Le pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, Kevin Warsh, a d\u00e9clar\u00e9 lors du Forum 2026 de la BCE sur la banque centrale qu\u2019il ne fournirait pas de indications prospectives (\u00ab forward guidance \u00bb), estimant que la Fed devait \u00ab tracer une nouvelle voie \u00bb afin d\u2019am\u00e9liorer la prise de d\u00e9cision. Il a pr\u00e9sent\u00e9 la stabilit\u00e9 des prix comme la mission centrale, affirm\u00e9 que les responsables jugent les prix \u00ab trop \u00e9lev\u00e9s \u00bb, et r\u00e9it\u00e9r\u00e9 qu\u2019il ne serait pas question d\u2019accepter une inflation durablement au-dessus de 2 %. Warsh a indiqu\u00e9 que la banque centrale d\u00e9terminera si l\u2019intelligence artificielle est inflationniste, tout en d\u00e9crivant le boom de l\u2019IA comme apparaissant \u00ab tr\u00e8s clairement \u00bb d\u2019abord aux \u00c9tats-Unis et comme \u00e9tant encore \u00e0 un stade pr\u00e9coce de d\u00e9veloppement. Il a \u00e9galement cit\u00e9 des march\u00e9s du travail stables et une offre solide, ajoutant que les anticipations d\u2019inflation sur les quatre premi\u00e8res semaines ont recul\u00e9 et que les risques d\u2019inflation se sont att\u00e9nu\u00e9s.<\/p>\n\n
Les indicateurs de march\u00e9 cit\u00e9s en regard de ces propos faisaient \u00e9tat d\u2019un score FXS Speechtracker de 5,6\/10, tandis que l\u2019indice FXS Fed Sentiment restait quasiment inchang\u00e9 \u00e0 123,64. Warsh a indiqu\u00e9 que la volatilit\u00e9 et les rendements sont en baisse, et a signal\u00e9 des annonces probables la semaine prochaine concernant les responsables de groupes de travail. Il a ajout\u00e9 que la croissance potentielle semble s\u2019\u00eatre redress\u00e9e tendanciellement et que, si les quatre derniers trimestres constituent un guide, il y a des raisons d\u2019\u00eatre optimiste. Concernant le bilan, il a d\u00e9clar\u00e9 que son point de vue n\u2019avait pas chang\u00e9 au cours de ses quatre premi\u00e8res semaines \u00e0 la Fed, que tout ajustement serait m\u00fbrement r\u00e9fl\u00e9chi et communiqu\u00e9, et que la politique de bilan fr\u00f4le la politique budg\u00e9taire ; il souhaite que la politique de taux demeure l\u2019outil principal.<\/p>\n\n
\u00c9tant donn\u00e9 le refus de la Fed de fournir des indications prospectives, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9e autour des publications de donn\u00e9es cl\u00e9s dans les prochaines semaines. Nous estimons que l\u2019achat d\u2019options avant la publication du rapport sur l\u2019emploi (Non-Farm Payrolls) du 10 juillet constitue une strat\u00e9gie attrayante. Avec l\u2019indice de volatilit\u00e9 du CBOE (VIX) qui \u00e9volue actuellement pr\u00e8s d\u2019un plus bas pluriannuel \u00e0 13,1, les primes d\u2019options sont relativement peu ch\u00e8res pour se positionner avant ces \u00e9v\u00e9nements potentiellement d\u00e9terminants pour les march\u00e9s.<\/p>\n\n
L\u2019engagement marqu\u00e9 du pr\u00e9sident Warsh envers l\u2019objectif d\u2019inflation de 2 %, m\u00eame dans un contexte de donn\u00e9es en am\u00e9lioration, sugg\u00e8re que l\u2019environnement de taux \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb va perdurer. En cons\u00e9quence, nous examinons des options sur les contrats \u00e0 terme de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme afin de parier contre l\u2019int\u00e9gration dans les prix de baisses de taux significatives en 2026. Les derni\u00e8res lectures de l\u2019outil CME FedWatch vont dans ce sens, montrant que la probabilit\u00e9 d\u2019une baisse de taux d\u2019ici d\u00e9cembre est tomb\u00e9e de 50 % \u00e0 moins de 25 % au cours du mois \u00e9coul\u00e9.<\/p>\n\n
L\u2019attention de la Fed port\u00e9e \u00e0 l\u2019IA comme force \u00e9conomique majeure, tout en restant incertaine quant \u00e0 son impact inflationniste, cr\u00e9e des opportunit\u00e9s sectorielles sp\u00e9cifiques. Nous anticipons une poursuite de la vigueur du secteur technologique am\u00e9ricain, ce qui rend particuli\u00e8rement int\u00e9ressantes des options d\u2019achat (calls) sur des indices fortement pond\u00e9r\u00e9s en valeurs technologiques. Cette perspective est renforc\u00e9e par les donn\u00e9es r\u00e9centes du Bureau of Labor Statistics indiquant que la productivit\u00e9 des entreprises non agricoles a progress\u00e9 \u00e0 un rythme annualis\u00e9 soutenu de 3,4 % au premier trimestre, performance largement attribu\u00e9e \u00e0 des gains d\u2019efficacit\u00e9 li\u00e9s \u00e0 la technologie.<\/p>\n\n
La vision de march\u00e9s du travail stables et d\u2019une offre solide donne \u00e0 la Fed la marge de man\u0153uvre pour maintenir une politique restrictive sans craindre une r\u00e9cession imminente. Cela r\u00e9duit le besoin imm\u00e9diat de positions d\u00e9fensives larges via des options de vente (puts) sur le S&P 500, et permet de se concentrer sur des op\u00e9rations plus cibl\u00e9es, dict\u00e9es par les \u00e9v\u00e9nements. Historiquement, les p\u00e9riodes marqu\u00e9es par une Fed d\u00e9pendante des donn\u00e9es et une faible volatilit\u00e9 ont souvent pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 des mouvements de march\u00e9 brusques lorsque les indicateurs \u00e9conomiques surprennent les anticipations.<\/p>\n\n\n\n