L\u2019activit\u00e9 de march\u00e9 a ralenti en milieu de semaine, en amont de nouvelles publications macro\u00e9conomiques et d\u2019un programme charg\u00e9 d\u2019interventions de banquiers centraux. L\u2019Europe doit publier les chiffres pr\u00e9liminaires de juin de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation harmonis\u00e9 (IPCH), tandis que le calendrier am\u00e9ricain comprend la variation de l\u2019emploi ADP de juin et l\u2019ISM manufacturier. \u00c0 13h00 GMT, le pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale Kevin Warsh, le gouverneur de la Banque d\u2019Angleterre Andrew Bailey, la pr\u00e9sidente de la Banque centrale europ\u00e9enne Christine Lagarde et le gouverneur de la Banque du Canada Tiff Macklem doivent participer \u00e0 une table ronde au forum de Sintra de la BCE.<\/p>\n\n
Aux \u00c9tats-Unis, les propos de la pr\u00e9sidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, ont affich\u00e9 un score FXS Speechtracker de 6,4\/10 contre une moyenne historique de 7\/10, tandis que l\u2019indice FXS Fed Sentiment a progress\u00e9 de 1,22 point \u00e0 123,64, au-dessus du seuil neutre de 100. L\u2019indice du dollar (USD Index) est reparti \u00e0 la hausse et \u00e9voluait autour de 101,40 t\u00f4t mardi, alors m\u00eame que les futures sur actions am\u00e9ricaines reculaient de 0,4% \u00e0 0,6%. L\u2019USD\/JPY a d\u00e9pass\u00e9 162,80, \u00e0 un plus haut de quatre d\u00e9cennies. Ailleurs, l\u2019EUR\/USD se situait juste sous 1,1400, l\u2019or c\u00e9dait plus de 1% vers 3.950 dollars, et le GBP\/USD s\u2019\u00e9changeait sous 1,3250 ; le dernier relev\u00e9 Speechtracker de Bailey ressortait \u00e0 7,2 contre une moyenne de 4,7, l\u2019inflation britannique \u00e9tant signal\u00e9e comme susceptible de remonter \u00e0 3,2% plus tard cette ann\u00e9e et l\u2019objectif \u00e9tant pr\u00e9sent\u00e9 comme atteignable d\u2019ici avril ou mai 2026 en l\u2019absence de guerre.<\/p>\n\n
Nous anticipons une volatilit\u00e9 significative, les banquiers centraux devant s\u2019exprimer aujourd\u2019hui, ce qui devrait provoquer des mouvements brusques sur les march\u00e9s des changes et des taux. L\u2019enjeu sera de se positionner pour un renforcement du dollar, les responsables de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale semblant plus d\u00e9termin\u00e9s \u00e0 combattre l\u2019inflation que leurs homologues en Europe et au Royaume-Uni. Avec un dernier indice des prix PCE core am\u00e9ricain pour mai toujours \u00e9lev\u00e9 \u00e0 3,6%, nous estimons que la Fed a peu d\u2019autre choix que de maintenir un ton ferme.<\/p>\n\n
Le yen japonais offre l\u2019opportunit\u00e9 de trading la plus imm\u00e9diate, l\u2019USD\/JPY ayant franchi 162,80, un plus haut de quatre d\u00e9cennies. Nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 une intervention imminente de la Banque du Japon, qui pourrait d\u00e9clencher un rebond soudain de 4 \u00e0 5% du yen, \u00e0 l\u2019image des mouvements abrupts observ\u00e9s lors des interventions de fin 2022. L\u2019achat d\u2019options put sur l\u2019USD\/JPY constitue une mani\u00e8re prudente de se positionner sur ce sc\u00e9nario, d\u2019autant plus que le jour f\u00e9ri\u00e9 aux \u00c9tats-Unis vendredi cr\u00e9e une fen\u00eatre d\u2019action potentielle.<\/p>\n\n
L\u2019euro et la livre sterling devraient poursuivre leur glissade face au dollar. Le dernier chiffre d\u2019inflation en zone euro a montr\u00e9 un l\u00e9ger ralentissement \u00e0 2,4%, laissant \u00e0 la BCE une marge pour davantage de patience, tandis que la Fed reste confront\u00e9e \u00e0 des tensions sur les prix plus persistantes. Nous anticipons que la paire EUR\/USD continuera d\u2019\u00e9prouver des difficult\u00e9s sous 1,1400, et la vente de contrats futures sur les rebonds appara\u00eet comme la strat\u00e9gie optimale pour les prochaines semaines.<\/p>\n\n
L\u2019or recule, les anticipations de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat am\u00e9ricains \u00e9lev\u00e9s plus longtemps rendant le m\u00e9tal non r\u00e9mun\u00e9rateur moins attractif. Le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans, qui se maintient au-dessus de 4,5%, renforce cette pression baissi\u00e8re sur les cours de l\u2019or ; nous cherchons donc \u00e0 renforcer les positions vendeuses. Nous surveillons toutefois aussi les tensions dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, car toute escalade pourrait provoquer une flamb\u00e9e des prix du p\u00e9trole, et nous pourrions envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat bon march\u00e9, hors de la monnaie, sur le brut en couverture.<\/p>\n\n\n\n