L\u2019indice des directeurs d\u2019achat (PMI) du secteur manufacturier su\u00e9dois est mont\u00e9 \u00e0 58,3 en juin, contre 57,3 lors de la publication pr\u00e9c\u00e9dente. Cette hausse signale une acc\u00e9l\u00e9ration du rythme d\u2019expansion de l\u2019activit\u00e9 industrielle, l\u2019indice restant nettement au-dessus du seuil de 50 qui s\u00e9pare croissance et contraction.<\/p>\n\n
Ce dernier chiffre prolonge la s\u00e9quence de croissance du secteur et place juin \u00e0 un niveau sup\u00e9rieur \u00e0 celui de mai. Avec un PMI en hausse de 1,0 point sur un mois, les donn\u00e9es sugg\u00e8rent que la dynamique de l\u2019industrie manufacturi\u00e8re su\u00e9doise s\u2019est renforc\u00e9e en fin de deuxi\u00e8me trimestre.<\/p>\n\n
Nous consid\u00e9rons ces donn\u00e9es manufacturi\u00e8res, sup\u00e9rieures aux attentes, comme un signal nettement haussier pour l\u2019\u00e9conomie su\u00e9doise. Le passage \u00e0 58,3 traduit une acc\u00e9l\u00e9ration de l\u2019expansion, susceptible d\u2019alimenter les anticipations d\u2019inflation. Cela accro\u00eet la pression sur la Riksbank afin qu\u2019elle r\u00e9\u00e9value sa posture actuelle de politique de taux neutre.<\/p>\n\n
Dans ce contexte, nous anticipons une appr\u00e9ciation de la couronne su\u00e9doise (SEK), en particulier face \u00e0 l\u2019euro, alors que le dernier PMI manufacturier de la zone euro s\u2019est montr\u00e9 plus modeste, \u00e0 51,5. Nous nous positionnons en cons\u00e9quence via des options d\u2019achat (calls) sur la SEK contre l\u2019EUR, en tablant sur un repli de la paire EUR\/SEK sous 11,10. Cette vue est confort\u00e9e par l\u2019inflation de mai 2026 en Su\u00e8de, rest\u00e9e \u00e0 2,5%, d\u00e9j\u00e0 au-dessus de l\u2019objectif de la banque centrale.<\/p>\n\n
Ces solides chiffres manufacturiers b\u00e9n\u00e9ficient directement au secteur industriel su\u00e9dois, qui repr\u00e9sente une part significative de l\u2019indice OMX Stockholm 30. Nous estimons que des entreprises telles que Volvo et Sandvik publieront des r\u00e9sultats robustes au titre du deuxi\u00e8me trimestre. En cons\u00e9quence, nous envisageons d\u2019acheter des options d\u2019achat sur l\u2019indice OMXS30, \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance ao\u00fbt.<\/p>\n\n
Historiquement, une telle vigueur manufacturi\u00e8re prolong\u00e9e, comparable \u00e0 la p\u00e9riode de 2017, a pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 un resserrement de la politique mon\u00e9taire. \u00c0 ce stade, le march\u00e9 n\u2019int\u00e8gre qu\u2019une faible probabilit\u00e9 de hausse de taux cette ann\u00e9e. Nous y voyons une opportunit\u00e9 d\u2019entrer sur des swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, afin de se positionner pour tirer parti d\u2019une remont\u00e9e des taux courts.<\/p>\n\n
Cette surprise statistique devrait accro\u00eetre la volatilit\u00e9 implicite \u00e0 court terme. Nous identifions une opportunit\u00e9 pour en profiter en vendant des options de vente (puts) hors de la monnaie sur les principales valeurs industrielles su\u00e9doises. Cette strat\u00e9gie permet d\u2019encaisser une prime li\u00e9e \u00e0 la hausse de la volatilit\u00e9 tout en conservant un biais haussier sur les perspectives \u00e9conomiques.<\/p>\n\n\n\n