La livre sterling a progress\u00e9 de 0,14 % mercredi malgr\u00e9 la vigueur g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e du dollar am\u00e9ricain, le GBP\/USD s\u2019\u00e9tablissant \u00e0 1,3277 apr\u00e8s avoir rebondi d\u2019un plus bas intrajournalier \u00e0 1,3219. Le mouvement a suivi des statistiques am\u00e9ricaines plus faibles, ainsi que des propos du pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, Kevin Warsh, qui a indiqu\u00e9 que la Fed ne fournirait pas d\u2019orientation prospective, tout en reconnaissant que l\u2019inflation reste trop \u00e9lev\u00e9e.<\/p>\n
Plus t\u00f4t dans la s\u00e9ance, la devise britannique c\u00e9dait 0,22 % autour de 1,3234 en Europe, la hausse des rendements des Treasuries soutenant le billet vert. En Asie, le GBP\/USD \u00e9voluait autour de 1,3245, l\u2019attention se portant sur l\u2019actualit\u00e9 politique au Royaume-Uni, notamment les sp\u00e9culations autour d\u2019Andy Burnham et le respect des r\u00e8gles budg\u00e9taires existantes, tandis que le gouverneur de la Banque d\u2019Angleterre, Andrew Bailey, devait s\u2019exprimer plus tard dans la journ\u00e9e. Le march\u00e9 se tourne ensuite vers les donn\u00e9es sur l\u2019emploi am\u00e9ricain de juin attendues jeudi.<\/p>\n
Nous observons une livre en manque de direction autour de 1,3250, tiraill\u00e9e par des signaux contradictoires en provenance des \u00c9tats-Unis. D\u2019un c\u00f4t\u00e9, l\u2019affaiblissement des indicateurs \u00e9conomiques am\u00e9ricains apporte un certain soutien ; de l\u2019autre, des commentaires au ton restrictif de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintiennent le dollar solide. Ce jeu de forces oppos\u00e9es cr\u00e9e un environnement difficile, o\u00f9 les tendances nettes peinent \u00e0 s\u2019imposer.<\/p>\n
Le rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain de juin, publi\u00e9 aujourd\u2019hui, a fait ressortir des cr\u00e9ations d\u2019emplois (Non-Farm Payrolls) de 170 000, en de\u00e7\u00e0 du consensus de 200 000. Cela a d\u2019abord pes\u00e9 sur le dollar, en sugg\u00e9rant que l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine pourrait ralentir plus vite qu\u2019anticip\u00e9. Historiquement, un \u00e9cart de cette ampleur peut provoquer des mouvements imm\u00e9diats de 70 pips ou plus sur le GBP\/USD.<\/p>\n
Il ne faut toutefois pas oublier que l\u2019inflation am\u00e9ricaine demeure la pr\u00e9occupation centrale de la Fed, l\u2019indice PCE de base affichant toujours 3,4 % sur un an. Ce niveau reste tr\u00e8s sup\u00e9rieur \u00e0 l\u2019objectif de la banque centrale, ce qui explique pourquoi les responsables de la Fed continuent de signaler qu\u2019ils ne se pr\u00e9cipiteront pas pour abaisser les taux. Cette r\u00e9silience de l\u2019inflation contribue \u00e0 soutenir le dollar et limite le potentiel d\u2019appr\u00e9ciation de la livre.<\/p>\n
De ce c\u00f4t\u00e9-ci de l\u2019Atlantique, l\u2019incertitude politique au Royaume-Uni p\u00e8se \u00e9galement sur la livre. Les discussions autour de la discipline budg\u00e9taire sous une \u00e9ventuelle nouvelle direction se heurtent \u00e0 la position d\u00e9licate de la Banque d\u2019Angleterre. Le march\u00e9 n\u2019int\u00e8gre d\u00e9sormais plus qu\u2019une seule baisse de taux suppl\u00e9mentaire de la BoE cette ann\u00e9e, un net r\u00e9ajustement par rapport \u00e0 il y a quelques mois.<\/p>\n
Compte tenu de cette volatilit\u00e9, nous estimons que les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager des strat\u00e9gies tirant parti des amplitudes de march\u00e9 plut\u00f4t que d\u2019un biais directionnel. L\u2019achat de straddles ou de strangles sur le GBP\/USD pourrait \u00eatre un moyen efficace de jouer les \u00e0-coups attendus dans les prochaines semaines. La volatilit\u00e9 implicite a progress\u00e9 \u00e0 son plus haut niveau en deux mois, refl\u00e9tant l\u2019incertitude du march\u00e9 \u00e0 l\u2019approche des d\u00e9cisions des banques centrales.<\/p>\n
Notre attention se porte d\u00e9sormais sur des niveaux techniques cl\u00e9s, alors que le march\u00e9 dig\u00e8re les chiffres de l\u2019emploi publi\u00e9s aujourd\u2019hui. Nous surveillerons la capacit\u00e9 de la paire \u00e0 franchir puis \u00e0 se maintenir au-dessus de la r\u00e9sistance de 1,3300 dans un contexte de faiblesse du dollar. \u00c0 d\u00e9faut, un retour vers un support proche de la barri\u00e8re psychologique de 1,3200 appara\u00eet tr\u00e8s probable.<\/p>\n\n\n\n