La balance commerciale de l\u2019Australie est pass\u00e9e en d\u00e9ficit en mai, s\u2019\u00e9tablissant \u00e0 -3 018 millions en variation mensuelle. Ce r\u00e9sultat est ressorti en de\u00e7\u00e0 des anticipations du march\u00e9, qui tablaient sur un exc\u00e9dent de 2 200 millions. Ce basculement sugg\u00e8re une d\u00e9t\u00e9rioration de la position commerciale nette sur la p\u00e9riode.<\/p>\n
En mai, la balance commerciale a bascul\u00e9 de mani\u00e8re inattendue en d\u00e9ficit de 3,02 milliards de dollars australiens, \u00e0 rebours de l\u2019exc\u00e9dent de 2,2 milliards anticip\u00e9. Cet \u00e9cart marqu\u00e9 par rapport au consensus signale une nette d\u00e9gradation des performances commerciales de l\u2019Australie. Nous estimons que cela exercera une pression imm\u00e9diate et durable sur le dollar australien.<\/p>\n
Compte tenu de ces chiffres d\u00e9favorables, nous nous positionnons en faveur d\u2019un affaiblissement de l\u2019AUD dans les prochaines semaines. Les strat\u00e9gies sur produits d\u00e9riv\u00e9s devraient privil\u00e9gier des positions vendeuses sur la paire AUD\/USD ou l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur les contrats \u00e0 terme AUD. L\u2019ampleur du d\u00e9ficit laisse penser qu\u2019il ne s\u2019agit pas d\u2019une anomalie isol\u00e9e, mais potentiellement d\u2019un changement de r\u00e9gime \u00e9conomique.<\/p>\n
Cette faiblesse du commerce ext\u00e9rieur est renforc\u00e9e par des statistiques r\u00e9centes indiquant que les prix du minerai de fer, pilier des exportations australiennes, ont recul\u00e9 de 12% sur le dernier trimestre, autour de 105 dollars la tonne. Cette baisse des recettes li\u00e9es aux mati\u00e8res premi\u00e8res confirme la tendance mise en \u00e9vidence par les donn\u00e9es commerciales. L\u2019effet combin\u00e9 renforce notre conviction d\u2019un AUD orient\u00e9 \u00e0 la baisse.<\/p>\n
Nous anticipons \u00e9galement un impact n\u00e9gatif sur l\u2019ensemble du march\u00e9 actions australien. Un ralentissement \u00e9conomique pourrait peser sur les r\u00e9sultats des entreprises, ce qui nous incite \u00e0 la prudence sur l\u2019indice S&P\/ASX 200. L\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur l\u2019indice XJO ou sur des ETF ciblant le secteur minier constitue une couverture pertinente contre un risque de repli du march\u00e9.<\/p>\n
Un \u00e9cart aussi important par rapport aux pr\u00e9visions macro\u00e9conomiques devrait presque m\u00e9caniquement accro\u00eetre la volatilit\u00e9 de march\u00e9. Il convient d\u2019envisager l\u2019achat de volatilit\u00e9 via des instruments tels que les contrats \u00e0 terme sur le VIX ou des strat\u00e9gies de straddle sur les principales valeurs australiennes. Cela permet de tirer parti de l\u2019augmentation attendue des amplitudes de prix, ind\u00e9pendamment du sens du mouvement.<\/p>\n
Historiquement, la Reserve Bank of Australia r\u00e9agit \u00e0 des signes aussi clairs de ralentissement en adoptant un ton plus accommodant. Ce rapport r\u00e9duit la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux \u00e0 court terme et pourrait m\u00eame avancer le d\u00e9bat sur d\u2019\u00e9ventuelles baisses ult\u00e9rieures. Nous suivrons de pr\u00e8s les futures de taux afin de d\u00e9tecter une prise en compte, dans les prix, de cette nouvelle donne.<\/p>\n\n\n\n