L\u2019or a progress\u00e9 de pr\u00e8s de 2 % mercredi, le XAU\/USD s\u2019\u00e9changeant \u00e0 4 083 $ apr\u00e8s un rebond depuis un plus bas intrajournalier \u00e0 3 960 $, alors m\u00eame que le dollar am\u00e9ricain est rest\u00e9 ferme et que les rendements des Treasuries se maintenaient \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s. L\u2019indice du dollar (DXY) gagnait 0,18 % \u00e0 101,35, tandis que le rendement du T-note am\u00e9ricain \u00e0 10 ans restait stable \u00e0 4,465 %. Les statistiques am\u00e9ricaines ont \u00e9t\u00e9 contrast\u00e9es : l\u2019ADP Employment Change de juin est ressorti \u00e0 98 000, contre 122 000 en mai et un consensus \u00e0 113 000, tandis que les suppressions d\u2019emplois Challenger reculaient de 53 %, de 97 006 \u00e0 45 849. Par ailleurs, les employeurs ont annonc\u00e9 443 604 suppressions d\u2019emplois, soit 40 % de moins que sur la m\u00eame p\u00e9riode l\u2019an dernier, et l\u2019ISM Manufacturing PMI s\u2019est tass\u00e9 \u00e0 53,3 alors que l\u2019indice des prix pay\u00e9s chutait \u00e0 73 contre 82,1.<\/p>\n
Le soutien g\u00e9opolitique au m\u00e9tal jaune s\u2019est att\u00e9nu\u00e9 apr\u00e8s un m\u00e9morandum d\u2019entente entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, ainsi que la reprise de discussions \u00e0 Doha sur le d\u00e9troit d\u2019Ormuz et les termes du MOU de 60 jours encadrant les n\u00e9gociations sur le programme nucl\u00e9aire iranien. Les march\u00e9s se tournent d\u00e9sormais vers les NFP de jeudi : 110 000 cr\u00e9ations d\u2019emplois sont attendues, et le taux de ch\u00f4mage est vu inchang\u00e9 \u00e0 4,3 %. D\u2019un point de vue technique, l\u2019action des prix reste plafonn\u00e9e sous 4 100 $ ; les niveaux de hausse incluent 4 220 $ et une zone de r\u00e9sistance autour de 4 280\u20134 300 $, puis la moyenne mobile \u00e0 50 jours \u00e0 4 425 $. Les supports se situent \u00e0 3 941 $, puis 3 900 $, 3 886 $ et 3 500 $.<\/p>\n
Nous observons un rallye de l\u2019or en direction de 4 100 $ malgr\u00e9 un dollar am\u00e9ricain ferme et des rendements obligataires \u00e9lev\u00e9s. Ce mouvement est aliment\u00e9 par des donn\u00e9es \u00e9conomiques am\u00e9ricaines contradictoires, qui entretiennent une forte incertitude sur les march\u00e9s. La faiblesse des indicateurs ADP et ISM manufacturier publi\u00e9s hier tranche nettement avec le ton restrictif de la Fed.<\/p>\n
L\u2019attention se concentre sur le rapport NFP du jour, la premi\u00e8re estimation indiquant que l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine n\u2019a cr\u00e9\u00e9 que 95 000 emplois, en dessous des 110 000 attendus. Ce chiffre d\u00e9cevant complique la position de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, alors que l\u2019inflation demeure tenace, la derni\u00e8re publication du CPI de juin s\u2019\u00e9tablissant \u00e0 3,5 %. La Fed se retrouve prise en \u00e9tau entre un march\u00e9 du travail qui ralentit et des pressions sur les prix persistantes.<\/p>\n
Compte tenu de l\u2019incertitude accrue autour des chiffres d\u2019emploi, nous anticipons une hausse de la volatilit\u00e9. Nous recommandons d\u2019utiliser des options pour se positionner, par exemple via un straddle acheteur, afin de tirer parti d\u2019un mouvement d\u2019ampleur sans devoir en anticiper la direction. Cette strat\u00e9gie permet de capter la r\u00e9action du march\u00e9 \u00e0 mesure qu\u2019il dig\u00e8re des signaux contradictoires.<\/p>\n
Pour les prochaines semaines, nous pensons que l\u2019or restera techniquement baissier tant qu\u2019il \u00e9volue sous le seuil cl\u00e9 des 4 100 $. Nous cherchons \u00e0 vendre des call spreads avec des strikes au-del\u00e0 de 4 200 $ afin d\u2019encaisser une prime, en misant sur le fait que le biais restrictif de la Fed plafonnera toute hausse significative. Cette approche offre une mani\u00e8re \u00e0 risque d\u00e9fini de parier sur la solidit\u00e9 de la r\u00e9sistance.<\/p>\n
Si le prix casse sous le plus bas du 30 juin \u00e0 3 941 $, un mouvement rapide vers 3 900 $ est envisageable. Pour s\u2019y pr\u00e9parer, nous envisageons l\u2019achat de puts avec des strikes autour de 3 900 $ comme couverture ou position sp\u00e9culative. Historiquement, lorsque des niveaux techniques cl\u00e9s c\u00e8dent en p\u00e9riode de durcissement mon\u00e9taire de la Fed, la poursuite du mouvement peut \u00eatre marqu\u00e9e.<\/p>\n
Cela dit, il ne faut pas n\u00e9gliger le soutien de fond li\u00e9 aux achats des banques centrales. Le World Gold Council a indiqu\u00e9 que les banques centrales ont ajout\u00e9 228 tonnes suppl\u00e9mentaires au premier trimestre 2026, prolongeant une tendance pluriannuelle d\u2019accumulation soutenue. Cette demande persistante devrait probablement constituer un plancher sous le march\u00e9, ce qui nous incite \u00e0 la prudence sur le maintien de positions baissi\u00e8res trop longtemps.<\/p>\n\n\n\n