L\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) en Suisse a progress\u00e9 de 0,5 % sur un an en juin, conform\u00e9ment aux pr\u00e9visions du march\u00e9. Cette publication indique que l\u2019inflation est rest\u00e9e stable \u00e0 ce rythme sur le mois, sans surprise par rapport aux attentes.<\/p>\n
Ce chiffre maintient le taux annuel d\u2019IPC suisse \u00e0 0,5 % en juin. En ligne avec le consensus, la statistique confirme que la hausse des prix demeure \u00e0 un niveau mod\u00e9r\u00e9.<\/p>\n
Avec une inflation suisse \u00e0 0,5 % aujourd\u2019hui, exactement conforme aux anticipations, nous voyons peu de raisons de volatilit\u00e9 de march\u00e9 \u00e0 court terme. Ce niveau confirme que les tensions inflationnistes en Suisse restent extr\u00eamement contenues et tr\u00e8s en dessous de l\u2019objectif de la banque centrale. Cela renforce notre conviction que la Banque nationale suisse (BNS) conservera un biais accommodant tout au long de l\u2019\u00e9t\u00e9.<\/p>\n
Selon nous, cela \u00e9carte toute probabilit\u00e9 r\u00e9siduelle de rel\u00e8vement de taux de la BNS dans un avenir proche, et rend une nouvelle baisse de taux plus plausible plus tard cette ann\u00e9e. La BNS a l\u2019habitude d\u2019agir de mani\u00e8re pr\u00e9ventive, comme l\u2019ont montr\u00e9 ses baisses de taux en 2024, et la faiblesse des indicateurs sous-jacents \u2014 \u00e0 l\u2019image du r\u00e9cent barom\u00e8tre conjoncturel du KOF \u00e0 101,5 \u2014 ne lui donne aucune raison de changer de cap. Le point cl\u00e9 est l\u2019\u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat entre la Suisse et la zone euro, o\u00f9 la BCE maintient une position inchang\u00e9e.<\/p>\n
Cet \u00e9cart de taux croissant devrait continuer \u00e0 exercer une pression baissi\u00e8re sur le franc suisse face \u00e0 l\u2019euro. Nous nous attendons \u00e0 ce que la paire EUR\/CHF reprenne sa progression graduelle vers le niveau de parit\u00e9 \u00e0 1,0000. Historiquement, la paire a gagn\u00e9 plus de 2 % dans les trois mois suivant une baisse de taux de la BNS lorsque la BCE maintient ses taux, un sch\u00e9ma que nous anticipons de voir se r\u00e9p\u00e9ter.<\/p>\n
En cons\u00e9quence, nous nous positionnons pour une faiblesse du franc au cours des prochaines semaines. Nous privil\u00e9gions l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur EUR\/CHF avec des \u00e9ch\u00e9ances en septembre afin de tirer parti de la tendance haussi\u00e8re attendue. Cette strat\u00e9gie permet de b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019un franc en repli avec un risque d\u00e9fini, \u00e0 mesure que le march\u00e9 int\u00e8gre pleinement l\u2019orientation accommodante de la BNS.<\/p>\n\n\n\n