La livre sterling a progress\u00e9 de 0,14%, des statistiques am\u00e9ricaines plus faibles ayant frein\u00e9 la vigueur g\u00e9n\u00e9rale du dollar, avec le GBP\/USD \u00e0 1,3277 apr\u00e8s un point bas \u00e0 1,3219. Le pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, Kevin Warsh, a r\u00e9affirm\u00e9 que la Fed ne fournirait pas d\u2019orientations prospectives et a indiqu\u00e9 que l\u2019inflation reste au-dessus de son objectif de 2% tandis que le march\u00e9 du travail demeure stable. L\u2019indice du dollar (DXY) a peu r\u00e9agi \u00e0 ces commentaires et s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 101,34, en hausse de 0,17%, alors que les march\u00e9s arbitraient des signaux macro\u00e9conomiques contrast\u00e9s.<\/p>\n\n
Les cr\u00e9ations d\u2019emplois dans le secteur priv\u00e9 (ADP) pour juin sont ressorties \u00e0 98.000, contre 113.000 attendues, et sous les 122.000 de mai, tandis que les suppressions d\u2019emplois annonc\u00e9es par Challenger ont chut\u00e9 de 53%, de 97.006 \u00e0 45.849. Les employeurs ont annonc\u00e9 443.604 suppressions de postes, en baisse de 40% sur un an, et l\u2019attention se tourne d\u00e9sormais vers les chiffres officiels de l\u2019emploi (Nonfarm Payrolls) de jeudi, attendus \u00e0 110.000, avec un taux de ch\u00f4mage pr\u00e9vu inchang\u00e9 \u00e0 4,3%. Au Royaume-Uni, le risque politique a \u00e9t\u00e9 att\u00e9nu\u00e9 par l\u2019engagement de respecter les r\u00e8gles budg\u00e9taires apr\u00e8s la d\u00e9mission de Keir Starmer, tandis que les swaps int\u00e8grent au moins une hausse de taux de la Banque d\u2019Angleterre en 2026 ; sur le plan technique, le GBP\/USD reste sous le faisceau de moyennes mobiles (SMA) \u00e0 1,3415, avec une r\u00e9sistance proche de 1,3524, un RSI autour de 44 et un support vers 1,3159.<\/p>\n\n
Nous abordons avec prudence la publication \u00e0 venir des Nonfarm Payrolls (NFP) am\u00e9ricains, qui constitue l\u2019\u00e9v\u00e9nement le plus d\u00e9terminant de la semaine. Le chiffre ADP, faible, de 98.000 emplois, donne une tonalit\u00e9 d\u00e9favorable, mais d\u2019importants \u00e9carts entre ADP et NFP ont d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 observ\u00e9s. Par exemple, les donn\u00e9es historiques du d\u00e9but 2024 ont \u00e0 plusieurs reprises montr\u00e9 des NFP surprenant \u00e0 la hausse ; il faut donc se pr\u00e9parer \u00e0 un chiffre plus \u00e9lev\u00e9 qu\u2019attendu, susceptible de raviver la force du dollar.<\/p>\n\n
La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale indique qu\u2019elle ne se laissera pas infl\u00e9chir par un ou deux points de donn\u00e9es moins robustes, en maintenant son attention fermement centr\u00e9e sur l\u2019inflation. Avec le dernier indice des prix PCE core annuel, mesure d\u2019inflation privil\u00e9gi\u00e9e par la Fed, toujours \u00e0 2,8%, les responsables ont peu de raisons, \u00e0 ce stade, d\u2019abandonner une posture restrictive. Nous estimons que le march\u00e9 sous-\u00e9value peut-\u00eatre la d\u00e9termination de la Fed \u00e0 maintenir des taux \u00e9lev\u00e9s tant que l\u2019inflation n\u2019aura pas \u00e9t\u00e9 vaincue de mani\u00e8re convaincante.<\/p>\n\n
C\u00f4t\u00e9 britannique, la stabilit\u00e9 politique sous la nouvelle direction est un \u00e9l\u00e9ment positif, mais elle suffit peu \u00e0 soutenir la livre sterling. Le facteur principal reste la Banque d\u2019Angleterre, alors que les anticipations de hausse de taux se sont nettement att\u00e9nu\u00e9es, notamment apr\u00e8s de r\u00e9cents chiffres d\u2019inflation (CPI) au Royaume-Uni montrant un reflux vers l\u2019objectif de 2,0% de la banque centrale. Cette divergence de politique mon\u00e9taire entre une Fed restrictive et une BoE neutre devrait probablement plafonner toute hausse significative du GBP\/USD.<\/p>\n\n
Compte tenu d\u2019un contexte technique baissier, le GBP\/USD peinant sous la moyenne mobile \u00e0 1,3415, nous consid\u00e9rons la vigueur actuelle comme une opportunit\u00e9 de vente. Pour les op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s, le risque \u00e9v\u00e9nementiel \u00e9lev\u00e9 li\u00e9 aux NFP rend l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) une strat\u00e9gie attractive. Cela permet de se positionner sur un repli potentiel vers le support de 1,3159, tout en plafonnant les pertes potentielles si les donn\u00e9es am\u00e9ricaines d\u00e9\u00e7oivent \u00e0 nouveau.<\/p>\n\n\n\n