OCBC a abaiss\u00e9 ses pr\u00e9visions de prix \u00e0 fin 2026 pour l\u2019or et l\u2019argent \u00e0 4 360 $ et 67 $ respectivement, invoquant un contexte macro\u00e9conomique plus difficile \u00e0 court terme. La banque souligne la hausse des taux r\u00e9els, un dollar am\u00e9ricain (USD) plus ferme et un ralentissement de la demande des ETF, alors que les anticipations concernant la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale s\u2019orientent vers une tonalit\u00e9 plus restrictive.<\/p>\n
Malgr\u00e9 ces objectifs revus \u00e0 la baisse, OCBC maintient une trajectoire de hausse mod\u00e9r\u00e9e \u00e0 moyen terme pour les deux m\u00e9taux, en conservant l\u2019argument de diversification pour l\u2019or et le r\u00e9cit d\u2019un d\u00e9ficit structurel pour l\u2019argent. Elle estime qu\u2019un tournant plus durable n\u00e9cessiterait une am\u00e9lioration de l\u2019environnement macro \u2014 par exemple une d\u00e9tente des taux r\u00e9els et un USD plus faible \u2014 ou un reflux plus net des anticipations de Fed \u00ab hawkish \u00bb ; \u00e0 d\u00e9faut, les rebonds pourraient s\u2019essouffler et les prix se consolider sous leurs pr\u00e9c\u00e9dents sommets.<\/p>\n
Nos pr\u00e9visions pour l\u2019or et l\u2019argent ont \u00e9t\u00e9 abaiss\u00e9es, mais nous continuons d\u2019anticiper une progression des prix \u00e0 long terme. Cette r\u00e9vision refl\u00e8te simplement une situation plus compliqu\u00e9e \u00e0 court terme pour les m\u00e9taux pr\u00e9cieux. Elle ne remet pas en cause notre conviction \u00e0 moyen terme sur l\u2019or et l\u2019argent.<\/p>\n
L\u2019environnement s\u2019est durci avec la hausse des taux r\u00e9els, un dollar am\u00e9ricain plus fort et une demande plus lente des fonds indiciels cot\u00e9s (ETF). \u00c0 titre d\u2019exemple, le taux r\u00e9el \u00e0 10 ans a r\u00e9cemment d\u00e9pass\u00e9 2,0 %, tandis que l\u2019indice du dollar (DXY) se maintient solidement au-dessus de 106. Ces facteurs rendent, pour l\u2019instant, les actifs non r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s comme l\u2019or moins attractifs.<\/p>\n
Dans ce contexte, nous pensons que les rebonds de prix des prochaines semaines seront probablement de courte dur\u00e9e et vendus. Les investisseurs peuvent envisager des strat\u00e9gies adapt\u00e9es, comme la vente d\u2019options d\u2019achat (calls) sur la force ou l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) lors de rebonds qui \u00e9chouent \u00e0 se maintenir. Cela concorde avec l\u2019id\u00e9e que les deux m\u00e9taux devraient passer du temps \u00e0 se consolider sous leurs pr\u00e9c\u00e9dents records.<\/p>\n
Le r\u00e9cent ralentissement de la demande des ETF confirme cette prudence. Nous avons observ\u00e9 des sorties r\u00e9guli\u00e8res des principaux ETF adoss\u00e9s \u00e0 l\u2019or, comme le SPDR Gold Shares (GLD), au cours du mois \u00e9coul\u00e9, signe clair d\u2019un app\u00e9tit des investisseurs en baisse. Tant que ces flux ne s\u2019inversent pas, un mouvement haussier durable sera difficile.<\/p>\n
Nous anticipons donc des prix cantonn\u00e9s dans une fourchette, le dollar fort et les rendements \u00e9lev\u00e9s constituant un plafond. Cet environnement se pr\u00eate bien \u00e0 des strat\u00e9gies sur d\u00e9riv\u00e9s qui tirent parti d\u2019une \u00e9volution lat\u00e9rale ou d\u2019une baisse progressive des cours. Les principaux catalyseurs d\u2019une sortie de range \u2014 comme un changement net de cap de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u2014 ne sont pas encore visibles.<\/p>\n
Cette phase rappelle des cycles pass\u00e9s o\u00f9 une Fed restrictive a temporairement pes\u00e9 sur les m\u00e9taux pr\u00e9cieux, avant qu\u2019un cycle d\u2019assouplissement ne les propulse \u00e0 la hausse. Les vents contraires macro\u00e9conomiques actuels sont significatifs, mais ils ne remettent pas en cause l\u2019argument de long terme en faveur de l\u2019or comme outil de diversification ni la dynamique offre-demande favorable \u00e0 l\u2019argent. Nous surveillerons des signes de d\u00e9tente des taux r\u00e9els et un affaiblissement du dollar comme signaux d\u2019un retournement.<\/p>\n\n\n\n