L\u2019or a progress\u00e9 de 0,35 % mardi \u00e0 4 026 $, apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un plus bas de huit mois \u00e0 3 942 $, mais il se dirige toujours vers une baisse mensuelle de plus de 11 %. Le m\u00e9tal a recul\u00e9 depuis les sommets de juin proches de 4 500 $ vers 4 000 $, la vigueur g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e du dollar am\u00e9ricain maintenant une pression baissi\u00e8re sur le XAU\/USD.<\/p>\n
L\u2019action des prix a suivi les perturbations de juin li\u00e9es \u00e0 la guerre \u00c9tats-Unis\u2013Iran, qui avaient propuls\u00e9 le p\u00e9trole et soutenu le dollar, m\u00eame apr\u00e8s la signature d\u2019un protocole d\u2019accord (MOU) visant \u00e0 mettre fin au conflit, ce qui a permis au p\u00e9trole de se d\u00e9tendre. L\u2019indice du dollar (DXY) gagnait 0,07 % \u00e0 101,17, tandis que le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans montait de 3,5 points de base \u00e0 4,412 %, les march\u00e9s mon\u00e9taires int\u00e9grant 35 points de base de resserrement de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale d\u2019ici d\u00e9cembre 2026 et n\u2019anticipant aucun mouvement en juillet, selon Prime Terminal. C\u00f4t\u00e9 statistiques, les ouvertures de postes JOLTS ont augment\u00e9 \u00e0 7,594 millions en mai, contre 7,3 millions attendus et 7,585 millions en avril (r\u00e9vis\u00e9), tandis que la confiance des consommateurs s\u2019est am\u00e9lior\u00e9e en juin. Sur le plan technique, des r\u00e9sistances sont mentionn\u00e9es \u00e0 4 100 $, puis 4 220 $ et 4 280\u20134 300 $, avec la moyenne mobile \u00e0 50 jours \u00e0 4 439 $ ; les supports se situent \u00e0 3 941 $, 3 900 $, 3 886 $ et 3 500 $.<\/p>\n
La chute massive de 11 % de l\u2019or le mois dernier montre que le dollar am\u00e9ricain m\u00e8ne la danse. Nous pensons que cette tendance va se poursuivre, alors que le march\u00e9 se concentre sur d\u2019\u00e9ventuelles hausses de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Tout risque g\u00e9opolitique li\u00e9 \u00e0 la tr\u00eave fragile entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran semble soutenir le dollar, et non l\u2019or.<\/p>\n
Le rapport ADP sur l\u2019emploi publi\u00e9 aujourd\u2019hui, ressorti plus solide que pr\u00e9vu \u00e0 210 000, renforce l\u2019argumentaire en faveur d\u2019une Fed restrictive. Avec les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019inflation du Core PCE rest\u00e9es fermes \u00e0 3,1 %, nous estimons que la banque centrale dispose d\u2019un mandat clair pour durcir davantage sa politique. Ce contexte fondamental devrait vraisemblablement plafonner toute tentative de rebond de l\u2019or.<\/p>\n
Nous nous positionnons sur une poursuite du mouvement baissier en achetant des options de vente (puts) avec des prix d\u2019exercice inf\u00e9rieurs \u00e0 3 900 $. Les donn\u00e9es d\u2019open interest des places boursi\u00e8res montrent une r\u00e9cente pouss\u00e9e des puts visant les niveaux de 3 800 $, voire 3 500 $, pour l\u2019\u00e9ch\u00e9ance d\u2019ao\u00fbt. La vente d\u2019options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie au-dessus de la r\u00e9sistance de 4 220 $ pourrait \u00e9galement constituer une strat\u00e9gie viable pour encaisser de la prime.<\/p>\n
Cet environnement rappelle le d\u00e9but des ann\u00e9es 1980, lorsqu\u2019un dollar fort et des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s exer\u00e7aient une pression durable sur les prix de l\u2019or. Nous suivons de pr\u00e8s la publication jeudi du rapport sur l\u2019emploi (Nonfarm Payrolls), car un chiffre solide pourrait servir de catalyseur \u00e0 une nouvelle jambe de baisse. Un franchissement durable au-dessus de 4 100 $ nous obligerait \u00e0 reconsid\u00e9rer ce sc\u00e9nario baissier.<\/p>\n\n\n\n