L\u2019AUD\/USD a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 autour de 0,6900 lors des \u00e9changes asiatiques de jeudi, apr\u00e8s des pertes modestes, trouvant un soutien pour le dollar australien \u00e0 la suite des statistiques domestiques sur le commerce. L\u2019attention se tourne d\u00e9sormais vers le rapport am\u00e9ricain sur l\u2019emploi (Nonfarm Payrolls) de juin, attendu plus tard dans la s\u00e9ance, un test cl\u00e9 pour l\u2019orientation du dollar \u00e0 court terme.<\/p>\n
La balance commerciale australienne est pass\u00e9e \u00e0 un d\u00e9ficit de 3 018 M AUD en variation mensuelle en mai, inversant un exc\u00e9dent de 1 383 M AUD pr\u00e9c\u00e9demment (lui-m\u00eame r\u00e9vis\u00e9 depuis 1 791 M AUD) ; le consensus tablait sur un exc\u00e9dent de 2 200 M AUD. Les exportations ont recul\u00e9 de 6,9% sur un mois apr\u00e8s une hausse de 7,2%, tandis que les importations ont progress\u00e9 de 2,6% apr\u00e8s un gain r\u00e9vis\u00e9 de 0,2% en avril, contre 0,8% initialement. Le dollar am\u00e9ricain s\u2019est stabilis\u00e9 apr\u00e8s que le pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, Kevin Warsh, n\u2019a fourni aucune indication explicite sur juillet et a r\u00e9affirm\u00e9 l\u2019objectif d\u2019inflation de 2%, tout en signalant une pr\u00e9f\u00e9rence pour r\u00e9duire le portefeuille obligataire apr\u00e8s une phase de pr\u00e9paration du public. L\u2019app\u00e9tit pour le risque s\u2019est globalement am\u00e9lior\u00e9 apr\u00e8s que le Qatar a \u00e9voqu\u00e9 des \u00ab progr\u00e8s positifs \u00bb dans les discussions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, et que le vice-pr\u00e9sident am\u00e9ricain JD Vance a d\u00e9clar\u00e9 que les \u00e9changes \u00e0 Doha se d\u00e9roulaient bien, des discussions sur le nucl\u00e9aire \u00e9tant attendues prochainement.<\/p>\n
Nous observons que la paire AUD\/USD \u00e9volue dans une fourchette \u00e9troite autour de 0,6900, reflet d\u2019un bras de fer entre la faiblesse des fondamentaux australiens et un dollar am\u00e9ricain plus souple. Cette h\u00e9sitation est typique avant une publication majeure comme le rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain. Le march\u00e9 attend un signal clair pour sortir de l\u2019impasse actuelle.<\/p>\n
Le d\u00e9ficit commercial surprise de 3 018 millions AUD en mai constitue un vent contraire significatif pour le dollar australien, d\u2019autant que les exportations ont chut\u00e9 de 6,9%. Ces donn\u00e9es d\u00e9cevantes, combin\u00e9es au CPI trimestriel publi\u00e9 la semaine derni\u00e8re en Australie, qui s\u2019est tass\u00e9 \u00e0 3,5%, laissent peu de raisons \u00e0 la Banque de r\u00e9serve d\u2019Australie d\u2019envisager de nouvelles hausses de taux. Cette fragilit\u00e9 sous-jacente sugg\u00e8re que toute vigueur de l\u2019AUD pourrait \u00eatre de courte dur\u00e9e.<\/p>\n
De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9, le dollar am\u00e9ricain perd une partie de son attrait apr\u00e8s que les derniers commentaires de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ont \u00e9t\u00e9 per\u00e7us comme moins offensifs. Les anticipations de march\u00e9, telles qu\u2019elles ressortent du CME FedWatch Tool, indiquent d\u00e9sormais que la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux lors de la r\u00e9union de juillet est tomb\u00e9e \u00e0 40% seulement, contre plus de 65% il y a deux semaines. Ce changement d\u2019attentes plafonne actuellement le potentiel haussier du billet vert.<\/p>\n
\u00c0 la mollesse du dollar s\u2019ajoute un regain d\u2019app\u00e9tit pour le risque, aliment\u00e9 par des informations optimistes sur les discussions diplomatiques entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran. Historiquement, une baisse des tensions g\u00e9opolitiques r\u00e9duit la demande de dollar am\u00e9ricain en tant que valeur refuge. Cet environnement tend \u00e0 favoriser les devises sensibles au risque, comme le dollar australien.<\/p>\n
Le point d\u2019attention imm\u00e9diat pour nous est le rapport officiel sur l\u2019emploi non agricole (Nonfarm Payrolls) de juin, qui sera publi\u00e9 plus tard aujourd\u2019hui. Le consensus de march\u00e9 attend environ 195 000 cr\u00e9ations d\u2019emplois, un l\u00e9ger ralentissement par rapport aux mois pr\u00e9c\u00e9dents. Un chiffre nettement sup\u00e9rieur relancerait vraisemblablement les paris sur une hausse des taux de la Fed et soutiendrait l\u2019USD, tandis qu\u2019un rapport faible conforterait une lecture moins \u00ab faucon \u00bb et p\u00e8serait sur la devise.<\/p>\n
Compte tenu du risque binaire li\u00e9 \u00e0 la publication sur l\u2019emploi, nous estimons que l\u2019achat de volatilit\u00e9 est l\u2019approche la plus pertinente. Nous nous positionnons en achetant des straddles AUD\/USD \u00e0 court terme, ce qui consiste \u00e0 acheter \u00e0 la fois une option d\u2019achat (call) et une option de vente (put). Cette strat\u00e9gie permet de profiter d\u2019un mouvement de prix ample dans un sens comme dans l\u2019autre apr\u00e8s la publication, sans avoir \u00e0 parier sur l\u2019issue.<\/p>\n\n\n\n