Les devises asiatiques pourraient conna\u00eetre un rebond s\u00e9lectif si la hausse du dollar am\u00e9ricain perd de son \u00e9lan, une grande partie du biais restrictif de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et la r\u00e9silience des statistiques \u00e9conomiques am\u00e9ricaines \u00e9tant d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9es dans les cours actuels du USD. Le billet vert appara\u00eet ainsi davantage expos\u00e9 \u00e0 des chiffres du march\u00e9 du travail am\u00e9ricain inf\u00e9rieurs aux attentes. Un coup d\u2019arr\u00eat \u00e0 la dynamique du dollar pourrait offrir un r\u00e9pit \u00e0 court terme \u00e0 certaines \u00e9conomies de la r\u00e9gion.<\/p>\n\n
Des prix du p\u00e9trole contenus pourraient \u00e9galement r\u00e9duire la pression sur les soldes ext\u00e9rieurs et l\u2019inflation des \u00e9conomies asiatiques importatrices nettes de p\u00e9trole, soutenant leurs taux de change. Dans la r\u00e9gion, la roupie indon\u00e9sienne (IDR) est cit\u00e9e comme un relatif surperformeur, aid\u00e9e par l\u2019att\u00e9nuation du frein li\u00e9 au p\u00e9trole et par une orientation de politique mon\u00e9taire toujours favorable de Bank Indonesia (BI), ainsi que par une marge de stabilisation du positionnement en cas d\u2019accalmie de la force g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e du USD.<\/p>\n\n
Nous estimons que la dynamique du dollar am\u00e9ricain s\u2019essouffle, dans la mesure o\u00f9 une grande partie du biais restrictif de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et des bonnes statistiques am\u00e9ricaines sont d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9s dans les prix actuels. Le r\u00e9cent rapport de juin sur l\u2019emploi non agricole (Non-Farm Payrolls), qui n\u2019a fait appara\u00eetre que 150 000 cr\u00e9ations d\u2019emplois contre 210 000 attendues, souligne la vuln\u00e9rabilit\u00e9 du dollar face \u00e0 des donn\u00e9es \u00e9conomiques d\u00e9cevantes. Cela sugg\u00e8re que le chemin de moindre r\u00e9sistance pour le billet vert pourrait d\u00e9sormais \u00eatre orient\u00e9 \u00e0 la baisse dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n
En cons\u00e9quence, nous envisageons d\u2019acheter des options de vente (puts) sur la paire de change USD\/IDR afin de nous positionner en vue d\u2019un \u00e9ventuel renforcement de la roupie indon\u00e9sienne. Cette strat\u00e9gie offre un risque d\u00e9fini tout en procurant une exposition au potentiel de hausse si la roupie se redresse comme anticip\u00e9. C\u2019est une mani\u00e8re mesur\u00e9e de jouer un possible retournement sans s\u2019exposer au risque illimit\u00e9 qu\u2019impliquerait une position vendeuse directe via futures.<\/p>\n\n
L\u2019environnement de prix du p\u00e9trole contenus \u2014 avec un Brent se maintenant dans une fourchette de 75 \u00e0 80 dollars \u2014 renforce \u00e9galement cette lecture pour les importateurs nets comme l\u2019Indon\u00e9sie. La baisse des co\u00fbts d\u2019importations \u00e9nerg\u00e9tiques a r\u00e9cemment contribu\u00e9 \u00e0 l\u2019\u00e9largissement de l\u2019exc\u00e9dent commercial indon\u00e9sien \u00e0 3,5 milliards de dollars en mai 2026, all\u00e9geant la pression sur le solde externe. Cette am\u00e9lioration des fondamentaux rend la roupie particuli\u00e8rement attractive par rapport \u00e0 d\u2019autres devises r\u00e9gionales.<\/p>\n\n
Compte tenu de l\u2019engagement de Bank Indonesia en faveur de la stabilit\u00e9 de la devise, nous pourrions \u00e9galement examiner des spreads d\u2019options d\u2019achat (call spreads) sur l\u2019IDR\/USD. Cela permet de r\u00e9duire le co\u00fbt d\u2019entr\u00e9e d\u2019une position haussi\u00e8re sur la roupie tout en profitant d\u2019une appr\u00e9ciation graduelle. Cette configuration rappelle la fin 2023, lorsque les march\u00e9s avaient pleinement int\u00e9gr\u00e9 le resserrement de la Fed, ce qui avait conduit \u00e0 une forte correction du USD \u00e0 mesure que les donn\u00e9es am\u00e9ricaines commen\u00e7aient \u00e0 s\u2019assouplir.<\/p>\n\n\n\n