{"id":50147,"date":"2026-07-02T03:32:07","date_gmt":"2026-07-02T03:32:07","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/uncategorized\/ce-que-le-pib-du-premier-trimestre-signifie-pour-lor\/"},"modified":"2026-07-02T03:32:07","modified_gmt":"2026-07-02T03:32:07","slug":"ce-que-le-pib-du-premier-trimestre-signifie-pour-lor","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/learn\/ce-que-le-pib-du-premier-trimestre-signifie-pour-lor\/","title":{"rendered":"Ce que le PIB du premier trimestre signifie pour l\u2019or"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/Alfredo-Marentes-headbanner_1408x768-1024x559.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-60555\"\/><\/figure>\n\n\n\n<p><strong>\u00c0 retenir<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Le PIB am\u00e9ricain a d\u00e9pass\u00e9 les attentes, confirmant une \u00e9conomie solide malgr\u00e9 des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s.<\/li>\n\n\n\n<li>Une \u00e9conomie robuste r\u00e9duit la pression sur la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed) pour baisser ses taux, maintient des taux r\u00e9els \u00e9lev\u00e9s (taux apr\u00e8s inflation) et p\u00e9nalise l\u2019or.<\/li>\n\n\n\n<li>Des rendements des bons du Tr\u00e9sor plus \u00e9lev\u00e9s et un dollar plus fort augmentent le \u00ab co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 \u00bb (ce \u00e0 quoi l\u2019on renonce) de d\u00e9tenir un actif sans revenu comme l\u2019or.<\/li>\n\n\n\n<li>Les achats des banques centrales et les inqui\u00e9tudes budg\u00e9taires \u00e0 long terme soutiennent les prix et limitent la baisse de l\u2019or.<\/li>\n\n\n\n<li>Les prochains chiffres d\u2019inflation, les donn\u00e9es sur l\u2019emploi et les messages de la Fed seront les principaux d\u00e9clencheurs (catalyseurs) du prochain mouvement de l\u2019or.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h1 class=\"wp-block-heading\">Le chiffre du PIB qui complique la trajectoire de l\u2019or<\/h1>\n\n\n\n<p>Le Bureau of Economic Analysis (l\u2019organisme public qui publie les comptes nationaux) a publi\u00e9 ce matin la lecture finale du PIB am\u00e9ricain du 1er trimestre 2026 \u00e0 <strong>2,1% en rythme annualis\u00e9<\/strong> (taux projet\u00e9 sur un an), au-dessus des attentes (<strong>1,6%<\/strong>) et l\u00e9g\u00e8rement au-dessus de l\u2019estimation initiale (<strong>2,0%<\/strong>). Pour l\u2019or, une croissance sup\u00e9rieure aux pr\u00e9visions est g\u00e9n\u00e9ralement un frein : elle r\u00e9duit la probabilit\u00e9 de baisses de taux de la Fed, soutient les taux r\u00e9els (rendement apr\u00e8s inflation) et diminue l\u2019attrait des actifs sans rendement comme l\u2019or.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/codeNGFmNjQ4NzU4N2I5YWQ5YmFhM2ZkY2QyZWM3NDEzM2NfZ1IzVlZCb2VJMW1uczJUWlBrSkFwS0dMTTBmc0NMVXhfVG9rZW46UEo5TmJXcUZvbzVzbkJ4NUoxVmwyV0RiZzBkXzE3ODI4OTYwNjI6MTc4Mjg5OTY2Ml9WNAampadd_watermarktrueampscene_typeCCM.png\" alt=\"\"\/><\/figure>\n\n\n\n<p>Ce PIB plus solide renforce aussi l\u2019id\u00e9e d\u2019une \u00e9conomie am\u00e9ricaine tr\u00e8s \u0645\u0642\u0627 r\u00e9sistante malgr\u00e9 une politique mon\u00e9taire restrictive prolong\u00e9e (des taux \u00e9lev\u00e9s visant \u00e0 freiner l\u2019inflation). Beaucoup d\u2019investisseurs s\u2019attendaient \u00e0 un ralentissement plus net de la consommation et de l\u2019investissement des entreprises. Or, l\u2019activit\u00e9 a continu\u00e9 de surprendre positivement, ce qui conforte les d\u00e9cideurs : l\u2019\u00e9conomie semble pouvoir supporter des taux plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps.<\/p>\n\n\n\n<p>L\u2019or \u00e9volue autour de <strong>4 000 dollars l\u2019once<\/strong>, soit environ <strong>28% sous son record historique de 5 589 dollars<\/strong> atteint fin janvier. Le PIB du jour ne suffit pas, \u00e0 lui seul, \u00e0 dicter la prochaine grande jambe de march\u00e9, mais il renforce le sc\u00e9nario \u00ab taux \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/codeMzc0YmIwNjEwZDhiY2FiMzYzOTE0ODJlNzhmY2MxY2RfVjBQWXhVN0RYZGdiM1VuR3FOdXBkbTdRekQxY1R2Zk1fVG9rZW46REg1Q2JvMlhab1RYRXh4QmtsVWw1SHRUZzBkXzE3ODI4OTYwNjI6MTc4Mjg5OTY2Ml9WNAampadd_watermarktrueampscene_typeCCM.png\" alt=\"\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">La d\u00e9cision de la Fed reste la variable cl\u00e9<\/h2>\n\n\n\n<p>Le lien entre PIB et or n\u2019est pas direct. Il passe surtout par la r\u00e9action de la Fed aux conditions \u00e9conomiques.<\/p>\n\n\n\n<p>Une \u00e9conomie plus forte donne \u00e0 la Fed plus de marge pour laisser les taux inchang\u00e9s, voire les remonter si l\u2019inflation persiste. L\u2019inflation PCE \u00ab headline \u00bb (indice PCE global, l\u2019indicateur d\u2019inflation privil\u00e9gi\u00e9 par la Fed) est \u00e0 <strong>3,8% sur un an<\/strong>, et le PCE \u00ab core \u00bb (hors \u00e9l\u00e9ments volatils comme l\u2019\u00e9nergie et l\u2019alimentaire) \u00e0 <strong>3,3%<\/strong>. La Fed, pr\u00e9sid\u00e9e par Kevin Warsh, continue donc d\u2019envoyer un message prudent sur un assouplissement mon\u00e9taire (baisse des taux ou politique plus accommodante).<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-rich is-provider-x wp-block-embed-x\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"twitter-tweet\" data-width=\"500\" data-dnt=\"true\"><p lang=\"en\" dir=\"ltr\">\ud83d\uddf3\ufe0f US midterms, Fed uncertainty and AI dominance: the key risks for markets in the second half of 2026. Listen on the Reuters Morning Bid podcast <a href=\"https:\/\/t.co\/YRIS1L0XPZ\">https:\/\/t.co\/YRIS1L0XPZ<\/a> <a href=\"https:\/\/t.co\/TXXQiE5oBU\">pic.twitter.com\/TXXQiE5oBU<\/a><\/p>&mdash; Reuters (@Reuters) <a href=\"https:\/\/x.com\/Reuters\/status\/2071915428431966407?ref_src=twsrc%5Etfw\">June 30, 2026<\/a><\/blockquote><script async src=\"https:\/\/platform.x.com\/widgets.js\" charset=\"utf-8\"><\/script>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>Les march\u00e9s int\u00e8grent d\u00e9sormais environ <strong>70% de probabilit\u00e9 d\u2019au moins une hausse de taux d\u2019ici d\u00e9cembre<\/strong>. Cela traduit l\u2019id\u00e9e que la Fed ne pivotera pas (ne changera pas rapidement de cap) vers des baisses de taux. Or, les anticipations de taux sont historiquement un moteur majeur du prix de l\u2019or.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/codeN2JmYzlhMGRmYmM4NGIzZDA0NjA5MjA0ZWI2MDU0ODJfeU5oSDhEWWUxTVlkNUtLaE1zVWs5aENhTEpsaEEyUjFfVG9rZW46VUpKWGI0bXhsbzNZTjl4NmlRbmxCVjFyZzkwXzE3ODI4OTYwNjI6MTc4Mjg5OTY2Ml9WNAampadd_watermarktrueampscene_typeCCM.png\" alt=\"\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Pourquoi des taux plus \u00e9lev\u00e9s p\u00e8sent sur l\u2019or<\/h2>\n\n\n\n<p>Contrairement aux obligations ou \u00e0 un compte r\u00e9mun\u00e9r\u00e9, l\u2019or ne verse aucun revenu (ni int\u00e9r\u00eat, ni coupon, ni dividende). Son int\u00e9r\u00eat d\u00e9pend donc du co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 : ce que l\u2019investisseur pourrait gagner ailleurs.<\/p>\n\n\n\n<p>Quand les rendements des bons du Tr\u00e9sor montent, les investisseurs peuvent obtenir une r\u00e9mun\u00e9ration plus \u00e9lev\u00e9e via la dette publique, ce qui rend les actifs sans rendement comme l\u2019or moins attractifs. Les taux r\u00e9els (rendements une fois l\u2019inflation d\u00e9duite) sont particuli\u00e8rement importants, car ils mesurent le gain \u00ab r\u00e9el \u00bb de pouvoir d\u2019achat offert par les placements obligataires.<\/p>\n\n\n\n<p>Le rendement des TIPS am\u00e9ricains \u00e0 10 ans (Treasury Inflation-Protected Securities : obligations d\u2019\u00c9tat index\u00e9es sur l\u2019inflation) est proche de <strong>2,234%<\/strong>, pr\u00e8s de ses plus hauts de plusieurs ann\u00e9es. Tant que les taux r\u00e9els restent \u00e9lev\u00e9s, l\u2019or devrait rester sous pression.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/codeNDZjYTZmNmM0ZjA5NDY0OTAzZDA3NWViNWRiOTJjODhfS3l4M0txMU5UQVk5dTFoeVhBY3lKMkdCVnFhZUY5UHpfVG9rZW46RmdvQWI4dGxrb3VwVkt4UXpKS2w0c3R1Z3BnXzE3ODI4OTYwNjI6MTc4Mjg5OTY2Ml9WNAampadd_watermarktrueampscene_typeCCM.png\" alt=\"\"\/><\/figure>\n\n\n\n<p>Selon Goldman Sachs, chaque <strong>baisse de 25 points de base<\/strong> (0,25 point de pourcentage) pourrait g\u00e9n\u00e9rer environ <strong>60 tonnes de demande suppl\u00e9mentaire via des ETF sur l\u2019or<\/strong> (fonds cot\u00e9s en Bourse qui d\u00e9tiennent de l\u2019or et se n\u00e9gocient comme une action). Sans baisses de taux attendues, ce moteur de demande d\u2019investissement est plus faible.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Un dollar plus fort ajoute une pression suppl\u00e9mentaire<\/h2>\n\n\n\n<p>La surprise sur le PIB a aussi soutenu le dollar, un param\u00e8tre cl\u00e9 pour l\u2019or.<\/p>\n\n\n\n<p>Une \u00e9conomie plus dynamique attire souvent des capitaux \u00e9trangers vers les actifs am\u00e9ricains, ce qui augmente la demande de dollars. L\u2019or \u00e9tant cot\u00e9 mondialement en dollars via <strong>XAU\/USD<\/strong> (cours de l\u2019or exprim\u00e9 en dollars am\u00e9ricains), la force du dollar a souvent un effet direct sur les mouvements de prix : un dollar plus fort rend l\u2019or plus cher pour les acheteurs utilisant d\u2019autres devises.<\/p>\n\n\n\n<p>Historiquement, l\u2019or et le dollar \u00e9voluent souvent en sens inverse. Cette relation n\u2019est pas m\u00e9canique, mais une hausse durable du dollar co\u00efncide fr\u00e9quemment avec un or plus faible, surtout quand les taux r\u00e9els montent.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/codeNjJlNjcxOTJhOWFlMDcwNjlkNTk5NTE1MTQ3YTYwYjhfaUtUdmFiR0tCU0dqY0NNbTExbGdBNUFuaXN2VEtva2FfVG9rZW46RHk0UWI3WU1Jb25sQ3N4bHJyWmxKaklFZ3ViXzE3ODI4OTYwNjI6MTc4Mjg5OTY2Ml9WNAampadd_watermarktrueampscene_typeCCM.png\" alt=\"\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Qu\u2019est-ce qui emp\u00eache l\u2019or de baisser davantage ?<\/h2>\n\n\n\n<p>Malgr\u00e9 ces vents contraires macro\u00e9conomiques (forces g\u00e9n\u00e9rales : croissance, inflation, taux, devises), l\u2019or reste soutenu par des facteurs de fond.<\/p>\n\n\n\n<p>Les banques centrales ont achet\u00e9 environ <strong>244 tonnes d\u2019or au 1er trimestre 2026<\/strong>, la Chine prolongeant ses achats pour un dix-huiti\u00e8me mois cons\u00e9cutif. \u00c0 la diff\u00e9rence des investisseurs \u00e0 court terme, les banques centrales r\u00e9agissent moins aux variations imm\u00e9diates des taux et cherchent surtout \u00e0 diversifier leurs r\u00e9serves sur la dur\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n<p>Les inqui\u00e9tudes budg\u00e9taires restent aussi au premier plan. Le d\u00e9ficit budg\u00e9taire am\u00e9ricain repr\u00e9sente toujours <strong>6% \u00e0 7% du PIB<\/strong>, tandis que les int\u00e9r\u00eats annuels de la dette approchent <strong>1 000 milliards de dollars<\/strong>. Ces dynamiques de dette \u00e0 long terme nourrissent le doute sur la soutenabilit\u00e9 des finances publiques et sur le pouvoir d\u2019achat futur du dollar, ce qui renforce l\u2019argument de d\u00e9tenir de l\u2019or, m\u00eame si les donn\u00e9es \u00e0 court terme sont favorables \u00e0 l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Ce que les traders doivent surveiller<\/h2>\n\n\n\n<p>Le chiffre du PIB conforte l\u2019id\u00e9e d\u2019une Fed patiente, mais il ne cl\u00f4t pas le d\u00e9bat.<\/p>\n\n\n\n<p>L\u2019attention va se porter sur les prochains chiffres d\u2019inflation PCE, les Non-Farm Payrolls (NFP : cr\u00e9ations d\u2019emplois hors secteur agricole, indicateur majeur du march\u00e9 du travail) et la communication du FOMC (comit\u00e9 de politique mon\u00e9taire de la Fed). Un reflux net de l\u2019inflation ou des signes de faiblesse sur l\u2019emploi relancerait rapidement l\u2019hypoth\u00e8se de baisses de taux, ce qui soutiendrait l\u2019or.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00c0 l\u2019inverse, une nouvelle s\u00e9rie de statistiques plus fortes que pr\u00e9vu renforcerait le sc\u00e9nario \u00ab taux \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb, pousserait les rendements du Tr\u00e9sor \u00e0 la hausse et limiterait le rebond de l\u2019or.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Perspectives<\/h2>\n\n\n\n<p>\u00c0 court terme, ce PIB sup\u00e9rieur aux attentes renforce le risque de pression sur l\u2019or, avec une zone <strong>3 800\u20134 200 dollars<\/strong> susceptible d\u2019encadrer l\u2019\u00e9volution des prix tant que la Fed reste prudente.<\/p>\n\n\n\n<p>Les d\u00e9clencheurs \u00e0 suivre : une d\u00e9gradation du march\u00e9 du travail, une inflation plus faible, ou un changement de ton du FOMC vers un assouplissement mon\u00e9taire. D\u2019ici l\u00e0, des taux r\u00e9els \u00e9lev\u00e9s et une \u00e9conomie r\u00e9sistante devraient limiter le potentiel de hausse.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Les grandes questions<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">1) Pourquoi un PIB am\u00e9ricain solide p\u00e8se-t-il sur l\u2019or ?<\/h3>\n\n\n\n<p>Une \u00e9conomie plus forte signifie que la Fed a moins de raisons de baisser ses taux. Comme l\u2019or ne verse ni int\u00e9r\u00eat ni dividende, des taux plus \u00e9lev\u00e9s rendent les actifs r\u00e9mun\u00e9rateurs, comme les obligations, plus attractifs, ce qui r\u00e9duit l\u2019int\u00e9r\u00eat pour l\u2019or.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">2) Comment la hausse des taux r\u00e9els affecte-t-elle l\u2019or (XAU\/USD) ?<\/h3>\n\n\n\n<p>Les taux r\u00e9els correspondent au rendement des obligations d\u2019\u00c9tat apr\u00e8s inflation. Quand ils montent, d\u00e9tenir de l\u2019or (sans rendement) devient moins int\u00e9ressant : le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 augmente, ce qui p\u00e8se sur le prix au comptant (prix imm\u00e9diat du march\u00e9).<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">3) Quel est le lien entre le dollar et l\u2019or ?<\/h3>\n\n\n\n<p>L\u2019or est cot\u00e9 en dollars (XAU\/USD). Quand le dollar se renforce, l\u2019or devient plus cher pour les acheteurs dont la devise n\u2019est pas le dollar, ce qui tend \u00e0 r\u00e9duire la demande.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">4) Qu\u2019est-ce qui emp\u00eache les prix de l\u2019or de s\u2019effondrer ?<\/h3>\n\n\n\n<p>L\u2019or est soutenu par des facteurs de fond, notamment les achats des banques centrales (244 tonnes au T1 2026). Les inqui\u00e9tudes durables sur la dette et le d\u00e9ficit am\u00e9ricains entretiennent aussi l\u2019int\u00e9r\u00eat pour l\u2019or comme valeur refuge (actif recherch\u00e9 en p\u00e9riode d\u2019incertitude) et protection contre l\u2019inflation.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">5) Que doit surveiller un trader sur l\u2019or en cas de retournement de march\u00e9 ?<\/h3>\n\n\n\n<p>Les traders suivront de pr\u00e8s l\u2019inflation PCE, les NFP (emplois hors agriculture) et les d\u00e9clarations de la Fed. Des signes de ralentissement \u00e9conomique ou d\u2019inflation en baisse pourraient remettre des baisses de taux sur la table et relancer l\u2019or.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">6) Quelle est la perspective de prix actuelle pour l\u2019or ?<\/h3>\n\n\n\n<p>\u00c0 court terme, les prix pourraient rester sous pression dans une phase de consolidation (\u00e9volution dans une fourchette) entre 3 800 et 4 200 dollars l\u2019once. \u00c0 plus long terme, certaines banques visent 4 900 \u00e0 5 000 dollars, sc\u00e9nario qui d\u00e9pend surtout d\u2019un retour des anticipations de baisse des taux de la Fed.<\/p>\n\n\n\n\n<p><b>Commencez \u00e0 trader d\u00e8s maintenant \u2014 cliquez <a href=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/trade-now\/\">ici<\/a> pour cr\u00e9er votre compte r\u00e9el VT Markets.<\/b>\n\n<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Surprise: le PIB am\u00e9ricain (2,1%) ravive le sc\u00e9nario \u00abtaux \u00e9lev\u00e9s plus longtemps\u00bb, dopant dollar et rendements, et pesant sur l\u2019or. 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