (0,5 %), confirment que les pressions sur les prix en Suisse continuent de se mod\u00e9rer. Cette d\u00e9sinflation r\u00e9guli\u00e8re conforte la trajectoire actuelle de la Banque nationale suisse (BNS). Selon nous, cette publication plut\u00f4t mod\u00e9r\u00e9e renforce, \u00e0 court terme, le sc\u00e9nario d\u2019un franc suisse plus faible.<\/p>\n\n
Nous estimons que cela augmente la probabilit\u00e9 d\u2019une nouvelle baisse des taux de la BNS lors de la prochaine r\u00e9union en septembre 2026. La BNS a historiquement agi de mani\u00e8re pr\u00e9ventive face \u00e0 une inflation faible, comme lorsqu\u2019elle est devenue la premi\u00e8re grande banque centrale \u00e0 abaisser ses taux en mars 2024. Les chiffres du jour sugg\u00e8rent que cette orientation accommodante se poursuivra, d\u2019autant que l\u2019inflation reste largement dans la fourchette cible.<\/p>\n\n
Cette orientation contraste nettement avec celle des \u00c9tats-Unis, o\u00f9 les derni\u00e8res donn\u00e9es montrent une inflation PCE sous-jacente toujours \u00e9lev\u00e9e, autour de 2,8 %, incitant la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 rester en pause. L\u2019\u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart de taux entre les deux pays rend la d\u00e9tention de dollars plus attractive. Cette divergence de politique mon\u00e9taire constitue un moteur majeur d\u2019un USD\/CHF plus ferme.<\/p>\n\n
En cons\u00e9quence, nous pensons que la strat\u00e9gie la plus pertinente au cours des prochaines semaines consiste \u00e0 se positionner en faveur d\u2019une hausse de l\u2019USD\/CHF. Nous envisageons l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur la paire, avec un prix d\u2019exercice proche de 0,8150, afin de tirer parti du mouvement haussier anticip\u00e9. Cette approche offre un risque d\u00e9fini tout en permettant de b\u00e9n\u00e9ficier de la dynamique haussi\u00e8re en cours.<\/p>\n\n
La lecture technique va dans le m\u00eame sens que cette analyse fondamentale, la paire conservant sa solidit\u00e9 au-dessus du support cl\u00e9 \u00e0 0,8035. Tant que l\u2019USD\/CHF se maintient au-dessus de ce seuil, notre biais haussier demeure intact. Notre premier objectif se situe sur la zone de r\u00e9sistance autour de 0,8160, dont la cassure signalerait une poursuite de la tendance haussi\u00e8re.<\/p>\n\n\n\n